恒铭达成立于2011年，工厂坐落于江苏省昆山市，是一家专业为消费电子产品提供高附加值精密功能性器件的科技企业，拥有产品包括消费电子功能性器件，消费电子防护产品和消费电子保护膜，产品已广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品及其组件。公司目前是国内颇具实力的消费电子器件公司，发展大致分为三个阶段：

第一阶段（2011-2015年）：公司的经营战略以自主开发为主，主要客户为泰科、莫什、富士康、立讯精密等。公司主要供应消费电子功能性器件及消费电子防护产品。此时，公司的产品盈利能力稍弱、技术要求相对低。

第二阶段（2015-2017 年）：受产能制约影响，公司开始把产能转向能力盈利更强的终端品牌商指定产品，产品优先满足包括富士康、广达、和硕在内的战略中高端客户，此时的业务模式变为自主开发和终端品牌指定交易两类。

第三阶段（2017-至今）：公司产能开始扩张，对核心客户（富士康、和硕、广达、立讯精密）的销售收入开始增长。同时开始布局 5G 新一代通讯领域，积极拓展消费电子领域其他市场，成为谷歌、亚马逊、微软等国际知名客户的供应商。

目前公司精密功能件产品已广泛应用于智能手机、平板电脑以及手表等可穿戴设备。按照使用功能划分，主要包括粘贴、固定、屏蔽、绝缘、缓冲、散热、防尘、防护 等功能性器件，基本涵盖消费电子产品中精密功能件用料。

前五大客户包括富士康、和硕、广达、安费诺、立讯精密等，产品最终应用于苹果、华为、小米等知名消费电子产品终端品牌商。其中，供货给苹果的产品占公司营收合计超过 50%。

消费电子功能性器件、消费电子防护产品、消费电子外盒保护膜的成本与生产规模具有直接关系，只有进行规模化生产，才能有效分摊固定成本和各项期间费用，进而产生效益。

恒铭达曾表示，企业上游供应商稳定，且随着企业生产规模越大，公司对原材料供应商的议价能力进一步增强，能够有效降低生产成本，还让企业具有充裕的生产能力和优化的设备工艺组合，可以同时满足多个客户、多个产品的试制及新产品研发、生产需求。

2018年，公司成为苹果全球 200 家核心供应商，同年公司获得谷歌、亚马逊的合格供应商资格并顺利供货。公司和行业内高端客户深度合作，既能确保相对较高的利润率，也能推动公司研发创新能力不断进步。

过去，公司受限于产能瓶颈，产品结构较为集中，客户群体集中在中高端客户，优先满足战略客户的需求。此次募集资金扩产后，公司有望实现跨越式发展。

总体来看，公司产品主要为非金属类电子产品辅助器件，看似低端，但是在竞争十分充分、激烈的手机产业链，取得50%左右的毛利率体现了相当不错的实力。

最近两年，电子产品虽然整体低迷，但是高端手机机型依然火爆，逆势增长。未来跟随高端机型加速更新、迭代以及新技术的应用，对上游厂家的需求也会不断提升。

2019年报显示，恒铭达全年营业收入5.85亿元，同比增长16.83%，净利润1.66亿元，同比增长31.6%。其中，手机类产品营业收入2.49亿元，同比下降6.04%，毛利率47.58%，同比下降2.18%。平板电脑类产品与手表及其他消费电子类产品，营业收入分别约为1.03亿元、2.30亿元，分别同比增长11.18%、63.88%，毛利率均同比增长超过3%。

2020上半年，恒铭达营业收入2.19亿元，同比增长2.53%，净利润6171多万，同比下降2.11%。受疫情及增大研发投入等方面因素影响，上半年净利润有所下降，但受益于上半年全球平板电脑出货量增长的大好形势，恒铭达平板电脑类产品营业收入7791万元，同比增长75.91%，占总营业收入上升为35.53%。

8月4日，恒铭达发布非公开发行A股股票预案，拟向不超过35名特定投资对象，非公开发行不超3645.36万股股份，募资不超9.9亿元，用于昆山市毛许路电子材料及器件、结构件产业化项目（二期）以及补充流动资金。

公司介绍称，相较于飞荣达、领益智造、安洁科技等同行业上市公司及国外领先企业，公司目前提供的消费电子功能性器件产品种类占消费电子功能性器件产品总类的比重依然非常小，公司在产能及业务规模上还有很大的提升空间。本次募集资金投资项目的建成，有利于公司抓住5G商用、TWS热销带来的行业发展机遇，提升盈利能力。

核心投资逻辑：5G换机推动模切行业进入新一轮成长期。在此背景下，对智能手机的传输速率、频率、信号强度等都有更高要求，这必将导致智能手机从核心芯片到射频器件、从机身材质到内部结构都会有新的升级。伴随智能终端硬件升级，精密功能器件的精密度和性能也需随之提升。产能扩张和自动化生产和检测设备采购将大幅提升公司产能，后续公司有望创造巨大的增量市场空间。在5G技术变革中实现基本面的高景气，值得关注。