【文 |黑鹰风电 长空  主编|李文友】

过往十年，是中国经济的“大时代”，也是中国风电的“大时代”。

十年间风电行业犹如大海潮汐一般，波涛汹涌，一浪未平一浪又起。这场潮汐所激起的巨大涟漪，让身处潮汐之中的个体命运有了与时代脉搏共振的良机。浪潮之中，风电企业与资本一起，上演了一出跌宕起伏的沉浮大戏！

据黑鹰风电统计，近十年间，先后有35家中国风电企业抢滩港交所，征战A股！据黑鹰风电统计，十年间，中国风电上市公司数量及市值分别增长了169.23%和105.58%。十年前（2009年末），中国仅有13家风电企业登陆资本市场，当时它们的总市值规模为1704.6亿元；如今（2019年3月26日）共有35家中国风电企业成功上市，总市值规模达3504.38亿元。

十年间，有些企业厚积薄发，市值创出历史新高；有些企业则因经营不善，市值坠入低谷，多家企业十年间市值蒸发百亿元以上；有些企业也存在市值被严重低估的现象；这十年间资本市场展现了它冷血、理性、疯狂而又难以捉摸的各种面目。

（黑鹰注：我们需要重点提醒读者的是，尽管2019年看似许多风电上市公司股价都呈现了短期暴涨趋势，但这与整个A股整体井喷有一定的关系，许多风电公司实际上并没有足够的业绩支撑，短期暴涨或会增加未来投资风险。）

如今（2019年3月26日）市值达百亿级的风电上市共有12家，前三名为金风科技、龙源电力和明阳智能，其中金风科技是唯一一家市值突破五百亿的风电企业。

接下来我们看一下这35风电勇士十年间上演的沉浮大戏。

1. 金风科技

（十年金风科技股价月度走势图）

如图所示，金风科技市值十年经历了“大动荡”。

据黑鹰风电统计，十年间（2009年-2018年）金风科技营业收入分别增长了167.56%、83.31%，但总市值十年间反而下降了18.08%，尤其是2018年金风科技总市值就减少了291.26亿元。

不过2019年金风科技又上演了一轮暴涨行情。截至2019年3月26日其总市值达535.29亿元，较2018年末增加了206.58亿元，增幅达62.85%。

2. 龙源电力

（十年龙源电力股价月度走势图）

如图所示，龙源电力市值十年走势着实不容乐观。

据黑鹰风电统计，2018年龙源电力营业收入、净利润分别为302.49亿港元和44.78亿港元，分别较十年前增长了172.46%和341.18%；而十年间其总市值却蒸发了316.25亿元，降幅达57.80%。

3. 中材科技

（十年中材科技股价月度走势图）

据黑鹰风电统计，尽管十年间中材科技整体营业收入、净利润十年增长了609.67%和388.67%（十年期营收仅出现两次1-3个百分点的下滑），但其市值却出现了巨幅震荡，比如其年度市值最高峰时（2017年）一度突破200亿大关，但第二年（2018年）市值就惨遭“腰斩”，一年市值就蒸发了108亿元。

资本市场之莫测、诡异、疯狂等特性在它的身上展现的淋漓尽致。比如2019年前三个月间其市值激增了75亿元，增幅达71.82%。其引爆资本市场的真实原因有待我们进一步探寻。

4. 华能新能源 

 （近八年华能新能源股价月度走势图）

据黑鹰风电统计，上市前后华能新能源经营业绩一直保持着稳步增长（营业收入连续十年正增长，净利润尽在2012年唯一一次出现下滑），2011年-2018年其营业收入、净利润分别增长了229.43%和179.08%。

但这样的成绩却似乎没有得到资本真正的认可：据我们统计，近八年间华能新能源总市值仅增长了37.47%，远低于其营业收入及净利润增幅。这是资本市场对其价值低估，还是因其未来不具想象空间？

5. 福能股份

 （近五年福能股份股价月度走势图）

福能股份自2014年末通过资产重组上市以来，年度市值最高峰时达216.31亿元（2015年末），但此后两年连续出现大幅下滑，比如2017年末其总市值跌至117.32亿元，较最高峰时减少近百亿元。

