管理 本来不打算单独写，但考虑其估值较低，业绩改善，基本面有所变化，有买入的价值，故简单说明一下。

1-9月营收同比下滑1.36%至 45.1亿，净利润同比下滑22.7%至5.49亿，三季度业绩略有改善，单季营收同比增长7.55%，利润同比下滑12.4%。业绩略改善的主要因素有 1.去年三季度基数较低；2.三季度汇率贬值；3.国内棉价持续下跌，内外棉价差缩窄。但内外需求不振、人民币汇率高估、劳动力成本提升，纺织行业依然很 苦逼（鲁泰三季度毛利率环比小幅提升，但同比仍下跌3个百分点，这是利润下滑的主因），现在降低成本的最好方式还是继续海外生产线扩张（或等待人民币贬 值）。此外，前三季度应收款增长25%，但绝对值很低不足为虑，存货小幅下滑至15.7亿，经营现金流净额小幅下滑，仍保持非常优秀的8.34亿。

目前鲁泰A股动态市盈率16倍（静态12倍），PB 1.75倍，B股动态PE 10，PB 1.5，总市值117亿，即便是A股也不能说贵，但算不算便宜？来对比港股同行业（A股中基本是最便宜的了）：

1.天虹纺织，其14年营收高于鲁泰60%+，但14年利润大幅下滑70%（仅有鲁泰1/3利润），15年继续下滑（下跌幅度超过鲁泰），故13年股价见顶后回落65%，目前市值仅有50亿，PE 为12倍，PB 为1.1倍；

2. 行业龙头申洲国际，市值540亿，PE 20倍，PB 3.6倍，申州营收比鲁泰多约70%，利润是鲁泰的一倍以上，主因是其早早的开始了东南亚布局，成本更低，毛利更高，且得益于优质客户，这几年业绩保持较 高增速，2015年的收入增速预计在15%+，净利润增速20%+，优秀的业绩使其享受了同行业中最高的估值，股价也从2012年来涨了4倍，市值为鲁泰 的5倍。

因此，综上可看出，即便按照港股的标准，鲁泰B的估值也足以反应目前业绩小幅下滑的预期了（鲁 泰的业绩增速下滑幅度远比天虹纺织要好，利润也高于天虹纺织，而B股的估值已经接近天虹），就算是溢价50%的鲁泰A，我觉得也不能算贵，如果鲁泰的业绩 出现改善，其估值就会出现大幅提升。个人还是比较看好鲁泰的未来的，毕竟其公司非常优秀，是行业内的好公司，但考虑短期不确定性较大，目前本人仅少量持 仓，不排除未来加仓的可能（加仓标志可以是：加速海外低成本扩张，内外棉价进一步收窄，人民币进一步贬值…）。