对于股民来说，年报披露期，"关灯吃面"是常有的事。

不过，有一家上市公司却格外"热情"，连续4年都请股民"吃面"，而且连腾讯的"小马哥"都带不动。

科技公司里的明星企业东华软件昨天发布公告，称由于宏观经济形势及行业竞争格局的变化，公司收购的部分子公司业绩未达预期，预计本期计提的商誉减值准备金额为3亿-4亿元。

消息一出，10万股民"踩雷"！不知道的股民可能会大吃一惊：

它是国内最大的软件公司之一；它也是国内唯一取得计算机信息系统集成、涉及国家秘密计算机信息系统集成、CMMI三项资质最高等级的民营企业（另一家是非民营的中国软件）；腾讯还曾拿出12.6亿元投资它，间接成为它的第二股东。

为什么头顶众多光环的明星科技股说暴雷就暴雷？其实，熟悉它的股民一点都不惊讶。因为这货，已经连续4年暴雷了！东华软件究竟存在什么问题呢？

①外延式并购存隐患，连续4年商誉减值

东华软件营业收入的逐年递增，主要源于频繁的外延式并购。在将并购标的纳入财报后，短期内能快速改善公司的营收数据。

然而，并购带来的隐患是商誉减值。2016至2018年，公司分别计提2.97亿元、5.94亿元、3.87亿元的资产减值损失。加上这次，公司已经连续四年"暴雷"了，不少股民抱怨："坑我可以，但注意次数！"

②盈利能力下滑，存货数据异常

近几年东华软件的收入增幅不增反降，上市前7年平均33.7%的收入增幅不复存在，近五年收入增幅低至13.91%。同时，公司毛利率也低于业内平均水平，公司最高毛利率是在2014年，当时有35.29%，但比起当时49.47%的行业毛利率均值，还是低了14个百分点。

另外，从2015年起，公司的存货就开始不断上升，2006年-2018年，东华生物存货的复合增长率为28.31%，高于同期营业收入24.57%的复合增长率；货周转天数达到368天，低于业内平均水准。

简单来讲，这家公司虽然头顶多项光环，但商誉隐患却一直存在，并且企业盈利能力跟运营能力仍存在不足。

值得一提的是，前不久东华软件的董事长曾表示，"正在探讨东华软件医疗业务分拆出来独立上市的可能性"。

老吴觉得，与其急着分拆上市，不如用心经营吧！毕竟，股民越来越"难哄"了，大家说对不对？