据统计，截至2019年3月26日福能股份总市值为145.1亿元，较2017年末增加了28亿元，增幅为23.68%。

6. 节能风电 

 （近五年节能风电股价月度走势图）

笔者发现节能风电近5年市值与其经营业绩展现了完全相反的走势。

据黑鹰风电统计，2014年上市至今5年间，节能风电营业收入、净利润分别增长了100.85%和163%。

但节能风电2018年末总市值仅为96.41亿元，较2014年末减少了85.81亿元，降幅达47.09%。这较最高峰时（2015年末）更是蒸发了231.46亿元。

如下所示，截至3月26日市值增至128.41亿元，较2018年末增长了33.19%。

7. 天顺风能

（近九年天顺风能股价月度走势图）

如表所示，近9年间，天顺风能总市值只在2011年、2017年出现较大幅度下滑，其他年度均实现正增长，尤其是2019年其增长的势头更为凶猛，仅2019年前三个月其市值就暴涨了53.48%至121.51亿元。

据黑鹰风电统计，2010年-2018年这9年间，天顺风能营业收入一直保持正增长，净利润也仅在2010年出现过唯一一次下滑，9年间其营业收入增长了665.03%和463.21%。

8. 京能清洁能源

 （近八年京能清洁能源股价月度走势图）

据我们统计，自2011年上市以来（至2018年）京能清洁能源营业总收入增长了292.29%和148.57%，营业收入及净利润都仅在2017年出现过一次个位数的负增长。这样的成绩单却似乎并未获得国际资本的认可。

如下表所示，京能清洁能源市值达到最高峰时在2013年（263.63亿元），随后市值跌至谷底，目前（3月26日）其总市值为145.1亿元，较2018年末减少了5.88%，这较最高峰时降幅更是达到44.96%。

9. 华电福新

（近七年华电福新股价月度走势图）

如下表所示，2014年末华电福新市值达到巅峰（306.89亿元），此后华电福新市值开始了跌幅之路，甚至市值从未再突破200亿元。目前市值更是跌至142.09亿元，较最高峰时下跌了53.70%。

而业绩层面展现的却是另一层景象：华电福新自2012年上市以来营业收入及净利润一直保持正增长，7年间营收、净利润分别增长了89.14%、118.08%。

10. 嘉泽新能

 （近年嘉泽新能股价月度走势图）

嘉泽新能市值在上市之年（2017年）就达到巅峰的152.71亿元，不过在2018年也遭遇了重创，至2018年末将至89.88亿元，一年降幅达41.14%。不过2019年以来其市值也展现了不错的增长趋势，前三个月市值增长了19.57%。

这与其在业绩层面展现的强劲增长力或有一定关系。2016年-2018年三年间其营业收入及净利润一直保持着20%以上的高速增长，其2018年营业收入、净利润较2015年分别增长了184.31%和417.31%。

11. 日月股份

 （近三年日月股份股价月度走势图）

日月股份在2016年也借助着初登资本市场的光环使市值达到巅峰的167.02亿元，但随后两年步入了慢跌之路，2018年末市值跌至67.27亿元，较2016年末减少了整整近100亿元。

在还未公布2018年财报的情况下，不曾想2019年前三个月其市值暴涨了56.61%，市值再度突破100亿元。而笔者注意到在日月股份暴涨期间，其在2月14日发布了一份股东减持计划公告，减持股份规模达2443.38万股。股东这一举动或许投资者应予以高度关注。

12. 华锐风电

（近八年华锐风电股价月度走势图）

如表所示，华锐风电2011年借着IPO之风市值迅速攀至最高峰（314.4亿元），此后7年多时间随着其营收规模的急速下降，其市值也从三百多亿元暴降至200亿元、100亿元甚至数十亿元。

据黑鹰风电统计，2011年-2018年华锐风电营业收入、净利润分别下降了94.00%和69.12%，尤其是其扣非后归属母公司股东的净利润一直连续7年为负（亏损）。

