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各位周末好！

先重点提示，今天文章很长，有15000字左右，我从早上写了一天，看完可能需要较长时间。

周五周六两天有事，都没有写文章，都是写了一半，临时有事。今天周日，专门抽出来时间来写，补给大家。今天文章内容，把这几天对于市场的看法和想法，全部写进去了。所以今天提前发，给大家充足的时间去接收和消化。文章虽长，但是没有废话。

一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点，三根阳线改变价值观。本周A股连续大涨，瞬间点燃了股民们热情，人人都在议论牛市来了。“A股”也冲上微博热搜榜。有股民表示：“周末除了股票，什么都不要谈了，牛市来了得赚它一把”；但也有股民表示“所有人都知道牛市来了，那还是牛市吗？”

上周5个交易日，上证指数上涨173点，涨幅5.81%。指数连续突破2020的2个高点3074点和3127点，而且基本是不费吹灰之力秒过。不少人来问我，老师到底是不是牛市来？我想了又想，没想好怎么回答。

这行情，说不是牛市吧，这走的明明就是牛市行情，甚至比牛市都猛，牛市里也没这么连续涨的。说是吧，过去的一周确实是牛市，那未来呢？一周以后，一个月以后呢？我觉得更需要思考的是这个问题。

我们一点一点展开。再次强调，今天文章内容会比较多，但是都是干货。

先说周五盘面：上证指数上涨62.24点，涨幅2.01%、深证涨幅1.33%、创业板涨幅1.57%。一片大红，成交量更是暴涨，两市成交量突破万亿。但是看周五的个股情况：

上涨3%至下跌-3%之内的家数，是3065家，占比达到78.7%；

下跌-3%以上的家数，是165家，占比为4.2%。

上涨5%以上的是378家，占比9.7%。

再看前几天，这样的数据结果其实有过之而无不及。这说明，即使是大涨的市场，每天有八成左右的账户没有赚钱效应甚至亏损，有少量还会大亏。

所以，谁都清楚，自己的账户上其实并没有在一周内并没有多少增值。我说是账户总资产的增长比例，不是买的票涨了10%就是你这周赚了10%，要看仓位的。买了10%的仓位涨停了，那就只是说明，你赚了1%而已。

历史不会简单的重复。

很多人，在幻想着出现2015年的那般的杠杆行情，而且这周末明显发现场外“配资”有抬头现象。但是，你看看上面的上涨概率，就会发现，就算把杠杆资金用起来，又有多大的概率挣到钱？恐怕仍只是赌上一赌而已吧。而这次，即使有着杠杆效应，我预计也只是阶段性的一时。

加速段的大行情、以及个股的全面牛市，还早早早！

我们慢慢来展开说。

先说目前最火的券商股，券商股里面龙头是光大证券。那我们就来说说它，用数据说话。它现在已经9天7板，不排除后面还会有接力板。

但是，前三板由外资主导后，后面的就成为了游资与散户的互为对手的接力搏弈。光大证券7月2日龙虎榜数据显示：最近3个交易日沪股通席位买入1.6亿元同时卖出3.9亿元，而机构专用席位大举卖出7.6亿元。卖方席位前五名比买方前五名多了近10亿元。

还有其它的券商股：申万宏源7月3日龙虎榜数据显示：当日深股通买入1.19亿元并卖出1.02亿元，四家机构席位合计卖出2.5亿元。浙商证券7月3日龙虎榜数据显示：机构专用席位买入5121万元。7月3日深股通买入山西证券3663万元同时卖出3531万元，机构席位买入1970万元卖出1865万元；深股通买入第一创业8325万元同时卖出1.2亿元，机构席位买入2820万元卖出4920万元。

所以，我们说，大家都是非常感谢交易对手的。

A股市场总是这样，有龙头出来后，后面就会有一些实力资金开始接力吸引眼球，再然后，对手全变成了中小散户，中小散户才是最可爱的人。既然要全面牛市，怎么成交量越来越大，怎么一堆机构开始天天在大卖出呢？

周末确实还有券商相关的利好出来了：

7月3日晚间，中证金发布关于修改《转融通业务保证金管理实施细则》及《转融通业务合同》的通知，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制，进一步放宽券商转融通业务。

我认为，中证金此次取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制，进一步放宽券商转融通业务，目的是鼓励券商将转融券业务进一步做大。

什么是转融通？简单地说，就是证金公司借钱或者借券给证券公司开展融资融券业务。

大家都知道，券商可以开展融资融券业务，但是券商自身的资金来源和证券来源是有限的，如果钱、券都不够，怎么继续开展融资融券业务呢？

这时候，拥有大量钱和券的金主——中证金公司会借钱或者借券给券商，以供其继续开展融资融券业务，这就是转融通。目前亚太地区的日本和韩国都是采用这种两融集中授信模式。

新政推动两融业务做大会产生哪些影响？

长期来看，鼓励两融业务的发展、进一步成熟A股基础制度，将吸引更多增量资金、活跃资金流入股市。

对券商来说，两融业务是一项核心的经纪业务，也是券商重要收入来源之一。从2019年的数据来看，经纪业务收入一般占到券商的50%左右，而两融息差收入又占到经纪业务收入的50%左右。

