点评：创业板指数在连续经过两天大调整后价格一定会一飞冲天。

       事件：公司与明匠智能成立合资公司。 公司拟与上海明匠智能系统有限公司合资设立公司，注册资本3000  万元，公司出资1530  万元占比51%，明匠智能占比49%，索菲亚占据控股地位。 
        定制家居龙头和智能系统服务商强强联合，排他性合作与控股地位体现索菲亚行业龙头地位，引领大家居行业智能化升级，实现共赢！1）大家居行业智能改造空间巨大，发展空间广阔。家居行业个性化需求突出，目前在生产端难以实现规模化量产，行业整体供应链效率低下，这长期以来制约家居企业发展。也正是因为目前薄弱的制造基础条件，家居行业加载信息化柔性制造后，未来智能化改造想象空间巨大,  我们预计未来合资公司年收入在上亿级别。2）索菲亚的行业洞见+明匠的实施落地经验，强强联合。索菲亚作为定制家居龙头，对于大家居行业的生产制造和供应链管理有深入的理解和洞察。上海明匠具备专业智能系统的良好研发能力，现有客户分布于汽车、家电、电子等行业（美的、海尔、陆虎、方正、广日等）。此次双方股权合作，强强联合，开拓最前沿的工业4.0  应用技术和大家居行业高端智能制造技术。3）家居领域排他性合作，索菲亚控股，体现谈判地位，享受先发优势。本次合资公司由索菲亚控股，且明匠智能和索菲亚成立合资公司具有排他性，未来所有大家居领域项目必须由合资公司主导（明匠不能直接和其他家居类企业股权或业务合作），体现索菲亚谈判地位。合资公司会率先参与索菲亚工厂智能改造（定增募投项目之一），然后会面向整个大家居行业输出，索菲亚尽享先发优势。
        柔性智能制造打造行业标杆，门店渠道下沉+“799、899”特价活动快速抢占市场份额，资本运作加速“互联网+”和“大家居”战略转型。1）公司通过O2O  营销模式的持续创新，信息化系统的持续升级，以及制造端提升智能化水平（德国豪迈在中国已销售16  条柔性生产线，索菲亚拥有12  条），打造柔性智造行业标杆。2）除了常规的门店渠道三四线下沉外，借助在柔性供应链上的投入，今年终端推出“799、899”特价活动，以特价标准化衣柜产品吸引中端消费者进店消费，直击手打衣柜市场，也快速提升在定制家居行业中的市占率。未来公司将加大“一站式”全屋定制模式推广，进一步带动客单价提升。司米橱柜方面，目前公司终端门店数量已超过200  家（预计年底超过300  家），前三季度贡献8000  万收入，渠道网络搭建初具雏形。预计订单保持30%的增速。3）公司以自有资金4990  万元认购IDG  宏流1  期基金相应份额，参与IDG  领衔投资的搜房网融资项目，有助于与搜房网达成更多业务的合作与协同，增加触点，强化巩固公司“互联网+”战略。搜房网分拆广告营销业务、研究业务及金融业务A  股借壳上市有望为公司带来额外投资收益。以自有资金3  亿元在深圳前海设立投资公司，围绕“大家居”战略，通过股权投资、并购、证券投资、风险投资及其他方式拓展产业链，提高公司盈利能力，为公司业务快速扩张保驾护航。4）拟非公开发行募资不超过11  亿元（不低于35.19  元/股，锁定期1  年）用于投资四个项目：索菲亚家居数字化生态系统（互联网+）平台升级项目、信息系统升级改造项目、生产基地智能化改造升级项目、华中生产基地（一期）建设项目。O2O  营销模式创新，信息化和大数据处理水平提升，智能化改造升级。未来将构建集消费者、家居设计师和商家一体的开放式3D  协同平台，预计5  年内人均产出提升60%，人力成本在现有基础上降低60%，产品质量在现有基础上提高一次安装合格率至90%以上，打造全行业标杆企业全智能“未来工厂”。
       定制家拓展空间广阔，供应链效率优势构筑宽广护城河。本次设立合资公司再次印证公司重视信息化投入，体现工业4.0  与智能制造优势。随着799活动成功推出，以定制衣柜（收纳空间）为切入点，充分挖掘线下渠道价值，丰富品类（司米橱柜、舒适易佰、新推出的实木品类、与“梦百合”合作床垫软装等），丰富公司产品系列，提供一体化家居解决方案，未来客单价有望稳步提升。此次定增将引入3D  互动平台等，进一步加强电商导流与消费者参与互动感。司米橱柜方面，2016  年超过300  多家门店全年营业，与原有衣柜业务终端协同效应（相互带单）将进一步发挥；产能方面也已做好准备（单月峰值产能可达8000  万元左右）；橱柜业务有望于2016年快速爆发。定增为公司后续发展奠定基础，使其在自身内生增长和外延扩张方面均有充分的资金储备。因此次和明匠的合资公司尚处于筹建期，我们暂不考虑盈利贡献，也不考虑后续增发股本摊薄，我们维持公司15-16年分别为1.01  元和1.33  元的盈利预测，目前股价（38.60  元）对应15-16年PE  分别为38.2  倍和29.0  倍，作为我们“稳稳的幸福”重要推荐品种，维持买入评级，公司发展空间直指万亿家居市场（目前公司市值170  亿），互联网和大家居战略不断拓展发展空间，维持一年目标价90  元（对应400亿市值）！