【逻辑阐述】

1、网红效应、短视频风靡，推动编辑类软件需求加速释放（需求端）

2、编辑软件行业属于免费产品众多，但专业性产品选择有限（供给端）

重点黑马公司300624万兴科技

【行业板块解析】

一、网红效应、短视频风靡，推动编辑类软件需求加速释放

1、网红Vlog和短视频流行和内容变现的刺激，助推创意软件需求国内外激增

随着4G/5G网络的快速发展，短视频作为一种信息量密集、适合碎片化时间观看的免费数字化内容在全球范围内快速崛起。截至2020年上半年，我国短视频用户规模已达8.18亿人，网民使用率达87%，产品渗透率高。 短视频营销市场前景同样广阔，2019年短视频营销市场规模达1025亿元，较2018年同比大增239.8%，预计2021年的市场规模将达到2580亿元。而短视频的另一分支vlog，凭借其良好的社交属性，深受全球年轻人喜爱，成为了国内外网红最热衷的内容表现形式之一。短视频风靡激发了普通网民的创作热情和商家内容营销的需求，面对全民创意时代的到来，创意编辑类产品作为短视频创作的主要工具，需求将不断增加。

2、数字创意产品市场空间广阔，潜在用户有待进一步挖掘，预计2024年我国内容创作者人数达到3.36亿人

抖音、快手浪潮引领全民创意时代的到来，UGC（用户生成内容）或成为创意内容的主要来源，创意软件目标客户数量将不断扩大。抖音目前的日活用户为6亿，35%的用户使用时间为3分钟以上，较长的使用时间更能催生用户的视频创作欲望，约有35%的用户为内容制作者。2020H快手平均月活用户为内容制作者的比例为26%。 综合来看，我们预计目前短视频用户中有30%为内容创作者。随着短视频的进一步渗透，用户规模和内容创作者的比例都有望继续扩大，数字创意产品潜在用户数量可观。

二、编辑软件行业属于免费产品众多，但专业性产品选择有限

1、各类编辑软件种类繁多，市场定位各有侧重

各类内容编辑软件因其功能完善程度和操作简易度的不同，面向的受众有所不同，专业版和免费软件之间的差距过大。以PR（AdobePremiere）为代表的专业剪辑软件，尽管价格较高，但凭借其强大的操作功能，在专业市场的地位稳固。以剪映、快影为代表的视频剪辑软件多为免费，适合新手使用，上手门槛低，但提供的功能较少。万兴喵影和会声会影的定位较为类似，受众范围较广，既适合没有经验的新手使用，也能够满足专业用户和企业的大部分需求，部分高级功能需要充值会员才能使用，但费用远低于PR，主打中间层市场。

2、依托平台，UGC业余级视频编辑软件竞争激烈

抖音和快手是目前短视频行业的两大头部应用，月活规模远超其他，为打造平台KOL（关键意见领袖）生态，分别推出了各自的官方剪辑软件剪映和快影。对这两个主流短视频平台的大部分非专业用户而言，使用平台旗下的免费软件进行UGC生产或成首选。近三个月，剪映在摄影与录像类排名稳居前三（另外两个app为抖音和快手），快影保持在20名左右，相较之下，万兴喵影等第三方视频编辑软件由于缺乏用户流量优势，排名仅在250-350范围内波动。

3、全民创意时代，面向大众的专业级视频剪辑软件市场空间值得期待

尽管UGC的生产者多为非专业用户，但随着短视频市场的不断发展，用户对于内容的质量要求会不断提高，从而带动剪辑软件功能的升级。目前市面上大部分免费的业余级编辑软件可使用功能过少，无法满足用户对剪辑效果的需求；而大型的专业级视频编辑软件使用繁琐且价格高，缺乏实用性，不适合大众使用。因此，以万兴喵影为代表的更具灵活性的专业级视频编辑软件，可以满足广大视频剪辑爱好者的需求，市场空间可观。

【相关个股】

300624万兴科技

逻辑一、A股稀有的产品型公司，内生外延齐发展 

万兴科技作为国内领先的消费类软件提供商，三大产品线实现多领域布局，B、C端客户全面覆盖，业务发展稳定，深耕国外市场的同时，积极开拓国内市场。同时，注重细分领域的优质初创公司，通过参股、收购等方式实现外延扩张。随着5G、AI应用的加速落地，全民视频时代即将到来，创意产业有望迎来重大利好，公司创意软件作为公司营收增长的主要驱动力，市场前景可观。此外其余数字产品也稳健发展中，整体市场天花板持续提升。

逻辑二、三条业务线多领域布局，海内外和BC端齐发力 

万兴科技的三大产品业务板块分别是数字创意、办公效率和实用工具，实现了B、C端客户全面覆盖，拥有多年的海外经营经验，2017年实施“回师中国”战略后在国内市场持续发力。公司注重产品迭代和资源素材汇集，在研发方面的投入持续增加，力图保持行业领先地位，一方面随着网民付费习惯养成和国内软件产业环境改善，以万兴喵影为首的消费类软件产品销量有望进一步扩大；另一方面针对B端的PDF、协同类工具的发力，共同促进公司业绩提升。

逻辑三、公司发布十大新品，为未来成长提供保障

公司12月10日在北京举办“万兴科技2021新品发布会”，在会上公司发布了将在2021年重点推荐的十大数字创意新品。公司持续推出的优质产品，能够吸引更多的用户，为公司带来不断的用户数增长。优质的精品软件对目标客户有着较强的粘性，帮助公司在SaaS化转型更迅速，提升收入的稳定性。从估值的角度看，对工具类软件公司最重要的估值要素是客单价。而高品质，对用户有很大使用价值的新产品是提升客单价的关键。

逻辑四、符合容维软件买入信号

【风险提示】

1、人才竞争加剧的风险

2、市场竞争加剧的风险

3、软件产品出海面临的所在国政策风险

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