注：今天股市暴跌，有的股票前两天还是龙头，这两天就惨绝人寰，比如日丰股份、蔚蓝生物、英洛华、丰乐种业。

现在已经不是核按钮的问题，而是双核（连续核按钮两次），甚至三核。为什么前几天还是人人追捧的龙头股，这几天就成了人人摁在跌停板上抛售的垃圾呢？其中根本逻辑是什么？

本人通过长期跟踪研究，对龙头股的龙性进行多年的追溯，发现龙头有一个巨大的秘密，那就龙头有多面，不但有领涨的一面，还有领跌的一面，而且领跌起来更可怕。

也就是说龙头有两面，而不只是一面。

很多人对龙头一知半解，以为龙头就是简单的领涨、抗跌、强者恒强。其实这是对龙头战法的极大误解。如果不经历一个大的牛熊轮回，不经历市场的多年跟踪，是根本搞不清龙头的全貌。这也是我上周有篇文章说的，龙头战法要有“系统性”的思考，而不能是片段式的思考。

下面我就把我对龙头的领涨和领跌双重规律的研究成果，全文刊登，希望能对各位读者有帮助。

龙头的核心属性是领涨，领涨是龙头的DNA。这个属性，很多人都懂。但，龙头在某种情况下还有领跌的一面，很多人就陌生了，或者不愿意接受了。

龙头股有时候，其领涨和领跌仅仅一线之隔，让人防不胜防。昨天还领涨，今天就有可能领跌。那么，龙头股具体在什么情况下领跌呢？

其一，恰好赶到市场退潮的时候，龙头容易被当成出头鸟来打，一旦下跌，往往又比大盘跌得还快，成为领跌品种，佛变成魔。甚至，有时候两市的暴跌也是由于龙头的暴跌引起的。也就是说，龙头从人人追捧变成了人人远离。

中国中车是典型的龙头股，无论是基本面、技术面还是题材面，都认可这个股票为最经典的龙头股。该股第一次高点是4月20号，右侧的高点为6月9号。从6月9号，中国中车进进入了领跌的属性，这个领跌并不是说它自己独自暴跌，而是说它的下跌还把大盘带下来了。须知，大盘在6月9号并没有下跌，中车是典型的引领大盘暴跌的领跌股。春江水暖鸭先知，秋冬寒来蛇早眠。

昇兴股份在2015年的部分走势图

昇兴股份是2015年牛市中的爆款品种，是典型的黑马龙头，它趁势引领两市次新股暴涨，掀起次新股狂潮。但是，5月28日后，该股开始引领下跌，由领涨变成领跌品种。而彼时，

大盘还没有开始暴跌。该股突然之间从香喷喷，变为臭熏熏。

图1.3泰禾集团在2017年末-2018年初部分走势图

泰禾集团是2017年年底出现的一个典型的龙头股，它具备严格的板块效应，掀起整个地产股的集体上涨，它几乎完美的符合龙头股的所有特征，是教科书式的龙头股。该股经历领涨后，于2018年1月24日，开始暴跌，并领跌地产板块，且领跌大盘指数。

所谓的领跌，就是它跌的比别人快，跌的持久，且，别人看到它跌，更加恐慌的加入下跌大军，更有甚者，它还会把大盘也踹下来。

当然，并不是所有的龙头股都有领跌的一面，领跌只在部分龙头股身上会出现，或者龙头股在某种情况下出现领跌。我们现在正在讨论的，就是容易出现领跌的那些情况。识别领跌的特征并防范自己手中的品种别出现在领跌的情况下，是龙头风控的重头戏。很多人说，我能买对龙头，也能拿住龙头，但就是防止不了龙头回撤。这恰恰说明，缺乏对龙头领跌一面的认知以及防范，是多么伤人。

我们刚才讨论的是个股领跌叠加大盘领跌，或者是个股的下跌把大盘踹下来，或者是大盘暴跌把个股带下来，或者是大盘没有问题，龙头个股也会出现领跌的一面，它对整个板块形成领跌，再或者龙头到了它该到的位置了，它自己也会由暴涨变为暴跌。无论哪一种，都是龙头风控要重点解决的。

其二，板块退潮，个股裸泳的时候。龙头需要具有板块性，没有板块性，你当什么龙呀？光杆司令还差不多。你见过哪个老大不是前呼后拥的？龙头的领涨，就是暗含着龙头能够带领一个板块或者大盘整体上扬。而，如果板块不跟风，没有板块协同效应，那么龙头一旦发现自己在“裸泳”，可能反手进入领跌行列。

图1.4盘龙药业2018年的部分走势图

盘龙药业是2018年春夏之交诞生的一个龙头，当时整个市场炒作远端次新叠加独特产品，这轮市场脉络发酵的是泛独角兽题材。盘龙药业在这轮行情中也发挥着领涨的角色，但4月12号见顶之后，该股陷入暴跌。上涨有多精彩万分，下跌就有多触目惊心。为什么这个时候它特能跌？因为该股4月9号停牌，其停牌期间，同板块类的远端次新中，万兴科技早在4月10号见顶暴跌，诚迈科技早在4月10号也见顶转跌，正海生物在更早的4月9号就见顶转跌了，最迟的必创科技也于4月12号同日转入下跌。板块效应全无，光杆司令发现自己在“裸泳”，于是一头扎入暴跌的军团。

