道指单周跌幅超11%，全球股市到底怎么了？

郭施亮

  美东时间周四，截至收盘，美股三大指数继续呈现出急跌的走势，跌幅在4%以上。其中，道琼斯指数单日下跌4.42%，纳指单日下跌4.61%，从本周市场的累计跌幅来看，道指单周下跌11.13%、纳指单周下跌10.55%，成为了近年来跌幅最为显著的交易周。

  值得一提的是，除了美股市场之外，欧洲股市同样难逃全线下跌的命运。其中，英国富时100指数单日下跌3.49%，本周累计跌幅8.21%；德国DAX30指数单日下跌3.19%，本周累计跌幅8.90%；法国CAC40指数单日下跌3.32%，本周累计下跌8.86%。从本周全球股票市场的走势分析，疫情的负面影响愈发明显，全球股票市场陷入担忧氛围之中，悲观情绪占据了主导。

  相比之下，疫情趋于平稳的中国股市，近期却表现出一定的抗跌优势。其中，截至本周四收盘，上证指数单周下跌1.59%、深证成指单周下跌0.82%，创业板指数单周下跌1.34%。不过，在美东时间周四，受到美股继续深跌的影响，A50期指呈现出加速下行的走势，截至发稿时，A50期指下跌1.55%，但这一跌幅仍明显低于美股市场的全天跌幅水平，A股市场的避险能力愈发提升。

  疫情的迅速扩散，最直接影响的，莫过于全球经济的发展状态。其中，对资本市场来说，股市属于经济晴雨表，而在海外成熟股市中，股市经济晴雨表的功能愈发突出，市场也会先于经济表现作出率先表态。与此同时，对资本市场来说，仍会受到投资情绪的冲击影响，期指更会成为市场投资情绪的放大器。面对当下的疫情，对海外市场来说，最大的风险，还是在于疫情的不确定性，相对于中国，海外的疫情扩散速度正持续加快，而且海外的防护与隔离工作却进展缓慢，缺乏了中国防控的高速度与高效率优势。

  值得注意的是，与中国疫情逐渐趋稳的现象相比，海外疫情病例仍处于持续增加的趋势，且已经连续两天超过了中国的新增病例数。由此一来，对海外的防疫任务，仍然颇显艰巨，对未来全球经济的发展带来不少的影响。

  纵观这一轮的下跌行情，跌幅最为明显的，还离不开我们熟悉的全球巨头企业。例如，苹果、微软、特斯拉、英伟达、亚马逊等科技股巨头。与此同时，美股银行股同样出现显著的跌幅，金融股与科技股的急跌对美股市场的冲击确实不可小觑。

  从单周跌幅分析，美国银行单周下跌达到15.22%，摩根士丹利单周下跌达到13.37%、苹果公司单周下跌12.63%、微软单周下跌11.43%、特斯拉单周下跌12.81%等。与之相比，美股中概股的单周跌幅却并不多，例如阿里巴巴美股的单周跌幅仅有3.56%，京东美股单周下跌5%等。由此可见，无论是从A股市场，还是从中概股的走势分析，此次疫情对上市公司的冲击影响尚且处于相对可控的状态，中国市场逐渐成为了全球市场资本的避险港湾。

  全球经济增长的不确定性以及疫情的持续扩散，对国内金融市场的影响仍然存在，但所幸的是，与海外股票市场相比，中国股市已经经历了长达近五年时间的深度调整行情，整体估值水平已经处于历史估值底部区域。至于海外成熟市场，则是恰恰相反，过去五年仍然处于单边上涨的行情，且估值水平已处于历史估值中等偏高的区间，如今的非理性下跌更是对市场估值的理性修复。

  需要注意的是，在这一次美股见顶下跌之前，伯克希尔哈撒韦现金储备就已经处于历史高位的状态。纵观历史上伯克希尔哈撒韦的现金储备变化情况，当其现金储备处于历史高位的时候，往往给了资本市场带来了一定的预警提示。或许，针对这一轮美股的非理性下跌走势，已经是酝酿已久了，如今却因疫情的扩散将市场的担忧情绪发挥至极致。

  与中国的防控工作相比，海外成熟国家与地区的防控能力就显得有所欠缺。其中，一方面体现在海外地区缺乏了中国的高效率执行力，面对疫情的发生，我们采取的是强有力的举措，在最短的时间内把疫情控制下来，且目前已经颇显成效；另一方面则是疫情发生后，系列的配套措施陆续出炉，包括一系列对中小企业的扶持政策以及国内财政金融频现组合拳等，这些有效的保护举措，恰恰也是海外市场很难模仿与复制的。

  虽然全球股市的大跌还是会或多或少影响到国内市场，但相比之下，国内金融市场的稳定性却明显强于海外市场。在疫情相对可控的背景下，结合全民配合以及系列配套组合拳积极出台的影响，疫情对国内股票市场的冲击影响也会趋于弱化，中国股市的抗跌能力仍有望得到发挥。