所以鼓励两融业务做大，将进一步提高券商的业绩。

所以，券商股新一周确实还有一小段，但是追不追，自己的账户，您自己说了算。

都知道券商是“牛市发动机”，“牛市启动，券商先行”。那就算是牛市来了，券商到底能涨多高呢？

下面是我个人的一些思考，分享如下：

都说现在是牛市，那我们就围绕A股两拨大牛市说起。

2005年-2007年那波大牛市，券商市值小再叠加上股改，很多券商是借壳上市，所以券商翻十倍至二十倍的都有；

2013-2015年那波大牛市，券商市值大了，能上市的券商小的也有几百亿，所以涨起来就相对笨重了些，当时是一个月内券商指数翻倍，而到最终牛市结束，大家整体水平在1.5倍至2倍之间。

而现在，券商的市值更大了，涨起来就更加笨重，再加上2019年1月至这一波启动前约有50%的涨幅了，所以后面的预期，并不会像过往两轮牛市那样高。以券商ETF为锚，这一波启动前0.85元左右的价格，整体涨幅在50%-100%的节奏就非常乐观了。

咱们再来看另一个参照物，那就是券商龙头中信证券。大家可以瞄一下下图，有些细节非常明显。带上几句，供大家去思考。

2007年大牛市，中信证券价格最高是35.20元，当时上证指数是在6000点上；

2015年大牛市，中信证券价格最高是36.52元，当时上证指数是在5000点上；

2020年至今，中信证券价格目前是28.67元，目前上证指数是3150点附近。

画这个图，不是说中信证券一定会涨到那里。只是告诉大家，历史上A股大牛市的时候，券商龙头最高涨到了哪里，做个参考。而更不要忘了的是，现在上证指数是3150点。

中信证券现价28.67元。如果这一波，券商的高潮能让中信证券到了36元，大致还有25%的涨幅，若是还能涨30%，价格会到37.27元，也刚好超过前面的一丢丢。

但是，同时，如果现在上证指数再涨25%是，是3940点左右，再涨30%的话，4100点左右。问问自己，现在这波行情你觉得能直接涨到3940或者4100点吗？

所以问题来了，券商这个位置，到底值不值得追呢？

还是上面那句话，能不能追，要不要追，自己的账户，您自己说了算。

除了券商，依然有很多金融股可以做。

不过大家如果有印象的话，我在过去的一个月不止一次的提及过，金融科技（互联金融）这个概念，上一次推荐这个概念，是在月初文章《“五穷”“六绝”都没有实现，“七翻身”呢？》 里面解读银行获得券商牌照的时候，说影响的时候列举了一些股票。当时我是精挑细选，挑了东方财富、恒生电子、同花顺、财富趋势、指南针、大智慧、金证股份、顶点软件、赢时胜、银之杰、长亮科技、科蓝软件这些股票。这一批股票，过去的这一周，平均收益应该在15%左右。

而其中的600446金证股份，应该是大家最熟悉的了。因为这个股票，是我第一次在打赏里面送股票。而且这个股票当时放在打赏里面了三天，中间有打赏的朋友，应该都收到了这个票的消息。而且加了我好友的，应该都收到了，我简单写的个股逻辑。

这是当时Word文章里面写的，当时的价格是18.77，截止到周五收盘，有12个点。比不上证券股的天天涨停，但是这个股的问题和形态，是绝对可以满仓干的。而且不会跑输市场，而且只要打赏的，应该已经几百倍赚回来了吧。

我说过，所有我提示过的股票，都是绝对负责任的。我不会去跟有些一样，天天只会推荐一些当天涨停的股票，然后列一堆出来，都说关注。后面哪个涨了说哪个，那种把戏散户自己都可以去搞。我还见过那种要求打赏100块钱，然后竟然给了几百只股票，说是股票池......

我办不出来这事，有好票了我就分享，没有了就休息。至少截止目前，我之前所有在推荐的股评，不管是文章分享，还是打赏分享，目前成功率是100%！而且每一只股票都不是推了以后就不管了，我都是跟踪到底！

先说好打赏里面今天没股票，后面再有看好的我会提前说，或者不说偷偷放进去。看缘分吧，因为这样公开推股票，影响太大。有相沟通的我们可以私聊，聊天窗口里面有普通，加就是了。但是盘中不闲聊，只聊交易。

还是说正事。整体券商股个人感觉目前是不适合追了，反正我是不会去追的。但是金融科技（互联金融）这个概念中，很多好的股票，根本没有怎么涨，目前的位置依然很低估。

这周两天没写文章，为了补偿大家。周末梳理了一份“金融科技（互联金融）的补涨个股名单”，如果券商行情持续，这个补涨方向也一定会有有持续性，是绝对会有大肉的。

所以还是老规矩，在看完文章最后，来个“点赞”“在看”“分享”后，然后“进入”，然后在对话框里发送“金融科技”这四个字，就会收到自动回复内容，是我整理好的“金融科技（互联金融）的补涨个股名单”。

