关于顶与回调

【编者按】

周一不涨反大跌，是什么让大盘经受如此不可承受之重？大跌后看顶的声音逐渐多了起来，到底是顶还是回调呢？敬请关注今天的盘后十分钟。

【大势分析】

这个周末多空对峙很厉害，看多的不说了，看空的就有财新网和任泽平，都认为政策顶到了，认为后继已经不会再出台如一季度这般的刺激力度了，后继应该是加强改革了，继续金融供给侧改革。于是，周一高开后，接盘不多，抛盘众多，最终午后开杀，并杀向全日最低点。

是顶还是回调？

回答这个问题，就是对行情的研判。

非常肯定的回答，绝对不是大顶！那是不是小顶呢？若是小顶，这又和回调有啥区别？

政策是不是到顶？现在评估有点过早，经济下行若能接受，那就是顶；若不能接受，继续改革的话，那就不是顶。而且，还有中美贸易谈判并没有结束，协议并没有签署。我不是专门做宏观研究的学者，也不是经济学家，无从分析太多，只能武断的认为，政策哪有顶部之说？只有修正，过了就纠偏，无论刺激还是紧缩，始终根据实际情况进行协调。只能说2019年的大幅度刺激政策在一季度集中释放了，接下来就要靠其他非货币和财税政策的刺激了，包括引进外资、接纳更多的一带一路国家、加大对外的基础设施建设、加大进口力度、对5G、新能源汽车的大力度实质性扶持等等。准确的讲，政策就那些，接下来就是该如何在政策指引下执行了。如果这一年不行，2020年还必须继续刺激，那还能说顶吗？如果这一年行，政策也只是继续呵护，也不可能在短期内退出。

政策顶的分析该打住了，否则就是班门弄斧，弄巧成拙了。技术走势上排除大顶，那么小顶呢？请看图分析：

还是量价关系的分析，3288点迟迟不曾突破，周线图构造了一个平顶，或者运行的是一个平台，所谓价格波动呈现窄幅特征。与之对应的成交量，继续温和放量中。后继，存在两种可能，第一是继续放量，价格维持当前波动，则属于价平量增，谨防变盘向下；第二是缩量，价格维持当前波动，则属于价平量缩，则很难出现变盘向下的实质性趋势改变，可能是缩量回调的走势。

第一种走势，即使变盘向下，也不是大顶，则是小顶，回撤力度可能需要依据2440-3288点这段升幅回吐的黄金分割比率进行测算，反之，就是小顶，那么也就是第二种走势，出现一定程度的回调，这种回调很难出现深度，充其量是有一定比例的回撤，与其说是小顶，不如说是面对3288点的突破，不如退而结网蓄势再攻。

下跌找支撑，除了之前的分析点位之外，我们还需要坚持一点，那就是图中的趋势线，L1有修正的必要，L线则是强支撑线，或者说是这次行情的生命线了。

L1线面临修正的前提就是失守3200点，失守不重返，意味着回调力度比前两周偏大一些，将会考验周线级别上的3000-3050点附近了。如果是大顶，不仅L线会失守，可能直接看空至2700点下方了。

此外，股指期货不是洪水猛兽，中证500股指期货的松绑，并不意味着可以随意做空多少，对冲工具的丰富或者完善，是一个成熟资本市场所必备的，未来股指期货将会正常化。在中国经济越来越强劲的未来，投资中国是大势所趋，回调带来的是低吸机会，而不是做空机会。未来的外资进入量虽然不太大了，但也仅仅指的是2019年，并非未来，这也是制度的建设需要一个过程，开放的过程也需要时间，没有也不会改变的是资金流入的长期趋势。

所以，我们认为这只是短期冲击3288点失败后的短暂回调，并不意味着顶部的来临，牛市的基础和趋势没有发生变化，回调中继续坚守或者低吸优质的行业龙头，坚守科技成长与消费防御的配置策略。

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