沉寂了5年之久的军工板块，在2020年7月成了A股市场的黑马。7月以来，该板块加速上涨，军工龙头指数7月涨了30%。多家券商研究人士认为，8月军工板块的强势有望延续。

证券时报·数据宝统计显示，2020年以来，医药生物板块涨幅第一，食品饮料、电子板块分列二三位，国防军工板块以38.87%的涨幅位列第四，超过了农林牧渔、计算机等热门板块。

普通投资者对军工行业容易望而生畏，他们认为军工股大多披着神秘的面纱、保密度高、透明度不足。

2020年受到疫情影响，很多行业业绩增速下滑，但军工板块却依然在提升。首先军费的支出相对还是刚性的，不会受到经济波动的影响。其次，像军工电子、碳纤维这类新兴产业，景气度还保持着向上的势头。从最新披露的定期报告来看，景气度高的军工细分行业仍旧呈现加速复苏的景象。

从估值来看，军工板块目前估值虽然相对其他行业较高，但这是由军工行业的特殊性造成的：很多优质的资产还没有放入上市公司内部，而市场给军工公司估值的时候，普遍会考虑上市公司背后母公司体内的优质资产。所以，军工板块估值应该与自身历史水平相比。从估值分位数来看，目前军工板块的估值水平大概只有历史水平的30%左右，并不算贵，反而仍有一定的提升空间。

“十四五”期间，对于一些重点型号的装备，军方的采购量有巨大的提升、数量级的跃迁。这种订单的增加、生产批量的扩大、生产规模的增加是以往很少见到的，点燃了整个板块的情绪。订单的增加会实实在在地带来企业业绩的增长、现金流的好转、股东回报的增加。一些飞机、导弹、高新装备型号订单增长的背后，一方面是因为型号研制比较顺利，已经进入到批量生产的阶段，另一方面是按照“打造世界一流军队”的要求，我们急需在武器装备上补齐短板。

看未来，我国军费支出的增长空间仍旧较高。2018年，我国军费支出占GDP的比重只有1.87%，显著低于全球主要发达国家2%-4%的水平。2020年我国的国防军费预算，在遭遇疫情的情况下依旧提升了6.6%，未来5-10年军工产业占GDP的比重可能会继续增加。

具有更大空间和明显优势军工产业链的子板块包括：军机、航天和碳纤维。

军机：根据《世界空军力量 2020》，我国拥有军机3210架，较美国的 13266 架仍有差距，未来我国军机数量有望快速提升。

航天：国家发改委公布新型基础设施建设内容，卫星互联网纳入新基建范畴。我国低轨卫星项目发展较晚，部分项目仅完成首颗星的发射。未来我国低轨卫星项目规划有望超过 1000 颗，卫星产业链迎发展机遇。

碳纤维：碳纤维作为高端新材料，具有高强度、高模量、低比重的特点，处于下游应用市场价值量前三位的是航空航天、风电叶片和体育休闲。预计到 2025 年，我国对于国产碳纤维的需求量将提升至 52284 吨，2019-2025 年复合增速为 27.8%，届时国产化率可达 44%。

券商研究机构可以关注以下几类标的

1、高成长标的：重点关注菲利华、爱乐达、航天电器、中简科技、中航高科、七一二、鸿远电子、三角防务、宝钛股份、西部超导、铂力特、睿创微纳、北摩高科、光威复材、紫光国微、中航沈飞、洪都航空、航天彩虹、天箭科技等。

2、平台类标的：重点关注航发动力、中航机电、中国海防、中直股份、国睿科技、中航电子、中航光电、中航重机等。