当前全球股市大幅度波动，特别是美股本周（2020.03.02日-2020.03.06日）演绎了两个交易日千点以上大涨，三个交易日大幅度下挫的标准过山车行情。美股演绎了一场真正让投资者惊心动魂的历史上罕见之走势。

原因众所周知，那就是正在弥漫全球的冠状病毒快速传染扩散大流行，让全球人万分惊恐。对经济已经带来大影响，给市场带来大波动。新冠病毒切断了全球经济供应链、产业链、需求链、贸易链，足以让全球经济停滞熄火。特别是对于国际化程度高的美国、欧洲、中国、日本和东南亚经济带来的影响最大。对于全球化程度最高的美国等大企业巨头影响几乎是致命性的。

这是美股连续两周较大幅度波动的根本原因。因为从美股基本面来看，最新经济数据显示，美国经济依然强劲，从货币宽松度看，美联储刚刚降息50个基点。从经济基本面和宏观调控手段看，美股没有任何问题。美股乃至全球股市目前的最大敌人就是新冠病毒。

那么，未来股市如何走？还得看新冠病毒在全球肆虐程度。最新消息是除中国以外，全球新冠病毒病例已经超过2万例。世卫组织每日疫情报告显示，截至欧洲中部时间3月7日10时（北京时间7日17时），中国以外新冠肺炎确诊病例较前一日增加3633例，达到21114例；死亡病例较前一日增加78例，达到413例。疫情最重的意大利11个城市已经封城。韩国、日本在快速扩散到失控状态。因此，疫情如此这般肆虐下去，股市继续波动下去在所难免，投资者必须有充分的思想准备，即遭遇更大投资风险的思想准备。何去何从呢？

从全球金融市场价格上就能观察一二。股市大跌，黄金债券保值货币价格大涨，投资者风险投资偏好大幅度降低，交易性强的股市等风险系数急剧增长，3月6日，恐慌指数VIX涨幅扩大至逾21%。

这里有一个极为最重要的指标，投资者必须每时每刻关注。这个指标衡量市场风险几乎是屡试不爽。这就是国债收益率曲线。国债收益率是指投资于国债债券这一有价证券所得收益占投资总金额每一年的比率。按一年计算的比率是年收益率。债券收益率通常是用年收益率“%”来表示。这里投资者必须明白一个关键点是国债等债券在完成初次发行后，由于期限过长，流动性较差，为了保持流动性，出现了国债的二级市场，即手拿国债的投资者可以在二级市场买卖变现而保持流动性。而在二级市场，债券收益率下降等同于债券价格上涨，相应债券资产估值增加；反之收益率上升等同于价格下跌，相应债券资产估值减少。用白话解释就是：国债收益率初始发行时是面值100元，比如：5%收益率。如果涌入国债市场资本多了，超过100元，那么超过100元资本去分享5元收益，分母大于100元了，那么收益率必然下降，而国债100元的面值价格却上涨了。

3月6日，美国中长期国债收益率创下历史新低，而德国长期国债收益率也刷新历史低点。其中，10年期美国国债收益率达到历史低位0.768%，跌幅达到了25.1%；30年期美国国债收益率也跌至历史新低1.291%，跌幅达到了22.9%。10年期德国国债收益率也在盘中创下历史新低，盘中一度达到-0.747%，刷新历史低点；30年期德债收益率创下得历史新低-0.337%。美联储前格林斯潘老头竟然认为，长期美国国债走向负利率不可避免。

为什么收益率进入负值还有资本疯狂进入呢？实际上，一方面这些资本在市场风险大的环境下追求的是保值，另一方面30年国债期限，一般资本都拿不了那么长时间，去获取那点收益率，而是追求期间的价格上涨而获取的差价而已！

大家关心的一个问题是国债收益率下降对于股市到底影响在哪里？这是一个好问题。投资者想想，10年债券收益率下降到1%以下，30年期国债收益率按照格林斯潘预言可能为负。这说明大量资本抛弃股市涌入到债券市场，说明资本已经预期未来股市风险之大。这是一个恶性循环：资本越涌入债券市场，债券价格越高，债券资产估值越高，从而继续吸引资本大量流入，债券成了资本最青睐的投资品。同时，股市继续遭遇资本抛售，噩梦继续演绎。

实质上，国债收益率下降对股市的影响就一句话：说明股市遭遇资本抛售，资金离开股市流入国债市场了。

需要说明一点是，国债收益率下降对于持有国债资产者是大利好，持有的国债估值溢价了。美国国债收益率下降对于持有其大量国债品种的中国是个大利好！