前言思考：

一季度A股IPO发行规模下滑，德勤预计科创板全年将迎百家上市。目前科创板获受理阵营已经扩大至37家。据德勤预计，2019年全年科创板或有90~110家企业上市。

点评：科创板，新规则、新玩法，必然会很刺激。

第一，基本申购情况：

2019年4年3日，有2只新股申购。

第二，重点剖析个股：

德方纳米—锂电池正极材料磷酸铁锂领域细分龙头

从下面的营收结构表可以看出，纳米磷酸铁锂占9成以上，而且比重还在提升。碳纳米管导电液的营收不到1成，而且比重还在下降。

在细分领域，公司还是有明显竞争力的。

在磷酸铁锂领域，公司产量排名第一，竞争对手包括北大先行、升华科技、贝特瑞、安达科技、卓能材料、湖北万润等。

在碳纳米管导电液领域，公司的市占率约10%，竞争对手包括北京天奈科技、东恒新能源等。

公司近几年营收保持较快增长，但利润的增速小于营收的增速。为什么呢？主要是新能源补贴下降，公司产品下降、毛利率下降所致。

除此之外，公司的下游客户较为集中，第一大客户宁德时代占营收近7成，依赖性很强，这种风险还是比较大的。

从研发投入来看，占营收4%多一些，近几年占比有所下滑。从员工构成来看，本科以上员工占比还不到17%。

公司的实际控制人是吉学文、孔令涌、王允实等三人组成的一致行动人。公司也有11个创投，所占股权也比较大，未来解禁后所面临的压力也比较大。

第三：总结

公司是锂电池正极材料磷酸铁锂领域的细分龙头，营收也保持较快增长。但公司也有两个问题，一是面临新能源补贴减少、产品价格下降、毛利率下降的压力，另一个是公司太依赖于宁德时代这个大客户，营收占比近7成。

总的来说，锂电池细分领域龙头，质地还是比较优秀的，值得保持关注。

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