业务突破和国企改革 有新看点

　　航天信息(600271)：

　　成立征信公司并收购获得互联网支付牌照，千万企业的金融变现进一步推进

　　核心观点：完善征信布局，预计将全方位涉足征信广阔市场。我国目前各类融资方式快速兴起，但信用评价能力一直是制约经济发展效率的瓶颈。航天信息直接接触的企业增值税数据、行业知识库数据、积累的大量评价模型、布局的近两万人服务渠道是天然的企业征信资源。航天信息此前与建设银行北京分行合作成立融资服务平台，瞄准中小企业无抵押贷款，目前业务在试运行测试阶段。此次成立征信公司，将涉及信用数据归集、信用分析和评定、信用信息服务、数据服务、专业咨询服务、软件及实施服务、信用平台建设等业务。

　　中电远达(600292)：

　　借催化剂处理涉足危废，公司逐步向环保平台迈进

　　核心观点：公司借催化剂处理进入危废处置领域，市场空间大。新中天环保是重庆本地危废处理公司，具备危险废物处置完整产业链，为国家环保危废处置工程技术(重庆)中心的依托单位，且控股子公司中天电废享受WEEE基金补贴。公司2014年收入2.48亿元，利润总额0.45亿元，与催化剂子公司在危废处理方面具备优势互补的能力。本次合作的两个项目中：危废集中焚烧项目，中电远达催化剂公司拟出资2250万元，持股45%，中天持股55%；废弃催化剂处理项目注册资本2000万元，尚处于前期阶段，远达拟按照国有产权转让规定向中天转让45%股权，之后远达催化剂公司仍持有该项目55%股份。远达此次借由催化剂处理进入危废行业，符合公司年初确定的发展计划，为公司补全催化剂全生命周期产业链，顺利打开公司发展空间。

　　隧道股份(600820)：

　　人事整合是国企改革第一步

　　核心观点：人事整合有利于提升管理效率，激发潜在活力。从董事候选人名单来看，除职工董事尚不确定外，其余8名董事候选人中，3名董事和2名独立董事均为新面孔。另外，根据上海市委组织部的公示，集团总工程师将任公司总经理。这意味着集团与上市公司在人事上的整合，即管理层二合一将正式展开，公司现有的大部分高管将任职于子公司上海隧道工程有限公司。通过这样的人事整合和业务整合，公司管理层级被压缩，有利于提高决策效率；母公司成为控股型公司，子公司的经营权限增加，有利于激发潜在活力；同时也将为未来分层次实施员工激励奠定基础。

　　福能股份(600483)：

　　与三峡集团合作深入，综合能源平台成长性十足

　　核心观点：为避免同业竞争，公司借壳上市时，针对集团剩余的电力资产，集团承诺将在参股公司连续盈利两年后通过资产并购、重组等方式逐步将参股公司的股权注入上市公司。集团剩余部分的电力资产火电权益装机407.7万千瓦、核电权益装机43.56千瓦，若资产全部注入，公司净利润有望倍增。此外，2015年7月，公司关于维护公司股价稳定的公告指出，将积极探索股权激励、职工持股计划等方案。近期国企改革加速推进，混合所有制指导意见明确指出充分运用整体上市的方式，并将开展电力等7大领域混合所有制改革试点示范。我们认为公司近期国企改革预期加强，下一步进展值得关注。

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