大盘自去年4月3288点下跌特别是今年1月3127点下跌后，有关各类 “抄底”的声音就不绝于耳；那么究竟何时、何点可以相对比较放心地去策略性建仓抄底呢？

实际上，“抄底”既是一个真问题，也是一个伪命题。对于只能上涨中持股才能赚钱的股市来说，如果不能在高位（顶）卖出筹码而又在低位（底）接回筹码，那么即使不亏损也大都只是坐了电梯；只有做好高抛低吸（抄底逃顶），才能确保在股市中赚到钱（长期价值投资除外），否则，即使是在上涨的过程中买入筹码并持有获利，但如果不能在顶部或者顶部区域卖出并在下跌过程中止损、止盈，其最终的结果仍会是套牢或者亏损。因此“逃顶”和“抄底”是一个真问题。但有时候特别是网络上所在说的“抄底”，其实大多数都属于“伪命题”，因为对于股票的价格来说，波动并不是单一的，而是需要在一个时间轴内去完成。如果将价格波动放在分时周期，譬如说5分钟周期，那么一天之内就很可能出现“顶”和“底”；如果将价格波动放在30分钟或者60分钟周期，那么一周之内就很可能出现“顶”和“底”；如果将价格波动放在日线、周线、月线，那么“顶”和“底”的构成时间跨度恐怕就需要以周、月、年来计算了。所以，没有时间周期的任何“抄底”实际都是在“耍流氓”。从这一点上说，“抄底”就属于伪命题。

或许有人会对上述观点进行反驳，因为大多数人是以日线为基准来分析股市价格的波动，即日线是一种被默认的时间周期，不需要特别注明，所以“抄底”也就不存在伪命题之说。这样解释也对，但如果以此推导，那么目前情况下说“抄底”，恐怕就不太合时宜了。要弄清楚这个问题，就需要先弄清楚什么是“底”？

“底”是相对于“顶”来说的一个对立面（可以是一个点，也可以是一个区域），没有顶也就没有了底；所以说在确认底以前，就需要先确认顶（同样道理，确认顶的前提就需要确认底）。但实际情况是，在价格未真正完成顶或者底之前，谁也无法确切地知道目前价格是否真的是顶或者底；于是，在价格运行的过程中，就能经常听到关于“顶”或者“底”的言论了。但对于结果来说，“顶”和“底”其实是可有参照的，即左侧已经完成的顶和底对于此后“顶”和“底”的完成具有参考意义。譬如说目前上证的2887点位置，如果以中期或者中长期（周、月）去分析，则最近的顶在3288点，相对应的前低在2440点，2887点处于这两个数值的中间，在没有出现更为明确的信号之前，就此去分析顶和底的意义并不大；如果以短期（日线）去分析，则最近的顶是3074点，相对应的底在2685点，2887点仍然处于这两个数值的中间，分析底的参考意义也不大。可能有人会说，以你的观点，难道现在就不能分析“底”了？如果您硬要这样去理解，闵非也没办法。实际上，闵非上述如此赘述的目的，只是想说一句话，即此处不会是“底”，即使今后最终的结果与闵非的分析相左而真的成为底，也不能这样去猜。

那么，真正的底会出现在哪里呢？首先明确，闵非下面分析“底”的概念，是至少日线级别以上的周期，即至少是中短线以上可以形成上升趋势的“抄底”策略，而不是只是分时上的某些波动，哪怕是稍大幅度的波段性波动。

