【摘要】

1.扫地机器人是目前清洁电器中增长最快的子品类

2.行业集中度高，寡头垄断格局稳定

3.中国市场领头羊，全球市占率稳步提升

4.容维软件强势推荐，域加级别5级3星

【公司简介】

科沃斯，家庭服务机器人专业智造者，创造了地面清洁机器人地宝、自动擦窗机器人窗宝、空气净化机器人沁宝、机器人管家亲宝，专业从事家庭服务机器人的研发、设计、制造和销售。科沃斯始终致力于"让机器人服务全球家庭"的使命，让更多人能够乐享科技创新带来的智慧生活。2019年6月11日，科沃斯入选"2019福布斯中国最具创新力企业榜"。

【行业分析】

1.扫地机器人是目前清洁电器中增长最快的子品类

中国内陆整体清洁电器市场（包括手持式吸尘器和扫地机器人）渗透率约在20%左右，远低于发达国家美国以及与我国生活习性相似的亚洲国家日本、韩国等。

根据中怡康数据，2013-2019年扫地机销量CAGR达到45%，销售额CAGR达到47%。

2013-2019年扫地机销量CAGR达45%

2013-2019年扫地机销额销量CAGR达47%

2.行业集中度高，寡头垄断格局稳定

根据中怡康数据，2019年国内市场前三大品牌分别为科沃斯、小米系和石头，市场占有率分别达43%、11%和10%，CR3市占率达64%。根据淘宝网线上数据，2019年线上市场前三大品牌也是科沃斯、小米和石头，销额市占率分别为45%、11%和7%，国内智能扫地机器人行业品牌头部集中效应较为明显。

【投资逻辑】

1.中国市场领头羊，全球市占率稳步提升

根据中怡康数据，2019年公司线上销售额市场份额高达46.9%，线下销售额市场份额高达71.3%，国内销售连续多年位居行业第一。同时2019年中国扫地机器人市场品牌关注比例最高的公司亦为科沃斯，达到了30.30%。

另外，公司是我国唯一一家在中国及海外主流市场通过品牌和零售运营实现全球覆盖的中国家用服务机器人企业。公司2018年在美国市场的收入同比增长接近100%，欧洲市场市占率稳居前三。2014-2018年科沃斯在全球市场范围内的销售额市占率由7%提升至14%，实现翻倍2018 年1月科沃斯多款产品获得美国权威消费者报告（Consumer Report）的认可与推荐，地宝M88产品更是荣获“Best Buy“奖项。

【风险提示】

1.行业发展不及预期

2.国内竞争加剧

3.行业政策发生变化