13. 江苏新能

 （近年江苏新能股价周线走势图）

如表所示，2019年以来江苏新能市值也取得了一定的增长，截至目前（3月26日）市值较2018年末增长了11.68%。

14. 太原重工

（近十年太原重工股价月度走势图）

如表所示，太原重工在过去十年间（2009年-2018年）市值走势较为凌乱，十年间其年度市值仅在2014年末突破200亿大关，而2015年-2018年间一直处于下跌趋势，截至2018年末其总市值仅为57.18亿元，较十年前下降了54.03%。

尽管目前（3月26日）太原重工总市值较2018年末增长了34.98%，但若是没有足够的业绩支撑（注：2018年年度财报未披露，前三季度营业收入、净利润分别同比下降9.35%和62.35%），其市值未来走势又能够维持多久呢？

15. 通裕重工

（近八年通裕重工股价月度走势图）

据黑鹰风电统计，近8年多时间通裕重工总市值增长了66.25%，这个增幅要远高于同期净利润18.38%的增幅。

目前其总市值为73.85亿元，虽然较最高峰时（2016年末）100.97亿元仍有27亿元的差距，但却较2018年末增长了40.37%。（注：通裕重工营收已连续8年正增长，净利润连续5年正增长）

16. 时代新材

（近十年时代新材股价月度走势图）

如下表所示，面临“营收失速、首次亏损”等不利局面的时代新材近年的市值年度走势也较为严峻：其总市值已连续三年出现较大幅度下滑，截至2018年末其市值跌至51.43亿元，这仅是2015年末总市值规模的46.49%。

不过，在2019年整个资本市场迎来暴涨机遇的情况下，时代新材前三个月市值也增长了35.26%。

17. 新天绿色能源

（近九年新天绿色能源股价月度走势图）

据黑鹰风电统计，在2010年-2018年这9年间新天绿色能源营业收入、净利润分别增长了342.03%和353.21%，但这9年间其总市值却仅增长2.68%。

不过2019年以来身居港股的新天绿色能源也展现了不错了上升势头。目前其市值为89.16亿元，较2018年末增长了22.44%。

18. 湘电股份

（近十年湘电股份股价月度走势图）

再度出现巨亏危机（2018年）的湘电股份十年市值走势也不容乐观，尤其是2016年-2018年连续三年较大幅度下滑，2018年末湘电股份总市值仅为48.81亿元，较2015年高峰时的154.11亿元减少了105.3亿元。

据湘电股份发布的业绩预告，2018年预计亏损19.8亿元左右。而在这样巨亏，又没有公布其他重大投资动作的情况下，其市值在2019年前三个月竟暴涨了41.08%。其背后暴涨的逻辑是什么？值得我们深思。

19. 吉电股份

（近十年吉电股份股价月度走势图）

据黑鹰风电统计，2009年-2018年十年间，吉电股份营业收入、净利润分别增长了258.95%、61.54%。而十年间其总市值仅增长了17.34%，尤其从年度走势图来看，其市值已经连续三年（2016年-2018年）下滑。

如表所示，2019年前三个月吉电股份市值也出现较大涨幅，目前市值为65.03亿元，较2018年末增长了23.68%。

20. 大唐新能源

（近九年大唐新能源股价月度走势图）

如表所示，大唐新能源总市值九年间不升反降，2018年末市值为67.65亿元，较九年前减少了84.49亿元，降幅达55.53%。而实际上，大唐新能源九年间营业收入、净利润分别增长了218.61%和165.13%，其市值与经营业绩走势并不匹配。（注：九年期营业收入仅在2014年出现一次下滑，净利润分别在2012年、2014年出现负增长）

2019年三个月以来，其市值小幅增长了5.37%。

21. 华仪电气

（近十年华仪电气股价月度走势图）

如下表显示，十年间华仪电气市值走势也不尽如意，尤其是2018年更是遭遇“滑铁卢”，截至2018年末其总市值仅为35.26亿元，较十年前下滑了19.77%，较2015年末最高峰时的117.1亿元下降了69.89%。

