【逻辑阐述】

1、政策驱动环境监测设备快速增长

2、财政支持力度大，为环境监测设备推进提供资金支持

3、市场需求多点开花，行业空间巨大

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【行业板块解析】

一、政策驱动环境监测设备快速增长

1、“十四五”水质监测进一步趋严，水质监测设备增长可期

根据2020年6月出台的《生态环境监测规划纲要（2020-2035年）》可以看出，“十四五”期间水质监测进一步趋严，地表水监测的国控断面数量从2050个增加至4000个左右，监测指标也将在“十三五”期间的9个指标的基础上进一步增加。在国家政策驱动下，“十四五”期间水质监测设备市场需求仍将保持稳定增长。

2、政策不断趋严，大气监测系统需求稳中有升

2013年，国家发布《大气污染防治行动计划》（简称“气十条”），开启了我国大气污染防治工作新篇章。“气十条”提出了“经过五年努力，全国空气质量总体改善,重污染天气较大幅度减少；京津冀、长三角、珠三角等区域空气质量明显好转。2018年6月，国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，实行格考核问责。将打赢蓝天保卫战年度和终期目标任务完成情况作为重要内容，考核不合格的地区，由上级生态环境部门会同有关部门公开约谈地方政府主要负责人，实行区域环评限批，取消国家授予的有关生态文明荣誉称号。废气污染源排放是影响我国空气环境的最主要因素，

同时也是我国实施空气环境监控和治理的首要目标。随着各级省控和市控污染源在线监测系统需求的提升，烟气烟尘监测设备以及空气在线监测设备的销量均呈现快速增长。

二、财政支持力度大，为环境监测设备推进提供资金支持

1、十三五计划环保投入远高于前期，2020 年相关专项债放量

2020年是十三五收官之年，十三五环保投入远高于十二五，同时地方政府环保专项债2020年1-7月发行量达到933.39亿元，远高于 2019年的210.05亿元。

2、2020年7月15日，国家绿色发展基金股份有限公司揭牌运营，政府牵头，市场机制运作，多方面利好环保行业

基金财政部为第一大股东，持股11.30%，采取公司制形式，预计基金的运作模式将类似于国家集成电路产业投资基金，一方面投资环保龙头企业，另一方面对具体项目进行投资，而环保企业进行建设和运营。基金的设立有望缓解或者解决环保企业现金流差，资产负债率高的问题，基金已储备各类项目80个左右。

三、市场需求多点开花，行业空间巨大

1、“十四五”期间水质监测设备需求空间测算

水质监测可分为地表水监测、污染源监测、地下水监测和供水管网监测四个领域。

（1）地表水监测设备市场规模

水质监测国控点设备需求：根据生态环境部在2020年6月发布的《生态环境监测规划纲要（2020-2035年）》，规划指出“十四五”期间，国控断面数量从2050 个整合增加至4000个左右，新增水质监测国控点数量为1950个。假设“十四五”期间新增国控点中86%需要采购自动监测设备及运维服务，则“十四五”期间对应的设备采购及运营维护采购金额有望达到 25.9亿元，相比“十三五”增长54.3%。

水质监测非国控点设备需求：“十四五” 期间水质监测国控点增幅接近翻倍。假设目前自动监测非国控点数量为5000个，“十四五”期间非国控自动监测点数量也按翻倍计算，单套非国控点对应的自动监测设备价值量为80万元，则“十四五”期间我国水质监测非国控点监测设备的需求有望达到40亿元。

水质监测设备的使用寿命约为 5-8 年，因此“十二五”期间安装的水质监测设备都将在“十四五”期间进行更换，假设“十二五”期间安装的自动监测非国控点数量为2000个，则“十四五”期间水质监测非国控点监测设备更新需求有望达到 16 亿元。

水质监测新增监测参数对应设备需求：新增水质监测参数后，原水质检测设备必须竞争升级，添加新的监测模块。每一个监测参数对应一个监测模块，假设每个模块价格约为8万元。假设“十四五”相对于“十三五” 期间新增监测指标数量为3个，“十四五”期间需要升级的国控点的数量是2050个，需要升级的非国控点的数量为5000个，则可以测算出“十四五”期间新增水质监测参数对应的设备采购规模约为17亿元。

