晚间天龙光电（3000029）、乐凯新材（300446）发布公告，公司股票交易将被实施其他风险警示（ST）。在此，顺便梳理一下大家不太熟悉的创业板ST制度。

以前创业板是没有ST制度的，配合本次创业板注册制施行，深交所对今年对《深圳证券交易所创业板股票上市规则》进行了修订，增加了创业板ST制度，自9月12日开始实施。

创业板ST制度也分为*ST（退市风险警示）和ST（其它风险警示）两类，与主板不同的是，创业板ST股票每日涨跌幅限制为20%。

一、创业板退市风险警示（*ST）

退市风险是灭绝性风险，不加解决，会直接导致退市。创业板退市风险警示主要分为财务类、规范类、重大违法三类情形。

财务类：

（一）最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元；

（二）最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值；

（三）最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见。

规范类：

（一）未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告，此后公司在股票停牌两个月内仍未披露；

（二）因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但公司未在规定期限内改正，此后公司在股票停牌两个月内仍未改正；

（三）因信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷，被本所责令改正但公司未在规定期限内改正，此后公司在股票停牌两个月内仍未改正；

（四）因公司股本总额或者股权分布发生变化，导致连续二十个交易日不再符合上市条件，在规定期限内仍未解决；

（五）公司可能被依法强制解散；

（六）法院依法受理公司重整、和解和破产清算申请。

重大违法类：

（一）上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为，且严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形。具体包括：

1．上市公司首次公开发行股票申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，被中国证监会依据《证券法》第一百八十一条作出行政处罚决定，或者被人民法院依据《刑法》第一百六十条作出有罪裁判且生效；

2．上市公司发行股份购买资产并构成重组上市，申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被中国证监会依据《证券法》第一百八十一条作出行政处罚决定，或者被人民法院依据《刑法》第一百六十条作出有罪裁判且生效；

3．上市公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，根据中国证监会行政处罚决定认定的事实，上市公司连续会计年度财务指标实际已触及本规则规定的退市标准；

4．深交所根据上市公司违法行为的事实、性质、情节及社会影响等因素认定的其他严重损害证券市场秩序的情形。

（二）上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形。具体包括：

1．上市公司首次公开发行股票申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，被中国证监会依据《证券法》第一百八十一条作出行政处罚决定，或者被人民法院依据《刑法》第一百六十条作出有罪裁判且生效；

2．上市公司发行股份购买资产并构成重组上市，申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被中国证监会依据《证券法》第一百八十一条作出行政处罚决定，或者被人民法院依据《刑法》第一百六十条作出有罪裁判且生效；

3．上市公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，根据中国证监会行政处罚决定认定的事实，上市公司连续会计年度财务指标实际已触及本规则规定的退市标准；

4．深交所根据上市公司违法行为的事实、性质、情节及社会影响等因素认定的其它严重损害证券市场秩序的情形。

二、创业板其它风险警示（ST）

其它风险不是灭绝性风险，不会导致退市。主要包括4种情形：

（一）公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常；

（二）公司主要银行账号被冻结；

（三）公司董事会无法正常召开会议并形成董事会决议；

（四）公司向控股股东或者其关联人提供资金或者违反规定程序对外提供担保且情形严重的。

三、天龙光电与乐凯新材触发ST原因

天龙光电公司自2018年12月以来持续停工停产，原有单晶炉及多晶炉产品生产经营严重困难，公司管理层预计在三个月内不能恢复正常，持续经营能力存在重大不确定性。根据“公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”的规定，公司股票触及其他风险警示情形。新《上市规则》9月12日起实施后，公司股票交易将被实施ST。 

乐凯新材公司未收到中国国家铁路集团有限公司下属企业上海铁路印刷有限公司恢复热敏磁票采购的通知，也未收到任何热敏磁票订单。鉴于上述情况，公司“热敏磁票生产线”继续处于停产状态，预计在三个月以内无法恢复生产。2020年上半年，受电子客票推广及新冠疫情影响，以热敏磁票为主的信息防伪材料销售收入同比下降60.54%，公司营业收入同比下降 54.94%，净利润同比下降 145.03%。鉴于客票电子化持续推进，国铁集团及其下属企业存在永久停止采购公司热敏磁票产品的可能性，对公司营业收入、现金流和经营性利润产生重大不利影响。公司或将持续亏损，持续经营能力存在重大不确定性，触及其他风险警示情形，乐凯新材将被。

四、对当前创业板的影响

这明显是管理层给创业板低价垃圾股炒作降温。

今天低价垃圾股的炒作已经达到高潮。

创业板注册制之前，因基本面差等原因，许多创业板股票已经跌成了2元股、1元股。创业板注册制实施以来，与管理层的期望相反，所有低价股全部被蛮炒，价格越低涨得越欢。截至今天，创业板已经消灭了3元股，所有股票价格都超过4元，而且目前4元股也只有16只了。在这16只4元股中，今天就有4只涨停，其它股票最低涨幅也上涨了6.18%。

注册制之前，股价低于2元的创业板股票有坚瑞沃能、通裕重工、华谊嘉信、联创股份、向日葵、豫金刚石、合康新能等，它们在注册制之后，不是涨停就是连续涨停，股价迅速翻了许多倍。而被冠以“成长白马”之类的高价股、大市值创业板股票，则时不时就被拖出来重锤一顿。

直到今天收盘为止，这一情形仍然看不到任何遏止的迹象。

我认为，迅速对创业板烂股进行ST，是遏制创业板乱炒的大杀器。根据《深圳证券交易所创业板交易特别规定》，创业板*ST、ST股票涨跌幅限制调整为20%，这意味着，一只创业板烂股一旦被认定为ST，当天即可跌掉20%，我大A股向来有新晋ST股连续跌停的传统习惯，如果连续跌几个20%，谁能受得了？

创业板这两周多的短线炒作，已经完全脱离了基本面。客观来看，绝大多数炒作低价、小市值创业板股票的短线客，根本没有兴趣去研究这些股票的基本面，也不清楚自己炒作的创业板股票是否已经触发了将被实施ST的情形。在创业板没有出现ST股票之前尚可乱炒，真正出现ST股票之后，炒作的人可得掂量着点儿了。