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穷得只剩下钱的一个行业

私募基哥   / 2019-09-15 18:59 发布

穷得只剩下钱的一个行业


9月份,是孩子们新的一学期开始的月份,背着书包蹦蹦跳跳欢欢喜喜进校园。曾经年少的我们,也是如此背着书包满怀憧憬的溶进知识的海洋,进入一个全新的未知世界,向往着美好的未来。都有着美好的梦想,和想要追逐的目标,只是追着追着跑叉了路口。


文章来源:基哥自留地

跑远了,回到主题上来。今天咱们要聊的是跟学习息息相关的一个行业--出版行业,在A股里头,出版行业被划归为传媒行业里头的平面媒体,传媒行业是自15年牛市高位调整以来,被调整得最为充分的行业之一,咱们看看传媒板块指数,这一路向下的K线走势图,直到今年8月仍在苦苦的寻底中。



其实传媒行业实际上是包括了很多的细分板块,像影视音像、广电传播、娱乐互动、广告信息等杂七杂八的全都算传媒。不同板块的估值逻辑差别很大,有的板块下跌是因为上一轮牛市炒作导致估值过高,有的板块下跌是因为在前几年的大量并购潮下,因为并购带来的巨量商誉风险需要时间消化。在这持续多年的行业估值修复下跌面前,是金子也难于发光,同属于一个大板块也就自然的跟着被带下去。但是现在来看,这里头最为纯粹的优质资产是出版业。


出版这一行业主要的特点就是经营稳健,现金流优异。这一行业有着极强的关健壁垒,并非资本想入就能进入的。出版业具有很强的行政准入壁垒,在这一行业内的公司负债率均较低,行业平均负债率不超35%,整体商誉风险较小,能够创造稳定收入及现金流,账上现金充足,可以说是穷得只剩下钱,具备一定分红优势。基哥在对财务基本面分析时,一直很关注这种财务优秀的细分行业公司。


虽然近些年来,由于互联网的发展,人们对信息数字阅读的增加,会削弱了出版行业的部分业务,但是图书出版这块仍然无法被撼动。图书出版主要包括书籍、课本及图片三类,书籍又可以分为教辅教材和一般图书,其中,教辅教材是国有出版集团最主要的收入及利润来源,由于宣传管控的需求,媒介文教这块在天朝基本都是掌握在国有手中。教材教辅业务在主要省域出版集团中收入贡献大多在60%-70%,而这一块具有很强的行政准入门槛和区域壁垒,行业格局稳定,基本没有竞争者。


随着近五年来行情低迷走弱,股价持续回落,当前出版行业个股的估值普遍都较低,除开极个别公司极新股外,平均PE不到15倍,有些公司的PB也仅1左右。当前这一行业的平均盈利成长性虽然不高,但是估值低啊,特别是在财务表现上,都是负债少,资金储备多,现金流优异。已经有越来越多的机构认同出版行业的底部已经出现,并且已经做出了一定的反应。


声明:以下所举个股,仅作财务表现的分析,不代表推荐。据此买卖,风险自负



截至2019年二季度末,重仓买入的基金数为63只,同比增加26只,持仓总市值环比略有增长。出版行业中,有多家公司在二季度被基金加仓,包括凤凰传媒、中南传媒、南方传媒、中国出版、时代出版等。


像中南传媒2018年的分红比例高达当年净利润的89%,在分红上那是相当的慷慨,连续多年帐上堆积着一百多亿资金,没有硬性负债,又没有新的投资好去处,那自然就会提高分红增加股东的福利啦。对于这种钱多,债少的现象,在出版行业普遍存在


基金加仓也体现了他们的态度,加仓的原因不只是因为公司财务表现好,也是因为有的公司有大量隐蔽资产,藏在投资性房产等科目里头。如果机构对于传媒板块的配置权重在多年下降后,进入权重上升的配置周期,那在估值低位就是行业底部的好买点。


记得顺手在右下角点下“好看”,据说经常点好看的,都能经常买到牛股。


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