股市中有一句话比较经典，即：行情在绝望中诞生，在犹豫中上涨，在欢乐中死亡，在反复的抄底中不断下跌，然后再在绝望中诞生。这句话可以放在大周期中，譬如牛市和熊市；也可放在小波段中，甚至日内的回转交易。所以第一个问题来了，即看一下目前大多数人对于股市的态度和观点，可参照物就是网上言论和市场中散户的活跃度。网上言论相对一致看多和散户活跃度较高的情况大致会出现于两个阶段，一个是上涨的中后期，另一个是上涨转折后下跌的初、中期。这种观点虽说比较主观没有足够的依据，但却有着很深的逻辑内涵。因为对于股市来说，持股和持币是人为的选择，选择持投就是看好后市会上涨，因此所发表的观点自然就是看多；同理，选择持币是不看好后市上涨甚至认为后市会下跌，因此体现出来的观点自然就是看空。这就是大多数人特别是绝大多数散户以仓位来思考问题的现实。如果属于持股状态，那么就会排斥所有看空的言论，甚至会将实质性利空也解释成利好（利空出尽是利好）；如果属于持币状态，虽说不会如持股状态时那么偏激，但相应的排斥还是会有，因为仍在等待一个更低的低点（实际上这样的低点真的出现时，仍然也是不敢买的）。以往的历史包括历史性大底、大顶无不如此。所以，说到“抄底”，泛泛而谈，看一下网络上的股评和散户的态度就大致可以知道了。当基本上没人再说“挖抗”、“下跌机会”、“抄底”等言论后，“底”大致就出现了，至少底部区域就基本上出现了——真理往往掌握在少数人手中；而这个阶段的散户活跃度会大幅降低（基本都处于套牢阶段不能动弹了），甚至会排斥一些实质性利好（利好出尽是利空）而“老乡别走”。那么目前是什么情况呢？网上看多的言论甚至还在说牛市的言论仍很普遍；散户仍还对“高抛低吸”、“追涨杀跌”而乐此不疲。所以，此处大概率还难以成为真正的底部，也即“抄底”还不是时候。

（闵非写博后得出一个经验，也是加强自己分析判断的信心和决心。即当所发博客观点被大多数跟帖否定时，否定的越彻底——骂得越凶，越表明当时分析的正确；特别是在对顶的分析判断过程中，这种现象越明显，就越证明判断的正确，简直屡试不爽。2005年5000多点时发生过此种情况；2018年3500多点时也发生过此情况；前期又发生了上述情况）。

当然，上述观点只是一种大致的依据，而且不排除有片面性和主观上的缺陷，并也不属于闵非对于市场分析的“强项”；所以，还是回源到技术分析上面来恐怕较好，因为技术分析才是闵非的所长。

其实，无论是去年12月还是今年1月、2月，闵非已有多篇博文涉及到了“底”的问题，今天这篇博文只是在炒冷饭；其主要观点也非常明确，2020年一季度将以调整为主，再一次上涨的起点至少需要等到二季度（基础浪3浪的上涨）。不过，今天博文的观点与此前博文的观点会略有不同，即原来博文提到的有牛市起点的意思，而今天博文只是作为一波可操作的具有上涨趋势性质的行情。

在此前博文中，闵非提到了上证和深证两个市场的背离，而一旦两个市场出现顶背离，后市大概率会出现下跌，今年一月中旬如此，春节后开盘大跌的再上涨也是如此；因此在此种背离未得到修正以前，市场就不会见底。另外一个分析方法就是波浪。见下图：

上图为深成指日线。图中，深成指从7011点上涨至10541点为上涨5浪；10541点后开始ABC调整。注意这个调整浪的C点高于A点，而同期上证是C点低于A点；也就是说上证完成的是一个相对标准的调整，而深成指完成的是一个“失败”图形——C下跌“失败”。这是此后深成指远强于上证的主要原因（两市出现的底背离）。此后深成指再度走出了一个上涨5浪（此处有一个地方不是完全符合波浪理论甚至TD波理论，即4和1产生了重叠。但这是由于疫情所致，属于特殊情况，因此亦可接受），其最高点为11869点。根据这个波浪分析，那么目前深成指应该是处于ABC浪的下跌过程之中（形态上构成了“M”顶。具体细化，明天博文再行分析）；所以，在深成指未出现明确的C浪止跌标志以前，谈“抄底”实际是一种“奢望”。而此处需要注意的是，上证并没有这样明确的上涨5浪（应是复杂2浪），但假设是上涨形态，那么其第5浪的上涨由于未创新高，已构成了上涨“失败”（两市出现的顶背离）。关于“失败”，波浪理论中有专门的注解，即一旦发生“失败”，价格就会向此前的方向进行激烈的反向运动；即下跌失败会促使强劲上涨而上涨失败会促使强劲下跌（2016年一季度市场下跌时，上证走出了下跌失败而深成指下跌正常，此后上证走得明显强于深证——2018年1月时上证创新高而深证未能创新高，形成两市顶背离后大跌）。这就是对今年二季度能否成为基础第3浪上涨（牛市）担忧的原因所在；而目前的情况很可能已表明二季度出现的“底”或仅仅只是B浪的反弹（深成指）。支撑此种判断实际还有另一个依据，即TD体系。在周K线上，上证从2440点起涨至TD卖出结构计数延续，虽说指数未能创出新高，但计数的严格版仍然延续至了13；而深成指不但创出了新高，其TD卖出结构甚至延续至了严格组合的13。根据TD体系要求，此种情况发生后，如果不能走出TD循环，那么至少需要运行一个反向的TD结构才能完成修正；而目前无论上证还是深成指都远没有出现此反向结构甚至雏形（怀疑会否完成此TD结构，因为如果此后需完成周TD买入结构，无论周期和空间都无法相像——不愿意想，因为有些恐怖）。

