【生猪期货来了！上市首日跌幅超12% 投资者坚信猪肉价格会跌】作为2021年期货市场上市的第一个品种，也是我国第一个活体期货品种，但生猪期货上市首日跌幅就超过12%，引起市场广泛关注。作为2021年期货市场上市的第一个品种，也是我国第一个活体期货品种，但生猪期货上市首日跌幅就超过12%，引起市场广泛关注。

“怎么会跌幅超过12%？”一位投资者疑惑道。据了解，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的16%，所以12.61%的跌幅完全在规则之内。而价格的巨大下跌，也显示出市场投资者对于今年下半年生猪价格大幅下滑的预期强烈。

作为强周期行业的生猪产业，一方面养殖规模正在突飞猛进，供求关系得到大幅改善，另一方面，即使是大型养猪企业也存在高投入和高风险的困境。此时上市生猪期货，正是资本市场为生猪稳产保供大显身手的良机，可谓是稳定市场预期，引导生产的“先手棋”。

此外，包括平安产险、人保财险等在内的一大批保险公司也开始行动起来，携手期货公司融合各自风险管理优势，探索生猪“保险+期货”模式，通过这一方式，参保方仅需付出一定的保险费，便可在当前生猪价格运行的高位，锁定未来的销售价格或养殖利润，规避市场波动风险。

可以说，整个资本市场都开始动起来，共同呵护生猪产业的长期稳健运行。当然，我们也要看到，生猪期货作为我国第一个畜牧期货品种，上市初期仍应“稳”字当头，包括限仓500手等一系列措施下，严格规范市场交易秩序。我们有理由相信，经过资本市场的深耕细作和精心培育，“猪周期”波幅得到压减，国内生猪产业将进一步做大做强。

生猪期货填补我国畜牧期货品种空白，交易所表态 “稳”字当头

1月8日上午9时整，大连市市长陈绍旺、大商所党委书记理事长冉华一同为生猪期货鸣锣开市，我国首个活体交割期货品种——生猪期货正式登陆大商所。

当日上市活动采取“全程网络直播+小型现场”的形式，中国证监会副方星海、大连市副市长靳国卫、中国畜牧业协会秘书长何新天、牧原集团董事长秦英林和冉华在上市仪式中致辞，中国证监会期货监管部主任罗红生宣读了批复文件，大商所党委副书记、总经理席志勇主持了当日上市仪式。

中国证监会副方星海在致辞时表示，生猪期货上市将进一步填补我国畜牧期货品种空白，与玉米、豆粕等期货期权一起，形成从种植、加工到养殖的完整产业链条的价格风险管理工具体系，可以服务的产业规模达数万亿元，有利于促进畜牧养殖业健康发展。随着生猪期货价格发现和套期保值功能的逐步发挥，养殖企业可以利用期货价格安排生产计划，并利用期货市场对冲现货风险，进而推动生猪产业实现“稳价”、“保供”，压减“猪周期”波幅，促进产业平稳有序发展。生猪期货成功上市来之不易。希望产业企业、养殖户和投资者理性、规范参与市场，共同呵护这个与国计民生息息相关的期货品种，促进生猪期货功能作用逐步有效发挥。

方星海指出，站在全面建设社会主义现代化国家新征程起点上，期货行业要不改初心，以“钉钉子”精神，进一步完善市场体系、产品体系、规则体系、基础设施体系，继续扩大期货市场高水平双向开放，加快建设一个高效率、有活力、开放型的期货市场，为新征程、新格局贡献更多期货力量。

大商所党委书记、理事长冉华指出，生猪作为我国第一个活体期货品种，是大商所品种创新路上的里程碑事件，标志着中国期货市场在纵深发展上又迈出坚实一步。

冉华强调，生猪期货走向成熟并发挥功能，有一个渐进过程，需要长时间的深耕细作、精心培育，也需要社会各方的支持和理解。大商所将在中国证监会的领导下，严谨细致的做好各项举措落地实施工作。“稳”字当头，严格规范市场交易秩序，持续加强市场培育，不断完善规则制度，引导各方理性规范参与。坚信在社会各方的理解支持下，生猪期货作为我国期货市场2021年的开年品种，必将逐步为我国生猪养殖产业的生产、流通、消费提供积极有效服务。

据了解，生猪期货首日共挂牌3个合约。从首日交易情况看，生猪期货上市平稳起步，首日流动性适中，客户参与理性。当日生猪期货总成交量为9.9万手(单边)，成交额446.2亿元，持仓量为1.8万手，共有近800个法人客户参与交易，法人客户持仓占比23.2%。

生猪期货上市首日跌超12%，市场坚信生猪长期价格将下行

“怎么会跌幅超过12%？”一位投资者疑惑的问到。据了解，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的16%，日常生猪期货合约涨跌停板幅度设为上一交易日结算价的8%。从这个角度来说，12.61%的跌幅，完全在规则范围之内。

