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太疯狂，这家中国公司居然力压亚马逊和苹果！
九点君 / 2020-11-15 21:01 发布
在上周五的美股市场，中概股中的“造车新势力”早盘集体大涨，蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车股价均创历史新高。 蔚来盘中一度涨超11%，市值最高触及731亿美元(4827亿元)，超越比亚迪的4799亿元，一度成为中国第一车企。 
而成交金额方面，蔚来汽车单日盘中成交273亿美元，创中概股单日成交额历史记录，也力压同期亚马逊117亿美元和苹果97亿美元的成交额。 
不过好景不长，做空机构香橼随后发报告，称蔚来股价应该“腰斩”，导致中概股新能源车三家公司股价在盘中创历史新高后纷纷跳水，蔚来大跌7%。 无独有偶，上周A股的新能源汽车板块也出现了大幅波动，周三比亚迪的股价还出现了跌停，但随后又企稳反弹了。 短期内，新能源整车板块的确有基本面支撑，10月份新能源车销量翻倍，其中有北京增发新能源车牌照、上海限行政策变化的影响，更重要的是五菱、比亚迪新车型销量的爆发。 但从市值空间来看，这轮涨幅已经出现泡沫化，正如我之前和大家说的，这是A股最典型的趋势投资，而非价值投资，市场总喜欢是把风格演绎到极致。 这也是最近操作比较难的地方，因为本周行情在顺周期和科技两个风格中不断跳转，对于追随市场、不断切换投资风格的人，很有可能被两边打脸，非常难受。 其实任何风格的投资者都有可能赚钱，但是渴望通过完美踩中市场节奏，想赚完消费又赚周期的钱，长期来看注定是会持续亏损的。在A股这种波动激烈的市场，追逐风格毫无必要。 今年开始新能源车已经全面进入产品驱动的阶段，个人消费取代商用采购成为行业的购买主力，这与过去跟着补贴政策走的基调完全不一样。 未来的投资，将越来越简单，最终都要回归到商业的本质也就是价值投资上。而从企业价值实现的方式来看，持续的增长是最重要的。 中国科技公司综合技术水平最高的一定是华为，华为在运营商设备领域有几万个专利，但华为的净利率只有8%，在A股随便一个很垃圾的白酒公司，净利率都比华为高。 所以，不要迷信技术，这是商业分析的基本经验。主要原因是，华为在中国的主要客户就3个，在欧洲也是差不多情况，谁的订单都不能丢，丢掉份额的代价太大，会影响到后续的研发，技术落后会影响公司的生存。 光模块跟华为是一样的，主要就7个客户，谁的都不敢丢，在供不应求的时候为了让你优先供货，所以愿意给一个比较高的利润水平，一旦有多家公司实现技术突破之后，瞬间可以把价格压到非常惨烈的地步。 有人问在新能源车市场，会不会特斯拉一家占到60-70%的份额，我说大概率不会。因为汽车消费是一个to c的市场，100个消费者大概有很多种迥异的需求，一家公司不可能满足所有人的需求。国产车仍然会有优势，有差异性竞争的机会，比如在服务、空间、内饰等方面。 所以，研究时，一定要回归商业的本质，否则看多少资料都是徒劳。所有的价值投资者，最终的超额收益，其实更多依赖于敏锐的商业判断力。 
价值投资是目前以及将来很长一段时间非常有效的策略，但它并非一开始或从来都有效。从图表可以看出，优质白马也就是“ROE最高组”，仅在最近几年才跑出明显的超额收益。 换句话说，在过去的A股，打板、择时、选投资风格、买小盘股甚至ST股，才是取得超额收益的捷径。 “新股不败”的神话一旦打破，次新股的炒作将不复存在；高送转个股锐减至一年10次以内，送转填权行情也就没了市场；哪怕创设“T+0”交易制度，在每日限制次数以及有参与门槛的情况下，也不会成让市场再次成为无端炒作的温床。所以，展望未来，价值投资才是唯一正途。 正文就这么多，没有聊到的，或者大家有什么想聊的，我们留言区见。
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