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盘前早餐 - 20201117
九点君 / 2020-11-17 08:46 发布
一、隔夜外盘
当地时间周一，受到Moderna疫苗利好刺激，三大指数集体上涨，标普500指数和道指均创收盘历史新高。截至收盘，标普500指数涨1.16%，报3626.91点；纳斯达克指数涨0.80%，报11924.13点；道琼斯指数涨1.60%，报29950.44点。
今日美国科技龙头多数上涨，但走势显著弱于大盘。截至收盘苹果涨0.87%、特斯拉跌0.10%、亚马逊涨0.07%、谷歌涨0.25%、Facebook涨0.73%、微软涨0.33%、高通涨3.33%、AMD涨2.82%、奈飞跌0.77%。
令人鼓舞的疫苗新闻继续支持顺周期和价值板块，在经历了历史性的低迷时期之后，这些板块本月表现相对强劲。额外财政刺激的预期、企业收益持续改善、历史性估值缺口以及全球贸易改善前景都是支持板块轮动的因素。
二、基本面及公告解读
【 地产产业链 】
统计局公布2020年10月房地产数据，销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积同比增速分别为+15.3%、+12.7%、+3.5%、+0.59%，数据好于市场预期，其中10月份销售增速亮眼，与十一假期开发商积极推盘有关，另外需要注意竣工面积是年内首次实现正增长，竣工回暖的逻辑得到初步验证。从高频数据来看，11月上半月地产销售较10月同期继续回升，包括最近财政部也对专项债发行做了优化调整，有利于基建投资增速也会进一步回升。
宏观数据与建材公司增速并没有直接关系，但是可以部分反映行业景气度，三道红线之下房地产仍然体现出一定韧性，数据和政策利好都对建材行业悲观情绪修复有积极意义。
同学问三道红线对东方雨虹和北新建材影响，已经说过很多次，东方雨虹是看份额提升，北新建材看高端产品占比提升和新业务拓展，和地产增速关系不大，东方雨虹现金流是在逐步改善，北新建材新进防水行业现金流小幅恶化，但是规模可控。沥青价格上涨会对东方雨虹毛利率有影响，但具体还要看明年供应合同的变化。
玻纤产线投资有门槛，巨石成本远优于同行，所以景气回暖不会导致格局有大的变化。港股的中国建材去年是630亿经营性净现金流入，海螺是400亿，所以现金流量是超过海螺的，公司的逻辑周天讲过，对港股感兴趣的可以考虑。
【 计算机 】
计算机行业有三大投资要素：主题、风险偏好、流动性，在风险偏好和流动性有变数的情况下（债券市场动荡+明年流动性可能由宽松变为中性），对于外部环境比较敏感的计算机行业增加了不确定性。短期来看传统行业复苏对计算机等科技行业有一定的抽血效应，中期来看下游景气度回升的同时会加大信息化投资。总体而言短期需谨慎，中期依然乐观。
细分板块来看，汽车网联化在造车新势力销量高增的带动下有所加速，也成为近期最活跃的细分板块，行业核心标的为中科创达，其次为德赛西威（连续大涨下不要追高）。
金融IT方面，资本市场改革尤其是交易层面的改革不会放缓，具备垄断地位以及强溢价能力的恒生电子依然是核心标的。此外，疫苗对传统行业尤其是制造业有推动预期，对工业软件板块会产生积极影响。
整体来看，随着经济复苏，行业明年逐渐进入景气周期（此阶段主要转业绩的钱，估值平稳或微微下降，但如果流动性收紧，会杀估值），行业投资难度加大，重点关注确定性高的细分领域。
三、策略
央行昨天超额投放了流动性，做了8000亿元MLF，稳定了市场对流动性的预期。周期涨，苹果链杀跌，资金在做调仓换股的腾挪，周期股要不要参与，这个难度比较大，交易能力不强的话还是谨慎追涨。至于苹果产业链，立讯歌尔的逻辑没什么变化。昨晚又出了Moderna三期临床疫苗有效性超94%的消息，又为经济复苏带来一层催化。
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