【摘要】：

1、锂电负极板块持续回暖，销量持续增长；

2、磁电装备板块稳步成长；

3、评级预测：预计2020-2022年收入为10.8，14.1，17.8亿元，净利润为1.9，2.4，2.9亿元，对应PE为40，31，25倍，公司处于赛道长格局好的领域，当前估值性价比较高，给予“买入”评级。；

4、容维软件提示：容维软件提示该股处于中线买入信号当中，中线上升趋势保持良好，说明该股当前走势进入强势格局概率较大，后市有望出现震荡上涨行情，建议逢低关注。

一、【公司简介】:

湖南中科电气股份有限公司为“锂电负极+磁电装备”双主营业务。主要产品为锂离子电池负极材料、电磁冶金专用设备、工业磁力设备、锂电专用设备。公司所处的电磁冶金行业处于成熟发展阶段，凭借产品线的完整程度、产品技术领先程度、产品质量稳定性方面在行业内的明显优势，电磁冶金专用设备的市场占有率超60%，稳居国内行业龙头地位。

二、【投资逻辑】：

1、锂电负极板块持续回暖，销量持续增长：公司在上半年负极业务实现营业收入2.76亿元，上半年锂电负极材料产量约7600吨，公司与比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、苏州星恒、韩国SKI等客户均保持较好的合作关系，考虑到三季度公司的大部分客户的业务较上半年均有大幅增长，结合公司产能情况，预计公司单三季度出货基本接近上半年水平。公司现有负极年化产能约2.5-3万吨，预计整体产能年底将扩建至4.2万吨。上半年负极材料价格约为3.6万元/吨，较去年均价下滑约10%，三季度均价由于受性价比产品的占比上升有所下降，但公司通过石墨化及降本增效措施，负极毛利率依旧维持在高位。

2、磁电装备板块稳步成长：下游钢铁行业受供给侧改革和新基建政策的积极影响，趋向生产智能化、生产绿色化、生产特钢化发展，公司抓住去产能、产能置换、节能环保带来的市场机遇，预计将持续成长3）公司未来将伴随新能源汽车产业复苏而增长，赛道优势不改，公司也积极布局未来，聚焦资源加大锂电负极研发投入。2020年前三季度研发费用4536万元，研发费用率为7.1%。随着国内疫情防控形势好转以及延缓补贴退坡，产业激励政策的陆续出台，预计锂电负极行业的需求稳步增长，公司在人造石墨负极领域有较强竞争力，客户持续拓展及合作合作，行业复苏可带动业绩持续增长。

3、机构评级预测：预计2020-2022年收入为10.8，14.1，17.8亿元，净利润为1.9，2.4，2.9亿元，对应PE为40，31，25倍，公司处于赛道长格局好的领域，当前估值性价比较高，给予“买入”评级。资料来源：同花顺、东北证券研报。

【风险提示】：锂电池行业需求不及预期风险，负极材料技术革新。