腾讯“证券研究院”特约 杜先杰 杜克资本投资总监

美东时间2015年11月12日下午5时，MSCI公布了半年审核报告。14家中概股首度纳入MSCI旗下的中国指数（MSCI China Index）和新兴市场指数（MSCI Emerging Market Index）。新纳入名单将在11月30日生效，根据MSCI研究机构的测算，届时将吸引70亿美元被动外资流入纳入指数的成分个股。

MSCI把中概股纳入这一事项应该放在两个大环境下看。

其一，今年以来，监管层不断大力改革资本市场尤其是推进资本市场国际化进程，包括在沪港通之后，近期也有消息传出深港通渐行渐近。而通过此前消息也可以发现，目前监管层也在积极推动A股进入MSCI指数。从这些情况可以看到，中国资本市场正在跟世界主流发达资本市场进行融合。这种融合对市场是有益的，将推动更多资金关注A股、港股还有中概股，相信中概股只是开始。

其二，跟现在流动性非常宽松的大背景有关。目前国内正在降息降准，市场流动性非常充足，存量资金已经足够把指数向上提振，稳住大家对市场的信心。而香港市场方面，尽管在不断抛售港币稳住汇率，在整个中国，资金其实在不断的关注A股和港股，因此，在目前，如果外资无法直接进入A股投资的情况下，现阶段纳入中概股是能够代表中国资本市场的标志性事件。

因此，随着MSCI纳入中概股，很快外资还将通过QFII、港股参与到中国的资本市场钟来，从中长期来看，对指数有百利而无一害，回到两地市场，A股大幅攀升之后，市场正在犹豫是否迎来拐点，而港股本周四下午大涨500多点也引发是否出现补涨的疑问。

可以指出的是，在四季度剩余的时间里，A股仍然有向上的动力，但向上的空间或许没有九月与十月份迅猛，同时风险收益比也逊于前两月，因此2015年剩下的两个月可能为震荡向上的趋势。尤其在A股连续上涨之后，技术上也存在调整需要，如果调整，或是低吸良机，从港股来看，是长线布局市场，海外资金在不断涌入香港，根据过去的经验，资金的流入速度是提前于港股的发展趋势，因此资金的流入必定意味着港股向好，只是有时间上的滞后。尤其是在A股上涨了20%之后，港股依然处于低位。从中期来看，港股依然有不错的向上空间，尤其是跟中国相关的中小盘个股，爆发力可能更好一些。