据其披露的业绩预告，2018年华仪电气将亏损9000万元（2017年盈利6000万元）。尽管如此，2019年华仪电气同样遭遇资本爆炒，目前市值为53.65亿元，较2018年末暴涨了52.16%。

因为连续股票交易异常波动，华仪电气还多次发布风险提示公告称，“公司主营业务、产品未发生重大变化……关于‘泛在电力物联网’媒体报道的相关事项对公司生产经营未产生影响。”

22. 禾望电气

 （近年禾望电气股价月度走势图）

如图所示，2017年登陆资本市场的禾望电气市值也上演了一轮“过山车”行情。比如2018年末其总市值同比巨降了65.01%至26.5亿元，而2019年前三个月其总市值又暴涨了77.74%至47.1亿元。

而据禾望电气发布的业绩预告称，预计2018年实现归母股东净利润同比将减少1.56亿元-2.02亿元，降幅区间为67%-87%。而面临资本市场异常波动，禾望电气也表示，“公司、控股股东及实际控制人均不存在涉及公司应披露而未披露的重大信息，包括并购重组、股份发行、债务重组等。”

其暴涨背后的逻辑不言而喻，读者应警惕其中暗藏的投资风险。

23. 银星能源

 （近十年银星能源股价月度走势图）

若是从近十年市值走势图中看，银星能源的走势不容乐观，尤其是2016你那-2018年其市值已经连续三年负增长，截至2018年末市值仅为20.9亿元，较十年前还下降了39.35%。

但2019年以来银星能源成为整个A股的“妖股”之一，仅3个月就市值就暴增了122.30%，风电领域无出其右者。

据年报显示：2018年其营业收入同比增长了21.95%至11.95亿元，实现盈利0.53亿元（扭亏为盈），同比增长129.65%。但笔者认为，这样的成绩似乎并不足以支撑其暴涨的逻辑？

面对资本的疯狂爆炒，在2月1日-3月日这一个多月时间内，银星能源发布了四次公告称“公司、控股股东及实际控制人均不存在涉及公司应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项，并提醒投资者注意投资风险，审慎投资。”

24. 中闽能源

（近十年中闽能源股价月度走势图）

从年度市值走势来看，近十年间中闽能源市值在2015年达到巅峰（73.16亿元），此后三年则一路下滑，截至2018年末市值仅为31.78亿元，不足巅峰时期的一半。

据统计，2019年前三个月中闽能源前三个月市值增长了39.65%。而3月22日，中闽能源发布停牌公告陈，接收到控股股东福建省投资开发集团的通知，其正在筹划将福建中闽海上风电公司100%股权注入中闽能源。

据了解，福建中闽海上风电公司成立于2012年，注册资本3.57亿元，该交易一旦完成，中闽能源或许能获得新的增长空间。

25. 金雷股份

 （近四年金雷股份股价月度走势图）

金雷股份也是在上市当年市值达到顶峰（108.76亿元），而此后三年连续大幅下滑，截至2018年末总市值仅为25.95亿元，仅为2015年末的23.86%。

2019年前三季度金雷股份市值也实现了大幅增长。截至3月26日其总市值为42.59亿元，较2018年末增长了64.12%。

据其披露的2018年业绩快报：金雷股份营业收入虽然同比增长了32.43%，而归属于上市公司股东的净利润仍同比下滑了22.58%。而笔者发现，在2019年2月19日-3月19日期间，金雷股份股东减持了278万股左右的股份。

26. 振江股份

（近年振江股份股价月度走势图）

如表所示，振江股份在2018年市值也暴跌了44.36%，而2019年前三个月振江股份市值同样实现了较大幅度增长，截至3月26日振江股份市值为34.39亿元，较2018年末增长了22.38%。