如果还是玩不转的，就直接的，我直接发给你就行。下面的是我的普通，直接扫码加就可以，备注下“”就行。

还是说回行情。有句话说的好：以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。

今天有时间，我就简单回顾15年牛市的脉络，以便我们可以对将来有可能再来的牛市做到心里有数，更及时的跟上市场的节奏。

我们可以把15年牛市分为六个阶段:
1、筑底性大反弹
2、第一次推升
3、第一次调整
4、第二次推升
5、筑顶
6、股灾

当时的背景：自经济经历09-10年的房产泡沫，严重通货膨胀、物价飞涨后，经济因信贷的过度透支，以及全球金融危机以及欧洲债务危机，国外需求严重萎缩，导致国内产能严重过剩，高利贷和跑路成了老百姓 的痛，亲戚朋友间因借贷关系恶化。由此，上证始终弱势，不断创新低，传统周期性行业股票均纷纷破净，沪市平均市盈率几度破10，但却没有止跌的感觉。2013年创下最低点，但个股始终未寻到底，直到14年1月到3月 5月 7月，3度碰2000点而未下，似乎当时已隐隐感到股市见底，当时，身边朋友和同事的感觉是你们怎么还炒股，亏得多吧，叫我炒，我不炒。

1、筑底性慢热逐步抬升
时间是2014年7月-11月，上证从2000点——2500点（各大指数升幅30%左右）
A、行情的基本特点是：上证慢涨，开始翻上60日均线，但整体横盘慢慢抬升，量能微微持续上升，但没有出现明显持续大量，所以多数人仍未走出熊市思维。
B、主热点是主板的军工板块、港口基建板块（京津冀及一带一路 战略），中小盘的手游网络股，券商股开始强势横盘预热。
C、作用：从整个大牛市看，它是股市从大熊市向大牛市的转折阶段，也就是大牛市的准备阶段。起承前启后的作用。
技术趋势线在A股里，得到了完美的诠释，走出下降趋势不再创新低后，蓄势中，要坚决建仓严重低估的板块。

2、第一次推升
时间是2014年11月-2015年1月，上证从2500点——3300点
A、行情基本特点是，伴随着突然的第一次降息开启，上证以井喷式得爆发，连续大阳，迅速将A股人气汇聚，社会开始关注A股市场。
B、热点方面最大的特点是，券商板块集体短期集中性的连续涨停，短期内连续涨2-3倍，中字头的核高基板块领涨，短期翻倍，以及所有过度低估值的金融股、钢铁等传统周期性行业。于此同时，小盘股遭遇暴跌，市场解读为前几年的熊市对冲基金（做多小盘，做空指数）在这样行情下被动清仓。
C、从整一轮大牛市看，它所起的作用是迅速将A股从大众犹豫的熊市中猛击，大声得告诉你，牛市TMD来了！真的来了！因为指数短期迅速打爆3000点，社会开始关注A股，做多气氛迅速被带起，但此时赚钱板块稀少且集中在了2-3个板块，整个赚钱效应不够，多数小盘股散户这段损失严重，“满仓踏空”说法十分盛行，但后来发现，坚持的人后面的人能取得十分好的收益，而追进第一波拉涨的权重股板块散户，则会错过后来的题材股行情。

3、第一次调整
时间2015年1月—3月，上证从3400点——3100点
A、行情基本特点。调整时间较长，大概持续了三个月，券商在爆拉后已暴跌收场，基建板块则跌幅有限，强势整理，小盘股继续整理。这一次调整虽不大，但当时市场却仍恐慌和犹豫，关键是大市持续大幅上升后，投资者心里特别担心大调整，一旦有调整就特别心虚。但从现在看，这种心虚是多余的，指数没有破60日线，大市很快就大踏步地往上升。前段时间的点位一、二个月后就被证明是历史性低位。
B、热点方面，记不清楚有什么热点，基本都在整理。
C、从整一轮大牛市看，这是一段估值迅速回归后的初步整理，夯实了底部和估值中枢，也为下一阶段的主升浪奠定了强大的基础。

4、第二次推升也是最后一次
时间2015年3月—5月，上证从3300点——5100点（创业板、中小板 升幅近达100%）
A、行情基本特点：持续时间比较长，指数升幅特别大，牛气气氛彻底激活，新股民开户迅速增加，赚钱效应极强，马上回到了人人谈股市的时代。也是这一带，几乎所身边的新股民和准股民都是在这一带开始大举入市。人民网 、新华网 在4000点左右积极发文唱多，“牛市起点”“股市牛为促实体经济”等直接性的文章十分明显，降息降准跟上，行情每日马不停蹄地在5日线之上连续上攻，一刻不停，后来回忆，觉得行情的风格和时代特点有关，通讯发达，散步快，开户线上24小时进行，银证转账手机上可以直接完成，于是才有了和以往牛市从未有的速度。总体这一波，指数持续上升长达2个多月，上证升幅达80% ，创业板指 数中小板指 数更是翻倍升幅，这是罕见的指数、个股都大幅上升的行情。
B、热点方面，这一轮可谓精彩纷呈，蓝筹与题材共舞，出现了全面上涨，遍地开花，由南北车合并领头的中字头央企改革股成为主板领涨板块，中小板的各类新兴产业 ，互联网 +的所有板块涨幅均在2-3倍以上，以及核电股（完成中国核电 的IPO）智能机器，医药、工业4 .0等新兴概念均得到极大强度的炒作，第一高价股几乎全部集中在创业板的信息股。另外，第一波的港口、军工、金融股在这波表现平平，尤其是金融，受监管层不断得“慢牛”要求提示，金融股在这一带成为了跑输大市的板块。
C、作用：从整一轮大牛市看，它是第一个炒作高潮，它把阶段性主热点：大盘国企股和新兴产业股全面推向高潮。这是除去金融等超大盘股的一次所有低价股全面大规模股价水平的拉高。
D、对社会的影响：由于这一轮上升高潮几乎所有股票遍地开花，这就使很多投资者在这一轮大行情中赚到了不少的钱。从而使社会上掀起了一股群众性的炒股运动，大量的、形形色色的资金涌入股市，社会上各式各样的人都开始谈和学炒股。炒股票一时成了一种社会时尚，聊天必备。