不愿意想就不想，反正对于我们来说，中长期只是一种预判，主要的操作依据还是根据中短期为主，所以需先解决中短期可能出现的情况。

由于春节后的上证没有能够创新高，因此技术上关于顶背离修正的选择只能以深成指为基准。

深成指最高11869点时，TD体系在日线上的显示为卖出结构9和严格组合13的共振（偏差了两根K线），基本属于同一周期不同TD的共振，所以此处下跌属于正常情况。另一个情况是此处下跌前，指数创了新高而指标却未创新高，因此构成了日线级别的顶背离结构。以MACD背离24根K线的固定修正模式，本次深成指顶背离结构后修正完成的时间指向了3月30日；也就是说，按MACD指标，本月30日前深成指处于顶背离的修复期。以背离王的不固定模式，本次深成指的背离周期为26根日K线，其修正周期完成的时间指向了4月7日（清明节后的第一天）；也就是说背离王修正的周期比MACD还要略延后几天。但不管怎样，两个指标都提示目前深成指都处于顶背离的修正周期内，不可能出现反转性上涨（修正周期内可以有震荡甚至略小涨，但应以下跌为主，调整为辅，至少不可能实现新的上涨——MACD或有变数，譬如二次顶背离等，但背离王出变数的概率极小）。

另一个预测点是周K线上的时空之门，时间指向是4月的第二周，结合日线上的时空之门拐点4月8日，也就是说4月8日可以成为周、日两个周期共同的拐点，其中，周K线目前基本可确认是低点的拐点，但日线上暂时不明。时空之门虽说只是一种预测，并不分过程可提前罗列，因此具有不确定性，但从以往的历史看，其参考意义仍非常大，至少可提前预防而去追涨杀跌。

以上是对中短期趋势在时间周期上的一种分析、预测，那么空间大致会在哪儿呢？日K线上，根据此前“顶分型”和通道形态，大致可出现在以下三个位置中的一个，即分别属强、正常、弱。强的位置大约是2685点，即前期低点的位置；正常的位置大约需要到达2600点，即日线上下降通道的下轨。见下图：

上图为上证日线。图中所示，目前指数已经跌破年线和半年线，并半年线实际已运行于年线之下，所以再有说“牛市”的，要么是不懂技术要么就是别有用心了（原因：牛市最基本的一个条件就是价格需站上年线并半年线也需上穿年线）。同时，上图中的两条粉色虚线还构成了一个下降通道。根据通道理论，价格在通道内运行时，触上轨会下跌而触下轨会上涨，直到有效突破此通道。根据下降通道三买一卖规则，很明显目前既不是买入点也不是卖出点，其通道上的买入点，目前在2610点；而弱的位置就是跌破下降通道下轨，大约在2580点左右，也可构成买入点（三买一卖：触及下轨买，跌破下轨买，突破上轨买；触及上轨不能突破卖）。这三个点位中，2600点是一个非常重要的位置，也是可能性最大的位置，因为这里不但是下降通道的下轨，同时还是2440点上涨至3288点调整的0.191黄金分割位。如果按波浪理论来理解，这里也是中型级2浪回调的极限位（2浪可以无限接近1浪的起点，但不能低于1浪的起点）。因此总的来说，目前能够预测到的“抄底”时间大致是在4月上旬，位置大约在2600点；如果届时两者能够同步出现，则预测正确的概率就较高（如果届时两者不能同步，那么就说明需要作出修正）。