研究报告,券商策略排名第三的观点:改革提速，“长牛”稳步前进 。

 1 ）资本市场制度改革在进一步，创业板上市要求松绑，注册制扩大试验范围箭在弦上，更多优秀企业有望登陆资本市场。国家重视、动能转换、降低杠杆等客观需求和现实，让资本市场制度建设正在完善，这有利于中长期 A 股估值中枢逐步上移，推动“长牛”成长。 

2 ）衍生品工具增多， ETF期权、股指期权扩容，让投资者拥有更多对冲工具，股市波动率有望下降，夏普比率提高，有利于保险、养老金等“长钱”入场，抵御风险、稳健增值。同时，衍生品工具的丰富，有利于全球资金持续配置 A 股，有利于MSCI 在审核 2020 年提高纳入 A 股比例时，起到积极作用。

券商策略排名第一和第三的观点，都认为改革催生牛市。这也是老吴的看法。不过，对机构有利，对普通散户未必有利。比如说做空机制，普通散户很难参与，或者说不知道怎么利用这些做空机制进行对冲。另外，上市公司变多，对挑选股票的要求也提高很多。垃圾股的时代一去不复回了。

券商策略排名第三的观点，配置：大创新科技成长进攻弹性方向、金融地产龙头等高股息类债券板块。

第一、 创业板政策松绑，三季度收入利润双双改善，结合“十四五”规划预期，以华为产业链、 5 G 产业链、新能源车等大创新方向有望迎来业绩政策共振。

第二、 1 ）全球负利率，中国权益高股息资产具备全球吸引力

          2 ）保险、养老金等“长钱”对此类资产兴趣较高。

          3 ）债券收益率下行，银行理财子公司加速入场，首选高 股息、类债券品种。 建议投资者关注以金融。

券商策略排名第一的观点是：科技+券商。
科技是大家统一的共识！科技里面5G产业链，业绩进入释放期，是业绩增长最好的一个行业。