【市场信息】

公司披露2020年业绩快报，预计2020年实现营收64.64亿元，同比+39.55%，归母净利4.05亿元，同比+2.65%，扣非后归母净利4.19亿元，同比+47.25%。其中，推出单四季度实现营收26.24亿元，同比+84.4%，归母净利2.12亿，同比+50.35%。

【逻辑阐述】

1、2020年公司主业收入增长8.44%，Q1、Q2、Q3、Q4增速分别为-35.5%、-2.9%、23.0%、25.7%。扣非后Q3、Q4增速高达37%和66%，增速明显加快。

2、2020年1月并表的裕丰汉唐以地产全装修模式与龙头房企合作带来新增长点。裕丰汉唐2020 年收入 14.41 亿元，同比增长 45.56%；全年实现净利润 1.24 亿元，同比增长 56.85%。

3、易装定制家居业务推进顺利，截至 2020 年底，公司共有易装门店（含社区店）632 家，新增易装店 362 家，进入高速扩张期。

4、疫情得到控制后，家装行业有望迎来恢复性增长。

【投资建议】

价值成长，目前估值偏低。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】原料价上涨。家装需求不及预期。

【免责声明】

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