【市场信息】

2020年营业收入787,967.27万元，同比增长9.28%；利润总额96,115.33万元，同比增长51.67%；归属于上市公司股东的净利润81,673.01万元，同比增长47.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润69,119.69万元，同比增长30.48%；基本每股收益0.69元，同比增长47.57%。

【逻辑阐述】

1、2020年收入同比增长9.28%，净利润同比增长47.58%，利润释放明显。净资产收益率达20%，创历史新高，盈利能力大幅提升。

2、CDMO项目储备+客户拓展驱动业务高速增长。2020年公司CDMO业务收入10.55亿元、同比增长46.14%，毛利率41.62%、同比增加4.33%。

3、报告期内，公司新增CDMO项目540个，较去年同期增长40%左右。目前公司正在进行的200个CDMO项目中， 包括研发服务项目88个，商业化人用药项目74个，商业化兽药项目25个和其他商业化项目13个。

4、“高毛利+高成长”的CDMO业务在新产能不断投入下快速发展，将成为公司新的增长引擎。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
1、国际贸易争端及汇率风险。2、产能释放不及预期。3、原材料价格大幅波动。4、环保监管处罚的风险。

【免责声明】

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