5、筑顶
时间2015年5月-6月，上证5179到顶、创业板4037到顶
A、行情基本特点：大盘开始出现明显的振幅加大，例如指数当天涨跌和上下幅度会在5个点以上的次数开始突然增多起来，然后暴跌后又拉起的次数也开始增多，最关键的是，在高位爆成交量后，是一种疲软的涨和缩量，这其实意味着大主力在高位已经将自己的多数筹码抛给了散户。当时社会氛围还是十分嘈杂，因为谁也无法断定已经见顶，但不少老狐狸高手开始提示风险，降低仓位，但是散户仍然没有感觉，因为多数新股民开户到炒作才1个来月。
这段时间，中国中车 合并后6月9号确认见顶，放量暴跌，开始很烈杀跌，连续下跌50%多个点，套牢很多抄底者（因为之前2次跳水都强势收回形成跌停抄底容易成功的思想），开始出现融资炒股票的跳楼事件，风险课开启。

6、股灾1.0-3.0阶段
时间2015年6月-2016年1月，上证从5100点回到2600点
A、行情基本特点：可能是这次的牛市太没有实际支撑，也过分得透支了融资能力，导致熊市来临的时候，不断得发生一次又一次的踩踏事件，血肉横飞。上涨的时候是沿着5日均线上涨的，下跌的时候，反过来就是每天暴跌百点，屡屡发生千股跌停，意思就是你只要手里还有股票，就逃不过跌停的命运，这在历史上也极为罕见，也是开了一次眼界。这段时间，在反复的下挫中，散户们逐渐开始了撤离，成交量也逐步下降，股市人气也逐渐降低，因为亏损开始增加，留在里面的仍要战斗的，开始伤痕累累，因为熊市中，大势向下，输的概率远大于赢。
B、股灾中的一些现象：当大家都还没认为是顶部，而且因为赚钱效应逐步增加自己的成本，普通的散户在5000点左右几乎都达到了几十万，开始心存幻想，想着再赚多少就可以买这买那，然后下跌后，没有风险意识，套上了国家意志的光环，对自己的账户疏于管理。但股市开始连续下挫时，没有去分析为什么会发生暴跌现象（其实很简单，比你有钱的人在狂卖啊），多数思维和社会舆论和网络段子，开始归因于证监会、国家、救市政策、阴谋论等等，社会氛围依旧十分嘈杂，让你无法清净下来想想自己的账户应该做怎么样的处理，此时，政府方面也是焦头烂额，开始一系列的消息面措施以及所谓救市政策，于是大家心态上便把救市当成了救命，都以为国家会掏钱来弥补赌客的损失（这是不可能的事情），因为历来股市最大的庄家其实就是国家，股市本身就是国家融资的最大手段。

对大牛市、大主热的认识（中国中车就是最好的例子）：

其一、从事后来看，对大牛市的顶，大主热点的顶的把握是十分重要的。在这个顶点到来之前，我们的操作策略是：每一个低点都是买入的好机会，始终持股不动是上策，甚至是上上策。因为大市后面仍然不断地创新高。但是，一旦越过大牛市的顶点之后，这一策略就要发生翻天覆地的变化。从此每一个高点都是抛出的最佳时机，大市也每一个低点比上一个低，每一个高点也低于前面一个高点。尤其是大主热点这方面的表现更加明显，其退潮速度更快。

大主热点如何提前预判：一定要符合时代趋势，一定要符合国家意识，一定要符合大众心理，再结合盘面个股的板块效应，大热点自然就浮出水面。强势政府会告诉你他们需要炒什么，大主力会通过媒体洗我们的脑，满世界都会是国家战略，互联网等等，所以我们要做到半醉半醒，不能盲目照搬历史，历史网络时代的互联网券商同花顺 代替了07年的龙头券商中信证券 （这次牛市最深刻的教训就是这个），所以务必要结合时代，然后就是听党的话。然后，牛市结束的时候，就逃出，任何话都不要听，不要信，把半醉半醒状态马上调回到十分冷静清醒的状态，因为这时，你能带走的就是你的胜利果实，牛市中你觉得你赚的钱不多，但是当你逃出后，熊市中，你的胜利果实就会格外的耀眼，也将成为你下次成功的动力和基础。

