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九点君 / 2020-11-17 21:00 发布
据“可靠”消息，不少投资机构开始重新招聘周期行业研究员了。化工研究员终于鼓足勇气让医药研究员给自己接了一杯水。 最近市场一直呈现风格切换的画面，说是要从逆周期切换到顺周期上。不过需要说明的是，基本上所有行业都会受到经济周期的影响，所谓万物皆周期，就是这个意思。 客观原因是国内经济的确恢复不错，对于顺周期产品的需求增长。主观原因则是今年行情太极端，做医疗、消费的机构已经爽到不要不要的，也该着顺周期板块补涨一下了，就是经常说的要有吃饭行情。 但九点君却认为：在大方向上，大部分周期股的逻辑并不成立。包括中国在内的全球主要经济体都面临低增长的问题，大宗商品很难会有大牛市。 未来最多也只是弱复苏，因此对这轮的周期股行情别太认真，谁认真谁就输了，要输钱的。 以很多投资者看好的出口方向为例，上半年海外轻防疫重刺激，导致需求不错供给不行。从而给国内出口企业，带来了明显的良机，出口数据也是持续超预期。而在海外疫苗研发不断清晰之后，明年海外经济恢复已无悬念，唯一的悬念只剩下了复苏的力度。 再比方说今年四季度房地产销售数据两位数增长，竣工面积年内首次回复正增长，很多机构都压四季度地产股会反弹。 但架不住一轮轮政策的打压，比如说三根红线。所以， 我们在进行投资时，重点还是要把握好逆周期性行业就行。 举个例子，虽然地产板块有可能继续受政策压制，但地产产业链相关的板块例如建材受宏观政策的影响较小，走的是大消费逻辑，数据和政策利好都对建材行业悲观情绪修复有积极意义。
以防水为例，东方雨虹防水市场份额目前差不多14%。考虑防水是功能性强的差异化产品，集中度有比较大的发展空间，但我觉得雨虹的终极份额可能也就30%。要这么算，市值空间就不大了。 但我比较看好其发展的原因主要是海外建材龙头，最终更多还是走综合性建材集团的路子，雨虹目前也是这么走的。毕竟公司的品牌和渠道是很强的，做起来是大概率。 而如果涂料等业务，真能再造一个雨虹，哪怕只有防水业务的一半。起码利润可以增加不少，品类扩张会带来增长空间，从而估值可以维持，市值还有比较大的成长空间。 有同学问三道红线对东方雨虹和北新建材影响，已经说过很多次，东方雨虹是看份额提升，北新建材看高端产品占比提升和新业务拓展，和地产增速关系不大，东方雨虹现金流是在逐步改善，北新建材新进防水行业现金流小幅恶化，但是规模可控。 。。。 。。。 投资还是要归回本质，把握能把握的规律，不要老想着短线博弈，赚快钱。如果你把它作为一个来看。那股票就是赌桌上的牌，任由资金把股价炒高。你看到几个赌徒是以胜利者离开的。 如果你不认为A股是賭场，如果你认为可以通过分享上市公司的盈利增长和价值创造来实现回报，你也能发现优秀的持续増长的公司，这个名单，是可以列出几百家公司的，不能算是绝少数。 当然也不是说，价值投资就永远有效。白马股也就是高ROE公司，也就这几年才有超额收益。 换句话说，前几年搞择时、择风格、压小票、甚至买ST，其实都有一定的合理性。但往后看，市场显然已经愈发成熟，做价值投资才是对的。 我们的市场，30年走过了美国上百年的路，所以在快速发展的过程中，我们必须回归本质、快速学习。 正文就这么多，没有聊到的，或者大家有什么想聊的，我们留言区见。
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