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#资本市场解密# 之五  好未来还有未来吗？一波未平 一波又起，继瑞辛财务造假实锤后，4月8日好未来教育集团（TAL.N）表示，在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为”，公司怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大“轻量级（Light Class）”的销售数据，这名雇员已被当地警方拘留。好未来盘后股价一度跌超28%。一夜间市值蒸发20亿美元，净利润复合增速40%的神话被击穿。
     张邦鑫作为好未来的创始人，从兼职家教做起，于是创办了学而思。走到2020年，张邦鑫已经坐拥一家市值330.3亿美元的上市公司，在市值上将目前182亿美元市值的新东方甩在身后。好未来在财务指标业绩增长表现良好的前提下，其股价也一路飘扬，从上市之初的2.35美元/股一路上涨至55.82美元/股，好未来的市盈率高达311.39倍。
     如此高的市盈率必然引起浑水公司好奇，经调查核实后其做空报告称该公司夸大净收入44%。浑水公司为什么要做空好未来，回放一下上一次的镜头：上个月初，好未来公布了2020财年Q4营收预期下调公告。受疫情影响，好未来称其营收将下调8.5-8.72亿美元，同比增长仅17%-20%。相比Q3财报公布的营收预期9.591-9.809亿美元（同比增长32%-35%），下滑15个百分点，损失1亿美元。
    此外，1月21日，好未来公布了截至2019年11月30日的2020财年第三季度未经审计财报。财报显示，好未来净利润2820万美元，较上年同期净利润1.238亿美元，同比下降了77.2%。
   一家业绩不错股价也不错的公司业绩出现了大幅下滑，必然会引起浑水公司调查是什么原因造成的。正好好未来自曝员工业绩造假，知名做空机构浑水（Muddy Waters Research）在推特上发布信息称，“$TAL在‘发现’欺诈几小时后股价下跌。我们在 2018 年就将好未来（TAL）列为欺诈。”实际上，浑水在2018年6月13日到7月26日，曾发布4份针对好未来的做空报告。当时，浑水认为，预计从2016财年到2018财年，好未来净收入夸大了至少44%；并指出发现了好未来两笔问题交易，虚增28%税前利润。浑水认为，同一时期内，好未来的累计净利润率仅在8.8%左右，而不是好未来报告中的12.4%，同时2018财年好未来的利润率应该只有10.4%左右，而不是披露的11.6%。浑水还表示，造假情况在好未来的培优业务中普遍存在，且有向其线上业务蔓延的趋势。其一并披露了好未来两项“欺骗性”交易，称这令后者的税前利润增加了约28.4%。浑水公司表示，其为这份报告投入了超1000小时研究，查阅了超1000页好未来与关联实体的政府文件和第三方信用报告，多次实地考察，并做了大量采访。
    这个时候好未来不得不以“丢卒保帅”的方式抛出财务造假是员工所为。那么问题来了，员工为什么要造假？又怎样能造假？只一个员工就有能力虚增28%的税前利润？员工吃多了不消化溜到财务室悄悄财务造假为老板做市值？任何事情都要讲逻辑，否则，傻子都不会相信的。既然，好未来认为是浑水公司浑水摸鱼恶意做空股价，你们也可以拿起法律的武器起诉对方呀？
     好未来如果想要有好的未来，请好自为之吧。

当年，朱总理针对资本市场而发出的：不做假帐！的声音音犹在耳。资本市场不做假帐才会有美好未来。

个股方面：基于前期我们重点分析的业绩优秀，业行独特，有大们资金关照的买在低位卖在高位的的选股原则，加上每年必炒的年报行情火热来袭，个股炒作都离不开年报业绩超预期的井喷机会。所以我们在选股上，立足年报：热门题材+业绩增长双轮驱动的思路，才能更好抓牛股。我们重点分析一只：一季报净利超常规増长+重要抗疫战略物资出口量供不应求+底部崛起市盈率10倍的8元最强风口股（声明：本人不持有该股）

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 (以上个股分析只作参考，不作买入依据。买者自负，股市有风险，投资需谨慎)

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