其二、很明显，顶是我们投资策略彻底改变的转折点，是大牛市的转折点，也是我们捕捉第一大主流热点的转折点。一些赚大钱的真理最佳投资方法，越过顶点之后都变成了谬论，变成了亏大钱的方法。所以顶点之后我们必须彻底改变投资策略：从长期持股，改变为十分迅速的，甚至如果可以在1天内就全部马上抛出，这是最高境界，如果拿不准也起码抛出5-7成的资金。

其三、越过顶点之后仍有逃命的机会，一般会有一个次顶点。由于顶点常常是事后才能判断到，所以这个位置大撤退，对于胜利果实而言，就看天命了，例如这一次的股灾，如果在股灾后大反弹中全部撤退，其实也比在开始暴跌的时候全部抛出要晚了很多。

其四、在前面一定要坚定持股到顶点、高潮，在顶点和高潮到来之前，一定要相信大牛市必有一个全面的高潮，大主热点一定有一次全面的疯狂。在这个顶点没有出现之前，每一次调整都可以买入。

而当下的A股处在哪个阶段呢？我觉得依然仅仅是第一阶段而已，就是“筑底性大反弹”，离全面大牛市，真的还很早！！

从五个角度来详说：

第一、 媒体刷屏喊牛市，为谁服务？

周五A股放出天量，达到了1.16万亿的量能，收盘站上了3150，创下去年4月份以来的新高，而深证和创业板更是创下4年以来的新高。这种情况下，市场的狂热气氛其实已经被调动起来了，大家即使没炒股，恐怕也听到不少关于牛市来了的传闻。

包括最近很长一段时间，各路媒体几乎每天都在刷屏喊牛市，为牛市造势宣传，我就想问一句，这些媒体是为散户服务，还是为机构服务？

股市本质上是个零和博弈的地方，有人赚钱就会有人亏钱。现在各路媒体都赶鸭子一样忽悠散户进场炒股，如果他们真是好心想让散户赚钱，难不成机构和大资金去亏钱？

严格来说，当前大盘位置相比2015年的高点还有较大距离，如果真发动一波超级牛市，必然是要越过2015年高点的。那么当前位置应该还算牛市底部，那么问题来了，这些各路媒体在牛市底部就这样极力刷屏牛市，赶鸭子一样催散户进场，那么岂不是让散户抄底，机构和大资金再去给散户抬轿子？那岂不是机构和大资金才成了韭菜？

散户和机构，谁是韭菜，大家心里应该很清楚。当前所有媒体刷屏式为牛市造势，我认为是极其的不安好心的。对此大家是一定要警惕。

第二、国家不允许在这里出现疯牛。

周五那天上涨拉到3150，就需要单日1.15万亿的量能。股市的单边行情其实是类似于击鼓传花的游戏，因为股票价格会随着持续拉涨，而水涨船高，这使得越往后拉升，所需要的资金就要越多。

现在拉到3150，就需要1.15万亿量能，后面如果要拉到3300，甚至3500,4000点，要多少量能？起码得2万亿-3万亿的日均量能。

一旦出现这样的牛市，股市是会具备一个巨大的资金虹吸效应，会把社会上的闲散资金，全都蜂拥到股市里来了。

这就会造成某种程度上的“脱实向虚”。

现在国家为了避免放出的水流到不该流的地方，一直在针对实体经济做精准滴灌放水，在这种情况下，一旦A股出现牛市，国家过去的这些努力就白费了。到时候必然只会导致全民投机热潮出现，大量人拿着低息贷款，跑去炒股。

大家现在回忆下2015年牛市的时候，当时是不是大量的人去套信用卡炒股，抵押房子炒股，然后各种骗贷款去炒股。而当时国家出台了大量的政策去打击信贷资金入市，有心的朋友去翻翻当时的新闻，就知道了。反正我自己在2015年的时候，是把当时准备买房的钱都放进去了。一直拖到2015清明节，买房不得不交钱的时候，才把钱取出来。

因为当前社会上，特别实体经济赚钱太难了。一旦股市出现牛市带来巨大的赚钱效应，绝对会造成这样全民投机的一幕发生。而这绝对不是国家所希望看到的。并且，一旦疯牛出现，实际上会造成我们整个金融体系的不稳定。

牛市之后必然是有股灾。2015年的股灾，让我们损失近万亿美元的宝贵外汇储备。以我们当前的经济情况看，我们是绝对承受不起再一次股灾。所以从国家利益角度来考虑，这里应该是维护股市稳定，而不是去助推一波疯牛的发动。

说不好听点，如果牛市出现，那么再来一次股灾的时候，谁来负责？

我们并不能因为从2018年之后，已经有一年半没发生股灾了，就对股灾掉以轻心。实际上，当前创业板相比2018年12月份的低点，已经有了翻倍的涨幅，隐约有发生股灾的潜在条件了。

也许你会问，如果全民投机炒股，资金涌入股市，国家再推动大量企业IPO，并且很多企业大股东如果实体经营困难，可以通过减持套现获得宝贵现金流，这难道不是某种意义上的“脱虚向实”吗？