27. 天能重工

（近三年天能重工股价月度走势图）

如表所示，天能重工自2017年以来已经连续两年大幅下滑，截至2018年末市值仅为19.28亿元，较2016年末下降了76.87%。

不过在资本市场整体上升及公司业绩实现较大增长等因素影响下，2019年前三个月天能重工市值增长至32.72亿元，较2016年末增长了69.71%。

据业绩快报显示：2018年太能重工营业收入同比增长88.83%至13.94亿元，净利润则同比增长了7.07%，这是两个核心指标近三年来首次实现正增长。

28. 泰胜风能

（近九年泰胜风能股价月度走势图）

据黑鹰风电统计，在2010年-2018年9年间，尽管泰胜风能营业收入增长了159.33%，但净利润却下降了88.99%。这也就不难理解为何十年间市值减少了27.33亿元，降幅达57.06%。

即便在“2018年营收、净利润分别同比下降7.39%和91.98%”的背景下，2019年前三个月泰胜风能市值依然暴涨了57.66%。

29. 吉鑫科技

（近八年吉鑫科技股价月度走势图）

笔者查阅财报发现，吉鑫科技营业收入及净利润都近乎已连续三年（2016年-2018年）下滑，这也导致其市值从巅峰时（2015年末）的69.32亿元剧降至2018年末的22.51亿元，降幅达67.53%。

2019年前三个月吉鑫科技市值增长了32.61%至29.85亿元。不过需要注意的是，2月16日，吉鑫科技公告称，公司实际控制人包士金计划未来6个月内减持所持公司不超过6000万股股份。

30. 双一科技

（近年双一科技股价月度走势图）

如表所示，双一科技2018年市值出现大幅缩水，一年市值减少20亿元，降幅达49.78%。而这与其经营业绩或有一定联系，笔者查阅双一科技财报发现，其2019年四个季度的净利润均是同比负增长，2018全年净利润同比下滑了20.91%，营业收入同比下滑了9.84%。

而2019年前三个月双一科技市值也增长了47.70%。而笔者注意到，双一科技在3月15日发布公告称，2个持股5%以上的股东计划在未来六个月内合计减持双一科技829.04万股的股份。

31. 协合新能源

（近十年协合新能源股价月度走势图）

或许是因为业绩的不稳定性（2016年、2017年营业收入连续40%以上下滑）协合新能源并不为资本喜爱。其市值已经连续三年（2016年-2018年）下滑，截至2018年末市值仅为27.36亿元，较十年前还减少了37.42亿元。

不过2018年协合新能源经营业绩已经出现明显好转：2018年营业收入、净利润分别为14.2亿元、5.02亿元，分别同比增长34.88%和151.16%。而据我们统计统计，2019年前三个月协合新能源市值上涨了22.92%。

32. 大金重工

（近九年大金重工股价月度走势图）

如表所示，2015年末大金重工市值达到顶峰（76.68亿元），此后连续三年下滑，截至2018年末市值仅为18.44亿元，较顶峰时下降了75.95%。

另据黑鹰风电统计，近9年间（2010-2018年）大金重工营业收入增长了57.72%，而净利润却下降了36.73%。

在没有发生重大投资等事项的情况下，大金重工2019年前三个月市值也增长了42.68%至26.31亿元。

33. 国电科环

（近八年国电科环股价月度走势图）

据黑鹰风电统计，近八年间（2011-2018年）国电科环市值蒸发了110亿元，降幅达86.30%。而这8年间国电科环净利润下降了86.44%，营业收入下降了39.17%。

34. 中国航天万源

（近十年中国航天万源股价月度走势图）

据黑鹰风电统计，2009年-2018年这十年间中国航天万源市值减少了35.4亿元，降幅达81.83%。这与其经营困局或有直接联系：据统计，这十年间其营业收入下降了86.74%，净利润则从十年前的年盈利0.6亿元到现在的年巨亏11.57亿元。

尽管2019年前三个月中国航天万源市值上涨了27.35%，但从企业基本面来看，难以找到它持续上涨的逻辑？

35. 明阳智能

（2019年明阳智能股价走势图）

2019年1月23日初登资本市场的明阳智能，IPO光环再加持着大盘暴涨之力，其市值在两个月内实现翻倍似乎也在情理之中。

但其未来其市值能否持续上涨，还得看企业经营业绩及未来竞争硬实力。