周末，重磅消息！

九点君 / 2020-11-29 20:53 发布

上周五，随着宇宙行工行的爆拉，市场重回3400点上方。周末，市场上就充斥着对牛市的各种期盼，硬要和14年的行情对比。

不仅如此，上周五这么一拉，还掩盖了不少问题，比如说整车板块。原本已经摇摇欲坠的长安汽车，尾盘奋力翻红，爆拉上涨7%，而连续走弱的比亚迪也出现了企稳反弹的迹象。

短期内产业趋势向上的长期逻辑又很难被证伪，恰逢资金又没处去，所以就先炒一波再说，是有一定的合理性。但其实机构都很清楚，目前爆炒的这些新能源汽车，多数都是泡沫。比如蔚来汽车，市值超过了宝马，比亚迪则超过了大众。

但如果横向比较总营收、净利润、ROE和PB，中国造车新势力还是有相当的差距。如果再考虑市占率、生产能力、技术创新力等核心指标，目前高企的股价、屡创新高的市值，无疑是一场泡沫盛宴。

根据中汽协发布的数据，2015年至2017年6月底，国内落地的新能源汽车整车项目超过了200个，相关投资金额高达1万亿元人民币，各类车企已经公开的新能源汽车产能规划超过了2000万辆。

图片来源：中汽协

而根据中汽协发布2020年10月汽车工业经济运行情况来看，全年的产量和销量才刚过百万。现在距离2017年6月底已三年有余，又有若干新兴造车势力加入，国内新能源汽车项目的建设产能显然会进一步增加。

图片来源中汽协

但现如今，却只有少部分头部企业成功推出新车型并实现量产，更多的新造车公司和它们的项目要么已经湮没在洪流之中。

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这些公司爆雷的同时，它们背后的巨额投资打了水漂，规划的生产项目也陷入僵局。新能源汽车投资过热和资源浪费的现象，目前的公开信息只露出了冰山一角，只有监管在全国进行大范围的摸底排查，才能大致了解真实的情况。

燃油车代表了过去，电动车代表了未来。特斯拉是这方面的典范，但也是人类历史上按照市值计算，最大的泡沫，没有之一。

汽车行业有一个指标叫做企业价值：（市值+负债-现金）/ 销量。这个指标在历史上非常稳定，一般在0.5倍左右。特斯拉最新市值5400亿美金，假设每年销量50万辆，一辆车5万美金，那么这个比值当前已超过了20倍。

此外，特斯拉目前的市值已经超过了全球传统汽车企业市值总和的一半。也就是说，这个估值预期，未来特斯拉可能会占领全球汽车市场超过50%的份额。这显然是难以想象的。

特斯拉和造车新势力确实在电动车领域拥有一定的领先优势，但传统车企正在快速缩小这种差距。而面对暴涨后的中美电动车企业，还没上车的投资者，再次建议警惕泡沫破裂的风险。

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上周五，银行板块一拉，市场对指数又有了不少期许，尤其是大金融板块，毕竟2014年11月28日，银行板块大涨8.44%，而当时的券商板块短期内也大涨50%，光大证券还翻了三倍。

从最新的货币政策执行报告来看，央行对经济修复保持乐观，让利政策如期推进预计后续将逐步退出，3季度贷款利率也开始触底回升，基本边际改善而估值还在近五年最低的25%分位水平，所以最近比较多的资金在增配。

但把时间拉长来看基本面，A股中有多家银行股市值长期低于净资产。这些银行一直都以“破产价”在交易，这现象到底是市场定价失误还是说这些银行真的有破产风险？包商银行是不是值得好好研究一下。

就算银行板块有反弹的合理性，但不同银行的经营状况差异巨大。四大行要承担社会责任太多，不是投资的好对象，大部分城商行资产质量堪忧，只有零售业务占比大的招商银行、宁波银行、杭州银行等才值得关注。毕竟，买对了才是牛市，买错了就是熊市。

就在昨天，证券会副阎庆民在参加“2020中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会”时表示：要通过重组一批、重整一批、退市一批，拓宽多元化退出渠道。

每年的新增资金覆盖日益增多的IPO、增发等融资规模都成问题，市场又能拿什么来把指数在很短的时间内举过头顶，撑个半年一年的。

随着退市制度的完善，垃圾股慢慢退出历史舞台，资金逐步集中到头部品种上，指数也会像美股那样天天涨、年年涨。只不过你需要适应的是每年稳步5-10%的节奏，而不是短期的暴涨暴跌。

再说了，只有垃圾股才需要牛市，好股票牛市熊市照样涨，就是快一点和慢一点的区别，仅此而已。

正文就这么多，没有聊到的，或者大家有什么想聊的，我们留言区见。

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