至暗时刻已经过去

不过调整至今，“至暗时刻”其实已经过去，欧美疫情很可能在一二周内达到顶峰并向下拐点，国内疫情和复工复产已没什么问题，周末官方口径也明确表示会对经济托底。

从点位和估值来看，此时都属于历史最低，继续杀跌的概率极小，顶多是横盘等待欧美见底。总之，所有的利空都已经price in。

从盘面看，虽然大盘活跃度很低，但实际上孕育着两个方向的生机。

一是食品饮料方向。海天味业创下历史新高，良品铺子、三只松鼠涨停。逻辑是，食品饮料是刚需，一个季度的业绩下降并不会影响长期价值；而且这块受外贸影响小，且叠加了国内的刺激消费。

二是电子产业方向。科技产业周期进入新一轮上行期，这个长逻辑始终没变。短期板块个股调整了40%左右，是跌得最多的板块，很好地挤了泡沫，孕育了向上的弹性空间。不管是国产替代、产业升级还是新基建，核心都是科技产业。

如果要从食品饮料和电子之间二选一，我认为电子的空间更大。前者已经涨了3年，估值始终在高位，未来是一个错杀后的恢复性上涨，以及赚一个业绩增长的钱，估值提升的空间有限。

电子产业是未来主线

从科技创新周期来看，2019年以5G为代表的通信技术、创新药为代表的生物医药技术、以人工智能和大数据为代表的信息技术等科技创新活动进入活跃期，至少能延续3-5年的向上趋势。全球央行开启危机模式，流动性持续宽松，电子板块相对传统行业的比较优势在估值上体现得更为明显。

哪个板块在未来表现更好，影响因素很多，但在直接表现上，是由大资金所决定的。大资金在哪个板块扎堆，未来跑赢的概率就更大。不妨参考一下刚刚出炉的基金年报。

综合来看，主流基金经理的观点是，持续了四年的消费白马主导的大白马行情很可能结束，掌握核心技术竞争力、具备全球竞争比较优势、所处行业处于快速增长期的龙头企业，是最具吸引力的投资标的。在诸多科技细分领域，本土公司的份额还很低，有足够大的进口替代的空间。

根据中国自主可控行业分析报告，我国自主可控行业涉及系统集成、数据库、中间件、操作系统、存储、服务器、网络设备、芯片等多个行业，电子板块占据半壁江山。未来随着国家政策在这方面的倾斜，市场规模将保持较高速度扩张，预计到2025年其市场规模将会突破1.33万亿元。

由于基金年报是在3月末披露，基金经理的观点和仓位，基本上代表了对市场的最新看法。而3月初以来的快速下跌，他们也不可能快速砍仓。所以，现状是，机构主要仓位仍在科技板块，而且可能利润大幅回撤，或是已经浮亏。

2020年以来，中信电子指数下跌-4.02%，从2月25日以来回撤达到31.79%，个股回撤在30-40%左右。如果考虑18年的极限情况，17年11月14日至18年2月6日电子指数下跌26.33%后反弹，从历史数据看，电子行业一季报高增长驱动下，3-4月板块有明显的相对和绝对收益。

见底的2个微观信号

调整至今，大盘和电子产业基本度过了至暗时刻，尤其是电子已有见底信号。除了之前提到的宏观因素，还有2个微观信号。

其一，昨天消息，大基金成为泰凌微电子第二大股东，占股 11.9%。该公司致力于研发高性能低功耗无线物联网系统级芯片的半导体设计，大股东是华胜天成。大基金此时的入股，有很强的指向意义，而且大基金二期还有6000多亿要投，会持续对电子产业形成托底。

其二，昨天4家机构席位集体买入圣邦股份，短期跌了40%之后，机构坚决入场了。圣邦的主营业务是模拟IC设计，2019年报净利润1.76亿元增69.95%，今年一季度净利润2696~3172万元同比增70%~100%，从过往历史数据来看，公司一季度均属于淡季。这些数据，证明电子产业不单单是炒估值，同样也有业绩提升，成长股的逻辑依旧通顺。

从微观信号来看，电子产业短期见底的迹象很明显，至少继续向下的空间已经不大了。

不过对于普通人来说，要在板块中找到最牛个股的难度并不小。因为产业囊括的细分领域特别多，很多元器件不为外行人所熟悉，各个产品的用途和市场规模不同，各家公司的竞争实力也各异，如何沙里淘金，是个很烧脑的问题。

更何况，商誉计提、大客户丢失等因素也会引发黑天鹅事件。因此不把鸡蛋装在一个篮子里，分散风险很重要，此时指数投资的优势就显现了。

根据上海华证指数有限公司的统计，从2005年初至2018年的162个月份中，平均每个月仅有46.37%的个票收益率超过了中证全指全收益指数收益率，买个股跑不赢“平均数”的概率大于50%。

电子ETF一键布局电子产业

总结一下，以上重点表达了2点：

1、电子产业板块已经基本见底，政策支持力度和大资金的看好力度，依然不减，是接下来市场反弹的主要方向。

2、电子个股筛选难度较大，最好是分散投资，指数化操作，跑赢平均数。

说到指数化操作，我觉得天弘中证电子ETF（电子ETF，代码159997），是一个不错的选择。

中证电子指数以中证全指为样本空间，选取涉及半导体产品与设备生产、电脑存储与外围设备生产、电脑与电子产品零售、电子设备制造、电子制造服务和消费电子生产等业务的上市公司股票作为成份股。

众所周知，天弘旗下的指数基金一直很有口碑。管理天弘中证电子ETF的，是天弘基金指数与数量投资部负责人杨超，他拥有英国威尔士大学金融数学与计算机硕士学位，9年证券从业经验。量化出身，专注指数，历史业绩出色，是业界有名的大拿。

费用方面，ETF的管理费率通常为普通开放式基金的1/3；相较于股票，ETF少付0.1%的印花税；相较于普通指数基金，ETF交易费用更低。一句话，省到就是赚到。

以上是我对电子产业的投资机会剖析，以及普通人如何布局的正确姿势，希望对大家有所帮助。