这一点，我觉得有点太理想化。

一旦全民投机炒股，出现所谓的牛市，一般人性的贪婪，只会让更多的人加杠杆炒股，这其中甚至可能会有一些企业家利用低息贷款来炒股。

至于企业家会不会减持套现，这几乎是想都不用想的问题，肯定会。因为大股东的持股成本很低，股价相比其持股成本涨了十几倍，甚至几十倍，他要是不减持那就怪了。

问题在于，这些大股东减持，极少会用于企业发展。倒是看到不少大股东减持是用于“改善个人生活”，要不就是拿去投资其他东西。

大股东是大股东，企业是企业，这二者通常是分得很开的。只看过大股东掏空了上市公司，极少看到大股东会减持套现把钱流回上市公司。

所以，一旦出现牛市，便宜的只是这些企业大股东，相当于再来一次这些富人阶层的财富暴增。

这本质上也是一种“劫贫济富”。最终就是大量散户投资者充当韭菜接盘侠，大股东高位减持套现，最终留下一地鸡毛。

2015年的牛市和股灾，就是如此。

所以，牛市带来不了“脱虚向实”，只会导致“脱实向虚”，这是A股过去20多年来的铁律。

因此，从国家利益角度来看，这里发动一波疯牛，并不符合国家的利益。

第三、那么谁在发动当前行情。

这点内容太敏感，容易被封号，我一般很少说。如果对金融战争比较了解的话，我们可以去设想一种最糟糕的情况。

就是外资为了做空我们，需要先进场买入大量股票，获得大量筹码。

在这个过程中，外资必将推动我们一部分优质资产的泡沫化问题。只有这些资产泡沫化，才更加便于外资来做空我们金融市场。

这是我最不愿意看到的情况，那就是在世界经济危机全面爆发之前，我们的股市被外资拿着即将大幅度贬值的美元，不计成本的买买买，导致我们的优质资产出现严重泡沫化问题。

因为世界经济危机是一把高悬的达摩克里斯之剑，就算没有今年的疫情，大家回忆一下，去年2019年底的时候，全球经济是不是也是各种问题和大雷。而过去半年的疫情，已经成了全球战争。未来全球经济会怎么样呢？

在经济危机全面爆发之前，如果按照上周这样的节奏去拉升股市，只会出现类似于2008年和2015年全面股灾的情形出现。所以在世界经济危机爆发，全面释放回调风险之前，管理层一定要对此有清醒的认知，对当前外资别有用心的不计成本大量买买买，一定要提高警惕。

2015年的股灾，实际上就是一次外资和内鬼里应外合的恶意做空案例。虽然目前还没有外资要开始做空的迹象，但我们不得不防。

实际上当前这波行情，应该就是外资，还有一部分内资合力发动的。因为当前这波行情，是极其异常的冰火两重天行情。

我之前也跟大家举例过，今年有1800支股票上涨，但另外还有2000支股票是下跌的。今年有470支股票涨幅超过50%，另外也有320支股票跌幅超过20%。所以今年的行情基本就是冰火两重天。

那么今年涨幅超过50%的这470支股票，都是些什么股呢？答案是，基本都是外资重仓股、机构重仓股、绩优股。其中大部分都是A股里为数不多的优质资产。

但这些优质资产，基本都在过去两年里涨幅超过五六倍，甚至还有十倍的。已经存在很严重的核心资产泡沫化问题。比如就以当前A股市值第一的茅台来说吧。

先不说茅台如何从2016年的150元，涨到2017年的750元。但是茅台从2018年的500元涨到现在的1500元，也已经涨了3倍。

现在茅台市值1.93万亿，是两市市值第一股。A股市值第一股是一家白酒企业，先不说这个讽刺不讽刺的问题，但至少估值泡沫化的问题是存在的。

茅台是这一批优质资产的龙头股，是最典型的代表。这些优质资产从2015年以来的走势，大致都是一样的。都是2015年经历股灾跌过一波腰斩的走势。但在2016年~2017年的结构性行情里，这些优质资产基本都涨了2-3倍。而这段时间，正是外资持续加仓这些优质资产的时间周期。然后2018年经历了全年股灾，这些优质资产也回调了一波较大跌幅。

然后从2019年开始，一直到现在，一年半的时间里，这些优质资产大都涨了3-5倍。这使得外资的绝大多数仓位，当前是获利极其丰厚的状态。

有人说，当前股市拉一波牛市，可以让外资接盘，割外资韭菜，这个其实不太现实。

因为外资的大部分仓位，都是在2016年~2018年加上去的。特别是2018年全年下跌，但外资一直是全年加仓。所以2016年~2018年可以视为外资的建仓周期。

2019~至今，可以视为外资的拉升周期。

那么现阶段，就需要面临外资的出货周期，甚至可能恶意做空的风险。外资当前持有A股的总市值已经超过2万亿元，这种情况下，如果外资要集中出货，对股市的风险是非常大的。

这些优质资产，大都相比2016年涨了5倍，甚至10倍的涨幅。即使是优质资产，也面临较大的估值泡沫化问题。

特别是在当前世界经济衰退的前景明确的情况下，企业的盈利能力必然会受到影响，未来业绩存在较大不确定性，这使得这些基本透支未来2-3年股价空间的优质资产，存在较大的估值回落风险。