显然作为国计民生支柱产业的生猪行业，仍然是强周期行业。在面临大的市场风险和自然风险时，还有很多抵抗力较弱的中小企业，即使是大型养猪企业，也存在高投入和高风险的困境。一旦生产出现周期性的波动，企业生存将面临严峻困难。从生猪期货上市首日跌幅超过12%来看，市场投资者对于今年下半年生猪价格大幅下滑的预期强烈。

华融融达期货产业事业部经理于士程表示，以9月份合约和没有升贴水的河南交割区域为例，生猪期货挂牌价30.68元/公斤，与当下河南36元/公斤的现货价格相比是远月贴水，但市场上普遍预期河南区域9月份现货价格在25元/公斤左右，所以挂牌价对应预期又是升水的。结合养殖企业和农户的补栏及复养情况，生猪供应端呈加速恢复状态，长期价格下行确定性较高。

针对当前现货市场36元/公斤的生猪价格，中国农业科学院农业经济与发展研究所副研究员、农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，短期生猪价格上涨，是进口冻肉出库困难和华北寒潮带来的运输困难，催生的市场情绪波动。“但是，这种生猪价格上涨是不可持续的。”

王祖力强调，尽管短期供应偏紧，但是后期随着天气转好，新冠疫情消退，正在逐月增加的生猪产能，将会迅速释放，长期看，供应将更快恢复到正常水平。“现在一头猪能赚2200元，对于养殖户的正向激励效果仍然很大，生猪存栏量仍然会进一步上升，价格会持续回落。”

生猪期货上市首日，和合期货大商所交易席位交投活跃，其中不乏生猪养殖、屠宰、冷链、贸易等产业客户的积极参与。和合期货产业金融业务总部总经理张强表示，“由于公司对生猪期货知识的专业普及和对客户的贴心服务，增强了广大生猪产业客户利用期货工具进行风险管理的信心。公司有客户在1月7日夜盘时段，连夜追加数千万保证金，力争在生猪期货上市首日拔得头筹。”

国内大型养殖企业——正邦科技在生猪期货上市首日便参与了交易。公司期货部刘鹏表示，“主要是熟悉生猪期货的交易、结算等各项流程，通过对内部审批、指令下达、资金调拨、结算风控等过程的演练，为后期公司逐步参与生猪套期保值交易做好准备。”

刘鹏表示，“生猪期货还有助于行业改变目前的定价模式，我们将逐步探索基差报价，指导远期销售定价。”公司主要从事饲料、生猪等的生产与销售，生猪期货上市以后，从豆粕、玉米到生猪形成了产业链风险管理的闭环，通过利用相关工具套期保值，有助于公司锁定原料成本及销售价格，指导远期采购及销售。

66个生猪收益保险项目成亮点，保险携手期货“尝鲜”

值得注意的是，此次生猪期货上市前后，保险公司纷纷携手期货公司，不断落地收益保险项目，成为此次品种上市的一大亮点。

据不完全统计，截至生猪期货上市首日，已有28家期货公司联合保险公司及地方政府，自主启动了66个生猪“保险+期货”项目，类型涉及生猪价格险、养殖利润险等，特别是8日当日，多家期货公司宣布其“保险+期货”项目落地，通过这一方式，参保方仅需付出一定的保险费，便可在当前生猪价格运行的高位，锁定未来的销售价格或养殖利润，规避市场波动风险。

1月8日，平安产险成功落地了首单期货版生猪价格及收益保险项目。目前，平安产险已经在青岛、河南、四川等地区落地试点期货版生猪价格及收益保险项目。在青岛莱西，平安产险落地政策性生猪价格保险，由当地政府对项目保费补贴60%，养殖户只需缴纳40%。根据本次试点规模，养殖企业的1600头生猪获得价格保险，提供风险保险480余万，财政补贴效应放大24倍。有了保险的加持，当地财政支农的效应和效率得到了显著提升。此外，平安产险承保了河南当地生猪价格指数保险，提供超300万保额，可有效化解因市场生猪供应量上升及需求下降导致的价格下跌风险，助力当地生猪养殖行业快速恢复。

当天，由华融融达期货分别联合人保财险河南分公司、平安财险河南分公司、中华财险辽宁分公司、安华农险大连分公司和吉林分公司开展的5个生猪“保险+期货”项目分别落地河南省开封市尉氏县、驻马店市正阳县，辽宁省本溪市、大连市金普新区和吉林省德惠市，合计为5家养殖企业/养殖场养殖的366吨(折合3130头)生猪提供价格和养殖利润保障，其中河南省尉氏县项目覆盖饲料成本和生猪价格保障，为生猪养殖利润险项目，其他4项为生猪价格险项目。

首都经济贸易大学教授、博士生导师庹国柱认为，我们国家是生猪生产和消费第一大国，在当前形势下，生猪期货品种的上市对稳产保供具有重大意义。保险公司借鉴国外经验试点生猪价格保险和收益保险，是一次有益的尝试，希望未来随着生猪期货的不断成熟，保险公司不断创新和完善产品体系，积极发挥农业保险的社会保障作用。