图1.5宏川智慧2018年部分走势图

宏川智慧是在2018年夏季诞生的一个龙头，当时的大背景是石油涨价，加之石油期货的推出，而且港珠澳事件也推动着该股的发酵，让该股成为当时的应景品种。但该股在5月24号停牌，6月1号复牌，其间，同类股票几乎全军覆没，包括道森股份、贝肯能源、南京聚隆，等等。该股复盘当天，曾经试图反攻，但终因没有板块效应而由暴涨转入暴跌，从此一蹶不振。

其三，题材逻辑被证伪时

当逻辑没有被证实，或者突然证伪时，龙头也会由暴涨转为暴跌。所谓的逻辑就是，龙头因何而涨？因为业绩预增？还是因为新产品新技术？还是因为某个事件甚至某个概念？如果这个“因”突然没有了，被证伪了，那么股价就会由暴涨转为暴跌，这种风险不可不防。

所以，我们参与龙头股炒作时，一定要注意炒作因不要太“硬”，太硬容易被证伪；要炒那种比较朦胧的因。另外，就是要高度留意上市公司的公告信息，一旦出现逻辑被证伪的迹象，必须抢先第一时间出货。

其四，遇到龙头杀时

什么叫龙头杀？就是一个龙头在高位的时候，如果突然遇到另外一个崭新的且级别更大更刺激的题材所带来的新龙头时，新龙头就会把市场的人气和资金吸引过来，此时原本的龙头就要注意暴跌风险。

黄巢有首诗是这样写的：

待到秋来九月八，我花开后百花杀。

冲天香阵透长安，满城尽带黄金甲。

龙头杀的逻辑跟这首诗类似，新的龙头产生时，市场喜新厌旧，旧龙头有立即奔溃的风险，应该做好撤离的准备。如果再抱着强者恒强的想法抱住明日黄花的话，可能要品尝领跌的滋味。

这种逻辑非常容易理解，市场上活跃的资金就是那么多，一旦市场发现一个新的更大的热点，就会奔逐而去，没有谁还在旧热点上玩，无论旧热点上的龙二还是龙大，都面临资金抽离风险。比如，雄安新区规划方案一出，所有的资金都聚焦在雄安上，没有谁再理会昨天谁是龙头，更遑论上周谁是龙头。

一旦新龙头产生，他就具有强大的吸虹效应，资金会蜂拥奔向它以及它所代表的板块，旧有龙头就出现真空。这种龙头杀，会让旧龙头产生龙头杀风险。这种逻辑，任你技术分析水平再高，也提前看不出来，只能从龙头的逻辑去领会。

其五，遇到强烈监管时。

罗杰斯说过，市场过热时，往往不理会政府的调控，但是，如果政府反复调控就要小心了。2017年区块链就遇到这一幕。彼时，自媒体上关于区块链的讨论如火如荼，而知名投资人徐小明的截图又被广为传播，区块链个股跟风炒作，但是政府强制打压这种概念炒作，最后区块链个股由暴涨转为暴跌。

图1.6，是区块链板块炒作时候的两个典型的龙头，一个是一字龙头，一个是换手龙头，也可以说前者是龙大，后者是龙二。特别是前者，当时受到管理层的强烈监管，又是停牌，又是公告，管理层三令五申，结果一个个领涨股活生生的变成了领跌股。

这个规律有时候没有那么强，管理层的强制监管，有时候也不能让龙头股领跌，甚至有越监管越涨的现象。但，凡是遇到管理层的强制监管，我们必须高度警惕领涨变领跌的风险。万一风险来临呢？此时盘口知识可以帮上我们大忙。

监管让暴涨变暴跌最典型的例子就是雄安股票，当时政府三令五申，反复停牌，甚至集体停牌来限制股价炒作，后来终于让雄安概念股由暴涨变成暴跌。

综上，龙头有领涨的一面，也有领跌的一面。但，对于大多数人来说，领涨的一面容易记住，领跌的一面不容易记住。为什么？其一，领涨的一面过于突出和耀眼，容易在人的大脑中留下巨大的记忆权比；其二，领跌的一面不是普遍规律，这个需要详细说一下。

领跌有两个意思，一个是跌幅特别巨大，一泻千里，在两市跌幅榜上名列前茅，还有一个就是它的下跌传会染给大盘或者同板块，让别人也跟着跌。

领跌是龙头的风险，但它不是龙头的必然性风险。有的龙头暴涨后就不领跌，往往是选择横盘，然后接着上涨，或者缓缓调整；只有部分龙头股，或者在某种特殊情况下，------比如我们上述讨论的情况下，才出现领跌。至于哪些类型的龙头领涨后会接着横盘上涨，甚至领涨后会休息一下继续领涨，哪类的股票领涨后会反手进入领跌，我们暂且不论。在这里我们重点考虑领跌的那一面。那为什么把领跌纳入风险呢？因为既然讲风控，就要考虑最坏情况。我们说龙头领跌风险就是要考虑龙头衰竭后，突然向反方向运动。

因为龙头领跌现象不是它的必然现象和普遍规律，加之龙头领涨现象更耀眼，所以在很多人印象里，龙头都是凤舞九天，都是领涨和暴利的善茬。事实上，这是认识的误区。我们必须时时刻刻提防龙头领跌的风险。很多人在龙头股上大起大落，大赚大赔，就是没有意识到，龙头同时具有领跌属性，只是这种属性不发作则已，一发作就吞噬天地，山崩地裂。

注：本文系本人原创，该文会收录在我即将出版的新书《龙头信仰》（中信出版集团推出）中，该文受原创版权保护，任何人引用须注明作者及出处，违者必究。