2021年的交易即将开启，根据各大券商的研报，盘点出2021年的宏观策略、投资主线，供参考。

宏观分析

12家头部券商对2021年A股乐观，9家头部券商谨慎乐观。

一、乐观

12家头部券商看涨2021年A股行情，核心有6大理由。

12家看涨2021年A股行情头部券商的具体观点

海通证券：蓝筹向好，“股”舞人心，渐入高潮，进入基本面与情绪驱动的牛市泡沫期。短期金融修复，未来AH溢价收窄，长期转型升级牛。

中信证券：预计2021年A股的慢涨将经历三个阶段，分别是轮动慢涨、平静期、共振上涨期。

兴业证券：海外货币政策的饮鸠止渴之路还将延续，美元贬值成为中长期趋势，有利于新兴市场资产重估；中国经济前高后低，货币政策中性，港股性价比高。长期多因素推动A股新格局，享受长牛。

华泰证券：流动性内收外填（国内货币流动性相对边际收紧，收紧的流动性会被宽松的海外资金填充），2021全年盈利同比预计14%（市场大部分机构对明年盈利增速均看好，预期在15%-20%），估值中位数14.5，预计大盘中枢维持抬升，A股还在牛背上。

中银证券：循环牛、大周期，商品及权益将受益于经济扩张后期的盈利弹性。人民币资产重估，低估金融周期崛起，龙头溢价显著。

西部证券：2021年国内经济复苏或换挡至“主动扩张”，并驱动A股朝着07年牛市方向发展，投资和消费有望突破疫情前瓶颈。

西南证券：A股估值离泡沫化仍有较大差距，整体还有修复空间。

东北证券：2021年进入牛市第二阶段初期。

新时代证券：历史牛市结束需要估值极度泡沫或者盈利下行，两者至少具备其一。现在两点都不具备，明年有很大概率出现牛市第三年。

国海证券：中国股市将延续上行趋势。

国盛证券：2021年宏观情景先“经济上+货币上”后“经济上+货币下”，资产预期港股>上证50>中证500；价值风格赔率高，胜率高。年中利率或见高点，债券下半年配置价值凸显。

东海证券：未来A股实现长周期慢牛走势可能性很大。

二、谨慎乐观

9家头部券商对2021年A股行情保持谨慎乐观，提出2大关键理由。

9家对2021年A股行情保持谨慎乐观的头部券商具体观点

广发证券：后疫情时代复苏与传统复苏不完全相同，需求结构分化基建、地产回落，出口制造、服务回升，科技对传统产业赋能和改造值得关注，未把高通胀作为一个核心假设：①主线转为“稳杠杆”；②政策组合是经济好转+政策收敛，需要聚焦短期确定性；③长期十四五“双循环”和十三五“供给侧”一样影响深远。

中信证券：股市表现多数时间表现跟随宏观流动性变化，预计宏观流动性下行对股市造成不利影响。通胀周期与上市公司盈利周期波动一致，两者将于2021年中附近回落。

中金公司：阶段性、结构性机会，港优于A。A股呈现机构化、头部化、基本面化特征。2021企业盈利增速15-20%、估值中枢12.6。

招商证券：A股2020年下半年至2021上半年处在典型的复苏周期，以二季度作为分水岭进入转折期，可能会面临较大估值下行压力。

申万宏源：牛市经历2-2.5年，按照过往规律如果M1无法超过M2，股市继续上行空间有限。

国泰君安：维持震荡格局，结构性行情。大势守正，结构出奇。看好全球定价原材料、可选消费、新能源。

中信建投：全年主要行情在一季度与三季度，建议降低预期，防范风险。短期看有色、保险；长期看科技、消费，龙头溢价显著。

华安证券：支撑和制约的因素相互交织，2021年结构性行情格局。

平安证券：市场机会更多在于结构性。谨慎在于流动收敛制约估值；乐观在于景气修复和产业政策酝酿机会。

投资主线

具体行业方面：头部券商2021年重点配置方向相对重合。

（1）顺周期、低估值：原材料及金融行业上半年最受关注；

（2）新能源、新能源汽车等先进制造：享受周期与科技共振；

（3）半导体、5G、生物科技等硬科技板块：长期成长潜力大。

各大券商看好的板块盘点：

（资料来源：券商研报、东方财富，百家云股。文中观点仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自负。）