管理 这段时间来，我们一方面看着所谓龙头的疯涨，有人说回归到价值投资，假如真的如此，对散户倒是一件好事，选股变的容易了，或者把钱直接交给基金，又轻松又赚钱，何乐而不为。但是我们另一面看到的是，量能在放大，龙头在飞舞，而下跌股票的数量却不断在放大，由开年的2000多家到昨天的3000多家，难道说小盘的成长性不如大盘股？龙头就是市值大处于行业垄断地位的大块头？这就是价值投资？所谓的价值投资，就是一群核心股票的表演。就是一群现在手握数亿资金的基金经理们的盛宴，一个基金不可怕，可怕的是一堆基金放在一起，这就是上万亿资金，简直可以“为所欲为”。但这就是市场，我们得尊重，游戏规则变了，就如一个牌桌，你的对手变了，你对手的策略变了，而且是非常强大的对手，你只有跟随。但是集中大量筹码的基金，筹码一定要派发才能真正盈利，否则便是纸上的繁荣。因此狂欢之时还是要几分警惕，小心肉没吃到挨了一顿棍棒。就拿白酒来说，现在的指数水平实际上已破10000点，但白酒真的是价值匹配？随便说几个企业，五粮液刚发布2020年年报预告，才赚了199亿，同比增加14%，贵州茅台净利润增速为10%，更搞笑的是舍得酒业，前几年白酒卖不出去积压了一批货，现在就成了老酒战略，不过这也比水井坊好太多了，水井坊2020年中报出来的时候，业绩一塌糊涂，股价至今也翻倍了。当下这种行情，没有金融杠杠背书，而是基金财富效应下“促居民储蓄向投资转化 ”的大政方针在引导。换句话说，如果政策不做调整（限制基金发行或抱团式持仓），这个逻辑与方向也许还会不断自我强化。满足500亿市之外，日成交量也要超过10亿；业绩和行业都不用看，这就是当前最有效的选股策略。那么小票还有转折性的机会么？同样有两点需要注意的：一是看1月底，小盘股的年报业绩预期出来后，这些被盲目错杀的股能否有正常的估值修复；在一个正常价值投资市场里，最终还是要靠业绩说话的。二是，监管信号是否会做出调整，毕竟这样价值投资的导向，或已偏离政策的初心；大盘股再这么无休止的接力下去，那就看谁最先刺破泡沫吧！