第四、注册制带来的海量IPO

上面分别介绍了，为何国家并不希望这里发动一波牛市，以及发动当前这波行情的是由外资主导的问题。

那么问题来了，如果外资刻意想要制造A股局部估值泡沫化的问题，给我们金融市场增加不稳定因素，甚至可能做空我们的可能。

国家又如何应对？

从当前情况看，国家的侧重点在于增大再融资和IPO等直接朝股市抽血的手段，来避免股市脱实向虚的问题。

上面提到过，虽然大股东减持，不会用于企业发展，只是劫贫济富。不过IPO和再融资，则是可以直接帮助企业的融资手段。

现在A股就好比是一个巨大的资金池，外面有很多资金要进来，而国家又怕这个资金池水位太高被挤爆了，那么解决办法就是多安排几台抽水机，来不断把资金池里的水位抽走，并且把这些抽走的水拿去给实体经济输血。

不管科创板注册制，还是创业板注册制都是为此而推出的。包括最近随着行情火热，上面也是不断加快了IPO速度，来进行对冲。从一开始每周只有2-3家IPO，到现在每周算上科创板有9家企业IPO。

但是，IPO大扩容，却同样带来一个比较严重的问题。那就是IPO大扩容某种程度上，加剧了A股当前冰火两重天的现象。

首先是新股上市，基于当前的新股机制，新股是很容易被爆炒的。这主要是因为新股的原始股东，小股东是要1年解禁，大股东是3年解禁。所以，首发上市的股票，基本90%都是非流通股，只有10%的流通股。这使得新股只需要用1/10的资金，就可以拉动大十倍的盘子。

这也是新股被爆炒的根本原因。所以新股一般上市头一年爆炒之后，大都要在随后2-3年里随着大小非股东的解禁和减持最终一地鸡毛。在这个过程中，实际上股市是在被源源不断的被永久性失血。

因为大小非股东的解禁减持，是套现离开股市，而不会继续留在场里继续买股票。最终苦的还是那些在一地鸡毛中接盘的散户。今年上半年，A股融资总额达到了1393亿元，随着下半年创业板注册制要开始，全年融资规模肯定是要超过3000亿元。

这基本上是远远超过了2017年的峰值，达到了历史最高水平。

除了IPO以外，上半年A股大小非股东一共减持套现了1831亿元。

也就是说单单IPO+减持，A股上半年就抽血走了3224亿元。而整个上半年，外资通过沪深港通进来的（假设这里全都是真外资），也就1383亿元。

所以，这个抽血力度是很大的，基本达到历史最高水平。IPO和场内大量大小非股东减持，是当前牛市与否的最大阻力。

现在拉起来的行情，基本上也就是刚好给今年刚解禁的大小非股东，高位套现。还记得上面那张图，2017年是我们IPO大扩容的起始年份，这一年超发了很多新股。

而2017年超发的那么多新股，其中大部分的大股东都是在今年解禁的。所以实际上这波行情也有着，拉起来方便这些今年刚解禁的大股东高位减持套现的意味。

至于牛市的说法，只是这些大资本操控舆论忽悠散户接盘的说法罢了。

所以IPO大扩容，虽然某种程度上可以稀释场内资金水分，压制牛市的存在，但不可避免却带来新的问题。

比如说，因为IPO大扩容，必然要加大退市力度，所以大量绩差股开始一跌再跌，最终无人问津而退市，这本身也是一种优胜劣汰的过程，并没有什么问题。

不过问题这种退市力度加大的环境里，导致大量机构职能抱团在少数绩优股里，进而推升了这些优质资产的泡沫化问题。

所以这个问题的死结就在于这里。

一方面是外资持续买入优质资产，推升这些优质资产泡沫化，好方便这些外资可以盈利数倍之后高位套现。

另外一方面是A股IPO大扩容，导致机构抱团优质资产，进一步推升优质资产泡沫化，甚至还会出现给外资接盘的风险。

这个目前看，是比较无解的难题。一方面，我们为了推进人民币国际化，不得不加大金融开放的力度。另外一方面，金融开放是把双刃剑，有利有弊，而目前这个弊端的一面正有被放大的趋势，这是我们要提高警惕的。

第五、A股估值的问题。

A股的指数存在失真问题，我们如果用总市值来看A股过去几十年的变化，会更清楚一些。

2008年的时候A股总市值还只有12万亿元，到2015年为53万亿元，2019年为59万亿元，现在是67万亿元。

随着IPO大扩容，虽然A股指数没有太大增长，但总市值却一直急剧增加。以至于当前A股总市值跟GDP的比重，也开始急速提升。

67万亿的总市值，其中54万亿的流通市值，如果要拉一波大牛市，需要多少资金？

而如果没有大牛市，只有结构性行情，在当前优质资产普遍涨五六倍的情况下，当前这种极端行情又能走多远？

这才是值得大家冷静下来仔细思考的一个问题。

再加上今年因为疫情，医药股行情火热，此外科创板所带来的的科技牛，也让一大批科技股估值过高，动不动几百倍市盈率的比比皆是。再加上优质股的估值泡沫化问题，实际上当前A股存在很严重的冰火两重天现象。

一边是不停上涨，涨到估值泡沫化的几百只个股。另外一边是不停下跌，跌到怀疑人生的几百只个股。然后中间有2000支左右的滞涨股，基本都是随着大盘上下波动，跟随大盘的走势。

