过去几年，有两家让很多“五环内”中高端消费者莫名其妙却快速崛起的电商公司。他们都借助基于等的社交途径跨越式发展，规模纷纷超百亿，俨然有挤入中国电商平台头部阵营的趋势。一家是我们都很熟悉的拼多多，另外一家就是号称“中国会员电商第一股”的云集。

　　2019年3月21日，云集正式向美国SEC提交了上市招股书，代码为YJ。据报道，云集本次赴美上市的融资资金将主要用于拓展公司业务运营、建设技术基础设施，以及提升平台的服务能力。此前有相关人士曾透露云集想要在IPO中筹集约10亿美元资金，估值在70亿-100亿美元。但在招股书中，云集并未透露IPO所要筹集的资金。

　　从2015年正式上线，到现在赴美上市，发展不到四年的时间的云集似乎又为大众讲述了一个“成功”的创业故事。但仔细看看我们发现，云集“社交电商”的光环之下，“传销风险”、“被罚款近千万”、“连年巨额亏损”这样的标签也常伴左右。争议巨大的云集上市之路真的会一帆风顺？云集的未来真的像它的创始人、湖畔大学四期学员肖尚略想象的那么美好？

　　飞奔起来的云集电商

　　和拼多多一样，云集的故事开启于2015年。这一年正是微商大行其道、“全民开店”成为风潮的时候。云集抓住了移动电商、社交电商的浪潮，以“云集微店”一炮而红。它为用户提供了这样一种低门槛、轻投入、低风险的开店模式：用户只需要缴纳三百多元的会员费，就可以很简单地在云集平台上开店成为店主。并且用户开店需要的货源由云集平台提供，不需要花钱囤货，也不需要发货，只用在朋友圈、等社交平台宣传就能拿到销售分成。此外云集还为店主提供统一的文案、配图等宣传物料支持。

　　靠着这种类似“分销”的开店模式，再借助早期社交红利，云集得以迅速吸引大批用户，曾经的微商党们更是趋之若鹜。

　　之后，云集成长为所谓的“中国版Costco”。作为美国第二大零售商，Costco凭借“会员制+精选商品+低价格”的核心商业模式，成为会员制仓储批发俱乐部的创始者。在上市招股书中，云集称其开创了一种独特的会员制模式，以优惠的价格提供高质量的产品给付费会员用户，并激励会员在社交网络分享云集的商品，这就是云集的会员制“S2b2C”模式。

　　“S”指的是供应链，“小写b”是云集上的会员，“c”是终端消费者。供应链S架构赋能给云集会员b，再依托大量云集会员b的社交关系和传播服务于终端消费者C。

　　根据云集招股书披露数据，云集在2016年、2017年、2018年的GMV分别为18亿、96亿和227亿。相比2017年，其2018年的GMV同比增速高达136.46%；三年完成的总订单量也分别达到了1350万、7580万和1.53亿。财务数据方面，2018年云集总收入达130.15亿元，相较2017年64.44亿元的全年营收，同比增速达101.97%。

　　云集平台买家数量2016年、2017年与2018年的数据分别为250万、1690万与2320万，始终维持着较高的增长水平；而其付费会员（即购买礼包或通过付费方式享受批发价的会员），从2016年的90万，增长到2017年的290万，2018年更是达到了740万。同时，云集用户的复购率高达93.6%，2018年平均消费金额超过978元。

　　随着各类数据的快速增长，飞奔起来的云集电商已经成为中国新兴社交电商中一个不容小觑的力量。

　　云集发展虽快，争议却同样巨大

　　虽然云集的增长数据很好看，但云集发展至今一直以来都无法脱离“传销”的原罪。特别是在野蛮发展的初期，云集建立的通过拉下线的手段，以发展客户、店主为目的的多级分销体系，这是典型的直销与传销手法。

　　2017年，云集终于事发，因涉嫌传销被行政罚近千万元。杭州滨江区市场监督管理局对云集的母公司浙江集商网络科技有限公司下发了行政处罚决定书，指出云集微店招募店主的过程中存在“入门费”、“拉人头”和“团队计酬”等行为，违反了《禁止传销条例》第七条的规定，涉嫌传销行为，给云集下达了958万的行政处罚。

　　虽然此后云集痛定思痛开始整改，但始终难以绕开其核心的“三级分销”模式：整改后的云集设置了经理、主管、店主三个新的层级，经理依旧从主管和店主这些“下线”的缴费中抽成，主管则向店主抽成。至今，云集的这种通过激励发展下线、层层抽成的模式仍然不断地被质疑为传销，这让云集的快速发展始终蒙上了一层阴影。

　　如果说“传销”的模式是早已盖棺定论的原罪，那么连年亏损就是云集怎么盖也盖不住的硬伤了。

　　在云集招股书上，其亏损状况被摆到了明面：2016年亏损为4706万元；2017年亏损为1.142亿元；2018年的经营性亏损为9900万元。2016-2018年连续三年亏损金额达26.02亿元。

　　面对如此持续的巨额补贴式发展和亏损经营，云集模式是否真的是一种可持续的健康商业模式？这不禁让我们产生疑问。

　　写在最后

　　不可否认的是，社交电商模式作为一种新兴的商业业态，它的潜力的确巨大，已经成为电商领域无法忽视的一股力量。但也正因为社交电商的潜力逐渐显现，大量新的玩家纷纷参与进来，其中绝大部分背靠传统巨头，淘宝、苏宁、小米、京东、国美、360、小红书、小米有品……各方势力扎堆的社交电商行业，势必会面临新一轮的竞争和围剿。

　　围剿之下，看起来风光的云集自身的软肋也就更加致命。传销争议、巨额亏损下的云集能否在下一轮的行业洗牌中继续生存？上市之后的云集能否受到资本市场的认可？这些都是未知的事情。所以目前的云集还远未到可以松一口气的时候，希望它能在一众竞争对手中能够找准自身定位与方向，有效解决目前面临的重大争议，这样才是长久之道。

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