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周期股还能硬多久？
九点君 / 2020-11-24 20:56 发布
有同学看我对周期股的观点比较谨慎，就问我，经济好了不应该就是要买周期股吗？其实投资真这么简单和线性，每个人赚钱应该很容易才是，但事实并非如此。 把周期拉长来看，自从2007年的大宗商品十年牛市结束，强周期股整体就没什么机会。说句难听的，有色、煤炭、钢铁等强周期股，个股市值普遍比10年前还小，完全沦为了博弈的筹码。 前几年，大家听库存周期和产能周期可能比较多。这几年就少了，那是因为宏观增速下来了，经济周期变弱了，也就是波峰和波谷的差距变小了。 从过去30年，A股走势来看，市场更多跟（M2-M1）这种流动性指标高度相关；但这两年，随着步入产业时代后，这个指标也是失效了。 再从行业分析角度入手，分析周期股主要还是看需求和供给。参考历史，2017年前后是供给侧改革导致的供给大幅收缩的行情，后来被贸易战影响；2009年前后，是四万亿带来的需求驱动的行情，后来需求不可持续，就结束了。 而参考历史和海外，周期股里，唯一有机会实现“周期中的成长”，从而诞生中长期牛股的，主要是建材和化工。因为它们不是强周期股，有一定的技术壁垒，更容易塑造强大的成本优势等。 本次化工股行情实质是补涨，所以持续性会更弱，但爆发力会更强。所以，应该只有周期里的成长，值得看看，其他品种赚了要跑，参考补库存周期的逻辑，多数景气度最长不超明年一季度末。 因为疫情期间，中下游都希望去库存，原因是对需求看不清。现在尤其海外，疫苗出来后对疫情逐步看清了，所以大家愿意加库存了。但上游短期也没那么多供给可以给大家，所以就导致了涨价。但这些，都是不可持续的。 ... ... 我属于持仓相对均衡的，但顺周期这方面还是比较少的。来到这个市场，每个人赚不到自己认知范围之外的钱。坚守自己的能力圈和风格就好。 我还是喜欢一些简单的盈利增长的钱，因为这个可以持续，不依赖于市场风格。只不过，近期这类股票比较难下手。但A股的风口轮动很快，说不定很快又会转成长股。 正文就这么多，没有聊到的，或者大家有什么想聊的，我们留言区见。
今 日 福 利
最近一段时间，以汽车、家电为代表的可选消费品都出现了不同程度的补涨，但仍然看好这些行业后续的超额收益。原因在于这些行业目前还处于“双低的格局”。 第一“低”：景气度水平足够低、未来还有持续改善的空间，并且Q3业绩部分已经开始超预期。 从Q3业绩超预期的角度来看，检索卖方Q3季报点评中业绩超预期的公司，其中涉及超预期公司较多的行业，主要集中在高端制造和可选消费。其中包括汽车、家电、家具。 第二“低”：公募基金持仓水平足够低，有进一步加仓的空间。并且可选消费的几个行业公募基金具备定价权（即公募加仓当季度该行业大概率能获得超额收益）。 
从公募基金有定价权的行业来看，汽车、家电、家具、保险是目前公募基金持仓较低的行业，一旦加仓，超额收益可能非常显著。
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