这就是当前A股的现况，存在着局部估值泡沫化，以及整体估值港股化的趋势。

这是IPO注册制必将给A股带来的一个必须面对的问题。

总结：

在这周市场这样狂热而一致看多的股票市场里，我认为提醒风险的声音是很宝贵的。

纵然在这样狂热的行情里，去看空股市，去提醒风险，是极其吃力不讨好的行为，很容易被人骂，还容易掉粉，被人冷嘲热讽。

但我还是坚持我一贯的原则，君子有所为有所不为。

有些事情，有些苦活累活，还是得有人去做。

我当然也可以跟着各路大V一样，不管散户死活，在这样一个经济形势糟糕，国际局势动荡的大环境里去鼓吹牛市。

鼓吹牛市是一个很轻松的活，而且没有太大风险，更不会被读者埋怨，因为绝大多数散户是只能通过做多赚钱。

所以只要你鼓吹牛市，你的屁股就跟大多数散户坐在了一起，跟他们是同进退。

哪怕发生股灾，你也可以通过跟散户同进退共亏损，来引发散户的共情反应，相当于同甘共苦。

所以鼓吹牛市，即使发生股灾，一般也不会被人埋怨。

可以把责任推给引发股灾的所有外部力量和变数，即使这些变数基本也都是可以预见到的。

而且鼓吹牛市，是一个非常“有利可图”的事情。

现在外面喊牛市的声音那么多，如果不想看我提示风险，外面随便刷一下，到处都有喊牛市的声音。所以，这个如何投资和操作，还需要大家自己独立思考、自主决策。

我还是希望大家能够牢记风险，有赚一波，就赶紧跑，不要太留恋。虽然在这样的极端行情里，是很容易卖飞。

但股市本就是一个人性弱点的放大器，是人性的屠宰场。这里会急剧放大人们的贪婪和恐惧，放大我们人性的弱点。如果你为了贪婪，想赚走市场每一点波动，最后结果必然是被反噬。不要在行情好的时候，只想着赚钱，也要多想想风险。

2015年大牛市来的时候，一开始也是造就无数财富暴增神话。但最后股灾来临的时候，破产血本无归的人也是比比皆是。最终能在2015年大牛市里把钱赚走的人，是寥寥无几。

这就是股市的现实，永远都是一个高风险高收益的地方。

风险和收益并存。你想收获更多收益，就必须承担更多风险。

你想降低风险，就必须降低预期收益目标。

如果你想要找到一个低风险，又高收益的机会，就必须耐心等待，用时间去交换这样的机会。

这是很公平的一件事情。

也许你现在会说，我赚一波就马上跑，问题是当行情疯狂的时候，当你每天都在赚钱的时候，你会舍得离开吗？

对于大多数散户来说，卖飞远比套牢更痛苦。

贪婪永远是我们长期稳定盈利的最大敌人。

见好就收，不要贪心，耐心等待，才是股市生存的不二法门。

所以，我还是希望大家能够冷静一些，多思考一下，不管你最后做出什么选择，都要基于自己思考去操作，要时刻牢记着风险。

上面的内容说的有点远了，还是回顾短期行情。还是老规矩，直接说观点：

1.下周一，也就是明天，估计赚钱效还是有的。因为大量的新三板打新资金会解冻，这里的资金大概有1000多亿，很多人憋了一个星期，最后就中了几百股，或者中了个空气，正憋着火呢，这些钱也都在股票账户里。所以，这些怨气，等周一开盘，敲一敲代码，就变成了满仓的股票。

以前总结过很多牛市氛围下的规律，比如，牛市一般周一和周五都是上涨的。

2.市场爆量后下周如果没有进一步天量资金进场，金融股板块大概率要转入震荡。不过金融的短期热度不会马上结束，只是下周不能什么金融股都去追，只能关注核心品种和低位补涨的方向。记得我上面说的那个去聊天窗口领一份，“金融科技（互联金融）”补涨的个股名单。

3.还是科技股。短线上证连续大涨后，下周要休息，资金容易回流低位科技板块个股。而且科技股在上周暴涨行情里面，其实没涨多少。而我之前说过近期市场的主线，就是金融和科技。金融已经涨了，科技是要接力的。

4.还是创业板。上上周是创业板牛，过去两天是主板牛。但是随着注册制的到来，未来最活跃最有机会的一定还是创业板。还没有开通创业板的，依然建尽快去开通。

今天就写这么多，这个位置早上起来就开始整理素材，开始动笔，一直写到现在，刚写完，全文应该是15000字左右。因为写的比较仓促，通篇写完后也没有在逐字逐句修改，中间如果有错别字的话，各位担待。

我知道今天的文章，肯定会有很多人，根本都没有耐心看完。我看比较多的，一天就写讲几句话就结束，我平时的文章写个3000字很多人都没有耐心看完，只是从里面找到几个股票代码，能第二天买入就立马赚钱的。

那今天文章估计要失望，里面就有个补涨的金融科技股票池。别的都是关于行情的观点。还是文章开头说的，文章虽长，但是我觉得对于一个普通投资者来说，都是有用的。我更喜欢把散户称之为“普通投资者”，而不是一些大V喜欢叫的“韭菜”，好像自己跟不是从“韭菜”过来的一样！