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盘前早餐 - 20201116
九点君 / 2020-11-16 08:10 发布
一、隔夜外盘
市场情绪不断在疫苗利好和疫情恶化之间切换，周五疫苗积极情绪再度占据主导，经济重启概念股领涨。本周道指累计上涨4.1%，标普500指数涨2.2%，纳指跌0.6%。 截至收盘，道指涨399.64点，或1.37%，报29479.81点；纳指涨119.70点，或1.02%，报11829.29点；标普500指数涨48.14点，或1.36%，报3585.15点。罗素2000小盘股涨2.10%，收盘创历史新高。 科技股多数上涨，苹果涨0.04%，亚马逊涨0.60%，奈飞跌0.81%，谷歌涨1.55%，Facebook涨0.68%，微软涨0.50%，特斯拉跌0.79%。
二、基本面及公告解读
【 RCEP 】区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式签署，耗时8年，涵盖47%的全球人口，成为全球规模最大的自由贸易协定。 和世贸组织规则相比，RCEP的规则更加均衡，并专门针对中小企业、电子商务与贸易争端的解决，同时为国际经济合作、技术合作规定了共同的发展规则，专家表示未来不排除95%甚至更多税目产品被纳入零关税范围，市场空间也会更大。 这个不仅仅对贸易是利好，对于全球经济复苏、人口就业等都会有推动，这个协定所带来的变化更多是长期的和生态化的，直接利好的是我国的制造业，另外包括港口、运输、物流、跨境电商等都构成利好，但不用因此去博弈什么。
【 白酒 】上周五白酒大跌，这个也不意外，尤其是后排白酒股的炒作有点疯狂了，波动自然加大。 茅台批价接近2830元，环比略有提升，最近精品茅台批价上涨比较明显，供需偏紧，五粮液批价开始往1000元挺近，国窖批价稳定在850-860元左右。高端白酒基本面还是向好的，就是未来如果资金面收紧可能带来估值的扰动，但我们不怕跌，更怕不跌。 今世缘波动比较大，前三季度增速还可以，最近公司发布了新的缘分酒，定位中高端价格带，市场对他的担心更多还是在于洋河复苏后带来的压制，另外股权激励可能延后一年，公司发展经营还不错，看点主要在省内市场，布局的话，在信用和货币扩张的尾声，哪怕是优质的商业模式，也希望等一个更合理的价格。这个就不讲太多了，白酒股还是那几个标的，逻辑也不会因为回调有什么变化。
【 光伏 】从目前的交流情况看，需求总量上大家普遍认为会达到160GW，乐观的往170GW看。 具体到各个环节，硅料明年基本上只有通威有产能开出，而且预计要四季度才会释放，所以硅料的供需情况是偏紧的。
硅片环节，根据目前规划的产能看过剩会加剧，扩产主要集中在TOP2，隆基扩产25GW，中环扩产27GW，两家合计扩产产能占到了总增加产能的45%。此外还有晶科10GW、晶澳7GW、京运通12GW、上机8GW扩产规模比较大。料想明年硅片环节价格是承压的，因此比拼的核心是谁的新增产能成本更低，目前看隆基比较有优势。
电池片和组件环节跟硅片类似，大家都在积极扩产，明年竞争会更激烈。
今年玻璃是一个很焦点的环节这里特别讲一下，虽然今年玻璃供应很紧张价格也是一路暴涨，但是股价基本上已经反应预期了，这也是我们基本上没有推荐过玻璃企业的原因。而且上次组件企业呼吁后工信部表示会考虑放开玻璃生产，南玻、旗滨等都在计划扩产光伏玻璃，这个对行业格局也会有一些冲击。考虑到光伏玻璃扩产周期比较长，所以明年光伏玻璃的价格还是会在高位，但产能扩出来后肯定是维持不住这个价格的，反应在股价上也会造成估值的下修。
目前市场上还是认为光伏整体上已经很难有超预期的空间了，整体的产能受制于玻璃供给（主要）和硅料供给，因此装机量上要超预期是比较困难的。
如果需求很好导致产业链价格上涨，那么又会反过来抑制需求，就如同今年四季度装机量可能会不及预期，因为玻璃紧缺导致价格上涨向下游传导，部分项目已经出现推迟到明年装机的情况。
因此对于光伏行业，我们认为整体上市场预期已经打的比较满了。所以，看好的近期可以不用着急布局，板块短期会步入一个震荡市，板块中长期逻辑不会变，短期通过密切跟踪产业和预期的变化，来把握比较好的买点吧。
三、策略
1、本周央行逆回购连续三天净投放，但是整体资金市场依然呈现偏紧的状态，主要原因还是信用债的问题导致金融机构风险偏好下降，引发了流动性的紧张，短期情况不可怕，怕的是一旦异常下跌持续，或者新债发不出来，可能引发一系列连锁反应，对全市场流动性形成挤压，所以这个风险需要继续跟踪，天齐锂业也发公告提示债务无法偿还的风险，包商银行65亿二级债全额减记，短期情绪上可能也会有冲击，好的方面是长期有助于推升优质权益类资产的相对吸引力。
2、财政部原部长楼继伟表示，我国已经到了研究宽松货币政策有序退出的时候，这个更多是表明一种态度，未来随着信用拐点逐步出现，对选股和买点的标准都需要提高，这个不要搞反了。
3、肖钢表示今后可以考虑从蓝筹股开始率先试点T+0制度，不管怎样，未来资本市场的改革推进都是确定性的，市场会更成熟，价值投资的重要性会更加凸显。
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