在“转型阵痛---资本如何过冬？”分论坛上，青山资本创始合伙人张野表示，天使投资机构不惧怕“寒冬”，寒冬来的时候，融资和创业企业相对理性，价格更趋向于价值本身。

此外，张野还认为，供给侧改革和消费升级本质相同，就是通过供给侧改革拉动内需让老百姓买更好的东西，获得消费体验，甚至消费过程得到更多的满足。

以下为文字实录：

张野：对于天使投资机构来说，天使不惧寒冬。天使投资投的初创企业，看的是市场的未来而不是当下，更应该关心寒冬之前的季节，而寒冬来的时候反倒不犹豫。今年上半年资本市场比较热，在国家双创情况下资本市场很热，很多初创企业动辄过亿。寒冬来的时候，融资和创业企业相对理性，价格趋向于价值本身。寒冬时期对天使投资并不是坏事情。

胡祖六：你觉得资本市场泡沫会消失还是变化？

张野：我认为2016年相对回归理性，并且我觉得2016年社会升级是比较大的趋势。很多专家讲过供给侧概念，其实我们觉得供给侧改革和消费升级本质相同，就是通过供给侧改革拉动内需让老百姓买更好的东西，获得消费体验，甚至消费过程得到更多的满足。我们今年投资汪峰耳机，通过互联网去中间化、通过粉丝经济，刚上线一个月销售预约超过100万台。

明年泛娱乐和消费升级也是一个风口。（2015腾讯财经年会在北京钓鱼台国宾馆）