公司业绩

Q：订单周期业绩确认期梳理？

A：客户通常遵行市场、行业规律。客户结构决定公司业绩Q1低、Q2、Q3高，正常情况下，即使在某些规模客户，yoy整张情况增长，qoq一季度略低，上一年四季度会高，是正常现象。Q1低于Q4并非反常。

Q：Q2及全年展望，客户认证、订单、国产化情况？海外手机占比？

A：海外占比两个概念：（1）终端客户，目前绝大部分是大陆厂商，海外占比小于10%，相对比较小（2）销售额美金部分，下订单的对方是经销商，是半导体行业的惯常采购模式，即香港形成亚太地区最大的采购平台，国内终端厂商习惯香港采购、统一进口到大陆。

疫情问题Q1对公司产生影响，一个是公司春节后没有马上全员现场办公；客户、供应商复工时间不同，需求端、供应端不同于以往会受到影响，但影响有限可控。后面国际、国内不发生变化的话，公司长期成长逻辑不受影响。

疫情影响

A：马来西亚封城对全球交付产生影响，终端客户向国内寻求供应，在之前的国产替代逻辑上会有一些叠加，如果可控的话相对来说算是一个利好。但是疫情影响超出一定限度的话对全球都会有很大的负面影响。医疗仪器出的比较快甚至会出现缺货的情况。但是医疗毕竟占比不高，局部有影响。

客户砍单目前没看到也没感受到，需求端受一些影响是肯定的。

下游应用领域

Q：下游应用领域比例？

A：非手机消费类3成多，手机、通讯设备合计20%多，工控2成，其他（汽车电子、医疗电子）合计不到10%。

Q：公司细分应用领域情况？多功能合一的布局？

A：五大分类下属细分应用领域可能有二三百个，太分散，产品具有相对通用性（不同应用领域会使用）。单一应用领域对圣邦影响非常有限。公司会在更高的集成化方面布局，集成包括电源管理和信号链产品。

Q：医疗领域需求对冲及展望？

A：全年而言，增长性是否可持续性未可知，对全年业绩贡献度有待观察，目前基数小，可能不会有太大影响。

钰泰

Q：钰泰协同效应？

A：业务互补，团队合作良好。协同效应：产品品类扩充；研发团队配合；销售渠道、客户资源配合。

Q：钰泰整合进度？并表时间？研发会不会超预期？

A：后面整个方案要上报证监会，获得审核和批准。之前两家公司各自独立运营。目前年报数据属于圣邦自身独立数据。研发情况，整个公司人员增速目标15%，实际执行按照更高方向努力，研发费用大金额大比例投入，2018、2019年研发占比达到16%以上，未来会坚持这一战略。

Q：钰泰2019年超预期（6000w+），2019年业绩承诺是不是保守了？

A：考虑了疫情影响，另外标的目前进入的应用领域和客户基数比较小，有可能会受到单一行业波动影响。上海萍生（元器件）、杭州深谙（信号链），两者目前都处于在早期研发阶段。

Q：钰泰下游各行业占比？ASP的变化情况？

A：消费类电子（移动电源、TWS、智能产品、手机等）、工控、汽车电子等。目前在客户方面有比较好的突破、新产品推出契合市场需求，以上对业绩做出贡献。

Q：四季度整个钰泰未经审计的利润接近0原因如何？Q1钰泰利润表现会不会比较一般导致并入公司的投资收益会下滑？

A：6000w是扣非后利润，实际上全年8000w，Q4还是有相应的利润。Q1目前还是做权益法核算，Q1投资收益可以看到钰泰的水平。

Q：钰泰协同效应具体？

A：产品品类扩张；模拟领域高端人才国内稀缺，融合可以有效提升研发实力，促进产品扩充升级；模拟芯片客户非常分散，应用领域广泛，客户资源上的共享，市场上的互补，增强整体盈利能力。

Q：未来新增产品数量指引？

A：圣邦自身：近几年每年20-30%二三百款增量，研发实力增强后面会给出新的指引。

钰泰：2019年40余款新推出产品

并入后，未来会有1+1＞2的效果。

成本

Q：2019年倒算ASP在13%，增长比较快，原因为何？展望2020，ASP增速如何？

A：公司2019年末，在销售产品1400多款，ASP差异蛮大，产品组合变化导致ASP变化，单个产品ASP变化波动不大，新产品技术水平高，单价相对高，占比提升导致整体ASP高，但该指标对于公司并不十分重要。

Q：晶圆成本占比上升原因？

A：与产品结构有关。40多晶圆、50多封装，就单颗成本不会有太大变化。未来增加不同代工厂，选择的不同工艺，成本上没有直接可比性。

客户

Q：客户结构，第一大客户占比超过10%，客户集中度提升会不会影响增长波动性？

A：截止到目前为止TOP5客户都为经销商，2018TOP1占比为15%，2019年TOP1未12%。2018年TOP2-5客户占比12%、9.33%、7.59%、7.16%；2019年TOP2-5客户占比9.45%，8.92%，7.78%，7.49%。合计201851.82%，2019为45.97%，客户占比下降，客户更加分散了。随着应用领域增多，客户数量呈现增长趋势。未来可能会有比较大的终端客户成长起来，公司会同时重视两类客户。