监测设备运营市场需求：根据上述测算，至2025年，我国水质监测国控点数量将增加值4000 个，自动监测的非国控点数量将增加至1万个，则我国需要运营维护的水质监测站点数量为1.4 万个。假设每个水质监测站点的运营维保费用为18万元，则2025年我国地表水水质监测运营维保费用年均需求达到25.2万元。

（2）污染源监测设备市场

国家重点监控企业对应设备需求：国家重点监测企业水质监测设备年均需求约为 4.52 亿元；监测设备每年的运营维护费为 4.52 亿元。

省市监测企业对应设备市场需求：省市监测企业每年对于水质监测设备的需求约为 14.0 亿元；检测设备每年的运营维护费为 14.0 亿元。

（3）地下水在线监测市场

根据《全国地下水防治规划（2011-2020 年）》，“地下水环境监管能

力建设项目”属于目前迫切需要开展的优选项目，涵盖了地下水污染监测和预警应急系统建设，规划投资为43亿元，假设其中地下水污染监测设备的规模约为21亿元。“十四五”期间国家将进一步加大地下水的监测，投资规模也有望进一步提升。因此预计“十四五”地下水监测投资规模将超过10亿元。

（4）供水管网在线监测市场

假设“十四五”期间饮用水监测设备投资与《全国城市饮用水卫生安全保障规划（2011-2020年）》相当，则每年饮用水新增监测设备投资规模约为1.2亿元，每年更新的饮用水监测设备投资规模也为1.2 亿元，则“十四五”期间我国每年饮用水监测设备市场规模约为2.4 亿元。

综合上述测算，“十四五”期间，国控点、非国控点、新增监测参数、污染源、地下水监测、供水管网等对于水质监测设备的年均需求约为 5.18亿元、11.2亿元、3.4亿元、18.52亿元、2.5亿元、2.4亿元，水质监测设备合计的年均市场需求约为43.2亿元。国控点、非国控点以及污染源对应的水质监测设备运营维保年均需求分别为7.2亿元、18亿元和18.52亿元，水质监测运营维保合计的年均市场需求约为43.7亿元。

2、“十四五”大气监测设备需求空间测算

（1）大气污染源监测

（2）空气环境质量监测

国控点自动监测设备市场 

非国控点自动监测设备市场 

“十四五”期间我国大气污染源监测设备市场规模约为 27.08 亿元，空气环境质量监测设备市场规模约为 18.05 亿元，合计市场规模约为 45.13 亿元。 

【相关个股】

300800力合科技

逻辑一、立足水质监测系统，发展为环境监测综合服务领军企业

公司是我国水质监测设备的龙头企业，主营产品包括水质监测系统、大气监测系统、监测系统运营服务和环境监测信息管理系统，现已发展为我国环境监测综合服务领军企业。公司立足于水质监测系统，形成了完整的地表水在线监测系统解决方案，打破了国外设备在地表水在线监测领域内的技术垄断和市场垄断。大气监测系统方面，公司目前份额较小，未来有望在大气组分站等产品带动下快速崛起。

逻辑二、公司手中订单充足全年业绩稳增长有保障

受新冠疫情影响，出行和施工条件不便，项目建设安装进度受阻， 公司各大区域一季度项目实施进度均有不同程度的迟滞，导致公司 2020年一季度净利润下滑10-30%，但疫情对公司业绩只是短期影 响，随着疫情结束，客户开始陆续复工，后续可以通过加快项目进度逐步消除一季度疫情影响。2016-2019 年公司期末在手订单分别为 3.43、4.77、9.96、12.14亿元，订单金额连年创新高，在手订单充足，公司全年业绩稳增长有保障。

逻辑三、上市提高产能、研发、资金等实力，助力公司新发展

公司 2019年11月上市募集资金净额9.28亿元，资金投向环境监测 系统扩产、运营服务体系建设、研发中心建设、长江流域比渤海湾水质巡检、补充营运资金等项目，这些项目均是围绕公司现有主营业务开展，分别是提高公司产能、扩大运营服务网络、提升研发实力、储备未来竞争力、补充营运资金的举措，资金到位能够改善公司的财务状况，提高公司的知名度和市场竞争力，助力公司发展进入新阶段。 

【风险提示】

1、环境监测政策及执行低于预期风险

2、“十四五”防治力度不及预期

3、市场竞争加剧风险