Q：未来1-2年是否能看到直销大客户出现在TOP5客户的趋势？

A：有可能性，但也要看整体客户成长情况。

Q：电源管理这边，TOP5之外其他客户的动作如何？

A：自身应用市场客户拓展，进入更多领域客户；国产替代逻辑下，外部环境促进替代过程，现象普遍存在于客户中。

Q：大客户高毛利问题？

A：没听过这个说法，不认为是客观情况。已经规划和已经推向市场的组合来看，认为有条件有能力保持目前毛利率水平，也希望进一步有所提升。毛利率提升来自自身产品组合。

生产模式

Q：公司未来生产模式（如虚拟IDM模式）战略布局？

A：目前在晶圆制造、封测环节都有非常好的合作伙伴，存在十几年长期合作伙伴，也有近两年新开始合作的。目前还未看到新选择的必要性。

Q：生产模式IDM、Fabless的选择有差距吗？

A：生产模式不构成障碍，老牌大厂也是两种方式综合用。模拟芯片多样性意味着采用foundry反而有助于与客户合作。

Q：如果美国对华为采取进一步制裁（从25%到10%美国技术占比），会不会影响在台积电的代工？

A：公司技术全部来源于中国，主要研发人员在中国，外部对台积电生产的压力对公司没有影响。我们.18以上美国技术工艺都很低，不在范围内。事情发展到这一步的可能性比较低。目前已经在做风险对冲，已经开始与韩国东部、大陆厂商合作。

订单

Q：目前订单可见度如何？目前是否有大客户砍单？

A：如果国内疫情得到控制、国际不继续恶化，我们认为后续成长逻辑不受影响，同比、环比会保持增长。目前短期内受到影响，一些公司海外生产供应交付出现问题，可能会转单给国内厂商，反而是一个机会，但贡献程度看后续发展。

Q：转单情况目前看到的一些信息？

A：目前短期在之前已经有的国产替代逻辑之上会产生叠加，是个利好，但是要看后续疫情情况（前提是疫情对半导体产业链不产生那么大的冲击，尤其是对原材料产地的冲击）。长期平稳增长可见。

Q：存货19年简单计提，体量如何，今年卖出会不会有回充？是不是对订单的备货行为？

A：2019年末公司存货进入比较高的水平，计提存货减值准备金的政策一直延续，集体原则方式与以前一致。不太可能短期内全部转回，通常每年上年计提的下年会销售做转销。

Q：公司产品目前交期情况如何？

A：总体来说正常，但医疗仪器相关出的比较快，甚至缺货，但该部分占比不高，对公司整体影响有限。目前交期比前期要好，紧张一定程度上缓解（通过供应商交流等）。

Q：订单能见度？

A：有的客户为了备货用，2、3个月的都有。而且跟产品型号有关，不同品类生产、交货周期不同。

Q：19大陆方面营收增速快，因为收款方式变化了吗？

A：收款方式没有变化，公司按照区域的销售统计，口径是按照客户注册地，很多经销商在大陆和香港都有注册地，实际上终端市场还在终端大陆。

Q：公司产品跟国内同业产品有没有溢价？

A：产品重合度不超过30%。

产品结构

Q：两大业务增速差别具体是？

A：跟行业特点相关。消费类电子通常电源管理类产品不可或缺，产品数量比较大，带来的销售规模大；信号链产品在消费类电子里面不一定适用范围那么大，规模就会不是那么大，工控、医疗领域两者都有，甚至某些领域信号链用得更多一些，数量虽然不那么大，但对产品品质要求会更高，相对的产品单价会高一些。量大的产品相对增速大。

公司在研发周期长、难度大的领域加大投入，信号链相对周期更长，后面投入期过了之后，会逐渐看到投入带来的成果。

Q：产品结构比例会不会进一步放大（目前3：7）？

A：有可能性，目前电源增长蛮快的。

Q：过去几年信号链布局的情况？提量的机会和时间点是怎样的？

A：医疗、通讯，信号链主要是信号调理，设计产品品类比较多。比如ADDA推出进入市场已经一段时间，但新产品认证周期比较长（实验室、小批量、大批量验证），半年算比较快，正常情况下1-2年，有机会今年下半年有比较明显的贡献。

Q：分业务板块出货量增长情况？

A：规模上电源管理增长快，都在增长。

Q：模拟芯片领域护城河核心竞争力？与海外差距？后期在模拟市场份额提升实力在哪些方面？

A：与行业差不多。差距在积累上，海外有几十年积累（产品数量、技术水平、技术人员数量）

在高精度、低功耗、低噪声公司都有一些指标领先于国际同业，未来要加大研发投入，吸引研发人才，提升份额主要依靠技术和产品实力，圣邦不是以低价取胜的。

Q：目前新增研发人员业务分布？

A：电源管理、信号链两大业务同等重视。电源管理占比和增速大是由终端市场决定的，并不是公司投入有偏向。一方面在传统优势领域加大投入，另一方面在研发周期长、难度大的领域加大投入