本文首发于《证券市场红周刊》与今日头条独家合作共建的“V视角”栏目，文章名《【红刊财经】V视角|数据告诉你：上证指数怎么做》。

周刊中的文章仅仅摘取了上证部分的解读，以下是全文，加上图表，原汁原味还原给大家，在这里给大家拜个年！

借助即将过年的节奏，我们提前梳理下当前上证所处的历史位置，从中感受可能会出现的中长期走势。

因此，我们需要抛开短期的指标，着眼于中长期指标，才能跳出树木看树林。

一、宏观面

1、GDP增长率

随着GDP数据的庞大，看绝对值已经没啥意义，但GDP的增长率却依然是一个重要的指标，从图表上我们看到：

——2018年四个季度的GDP增长率分别是：6.8%、6.7%、6.5%、6.4%。

这是一个持续下滑的数据，虽然目前业界都指出未来GDP增长率将从8%这个区间段下滑至6%的区间段，原因是基数太大了。

但是我们可以对比历史上的GDP增长率，发现季度增长率低点分别有：

——1998年第二季度：6.9%；
——1999年第四季度：6.7%；
——2009年第一季度：6.4%；

可见，当前GDP增长率差不多就是处于历史低点位置。

虽然未来，GDP很难增长到像2007年第二季度的15%，也几乎很难再现2010年第一季度的12.2%，但是在6.4%的基础上回升，还是大有作为的。
基本的逻辑有：

——固定投资再次加速，如高铁、土建、特高压、5G等；
——通过降准市场，目前资金较2018年较为宽松些；
——实体经济在2018年大家都感受到很难过。
——随着互联网下沉，以及5G时代到来，新机会越来越多；

差的2018时光已经过去，虽然外部环境还不太友好，但是我们坚信：

——差的日子过完，该轮到好日子的开始了….

2、证券化率

证券化率，这个是巴菲特特别喜欢用的指标.

因为中国股市的情况不同于美股等国外股市，因此我们只内部纵向对比了。

证券化率，指标的计算是总市值占GDP比重。随着过去2018年股市继续调整，总市值持续下降而GDP继续上涨的背景下，该指标注定是下滑的。

历史上自2006年以来该指标的低估值分别是：

——2009年1月：42.4%；
——2014年1月：39.9%；

当前的证券化率是56.6%，虽然距离最低点还有稍微的差距，但是从图上我们看到，该证券化率的低估区域应该是：

——低估区域：40%-50%；

显然，目前仅仅一步之遥，我们认为差不多了，如果你是中长线投资，目前看有算是不错的左侧机会了，但若你依然坚持市场还需要进一步下探到位才行，那就让市场选择吧。

3、IPO总额

A股历史上，一直都存在IPO金额和行情走势高度相关，似乎起到了闸口行情信号灯的作用。

翻看历史IPO融资金额高点数据：

——2007年10月26日IPO融资金额 668亿，对应上证2007年10月12日历史最高点6124点；
——2009年7月22日IPO金额501亿，对应上证2009年8月4日阶段性最高点3478点；
——2015年6月18日IPO金额350亿，对应上证2015年6月12日阶段性最高点5178点；

以上这样的数据，显然不是巧合，IPO融资金额太高分流了二级市场资金，导致阶段行情的结束。

而2018年5月24日IPO金额270亿，之后上证好不容易出现的反弹，在5月21日到达高点3213点后，之后开启了漫漫的调整行情。

可见，短期的IPO金额过大，对市场影响还是不小的。但是我们如果仔细看看区间的累计IPO金额就会发现：

——自2015年12月以来，IPO金额持续一个很小的区间里，因此累计起来的IPO金额就不大了。

对比2014-2015年这波牛市的出现，之前也出现过了这样的IPO金额缩小的区间。

因此，我们可以初步估计，随着这样时间的拉长，将有更多资金希望在二级市场有所作为，或许这就是下一个牛市来临需要的一些必要条件和基础了。

二、上证

谈完了宏观面的几个大指标，下面还是直接看指数吧。

1、平均市盈率

若谈单个股票的市盈率，因为存在戴维斯双杀和戴维斯双升效应，所以常常无法准确评估个股的估值情况。

但是指数的平均市盈率就不同了，用来解读市场是高估还是低估，应该算是非常不错的指标了。

历史上自2004年以来，上证低估的平均市盈率有：

——2005年7月18日最低市盈率是15.9倍，对应低估区域：15-20倍；
——2010年10月29日最低市盈率是13.5倍，对应低估区域：15-20倍；
——2014年7月10日最低市盈率是8.73倍，对应低估区域：10-15倍；

从这个数据中，我们可以初步判断上证平均市盈率的历史低估区域，正从15-20倍下探到了10-15倍。

若说如此，当前的平均市盈率是11.45倍，同样已经处于历史低估区域，距离下轨的10倍市盈率相差无几了。

你非要达到上一次的最低点8.73倍吗？虽说没什么不可能，但我们认为可能性越来越小了。

2、月线

看清楚了上证估值的位置，在看看技术表现就更好理解了。

既然是中长期机会，自然就不用看日线和周线了，直接从月线开始分析。

月线上，有两个通道：

——2016年2月到2018年1月，持续上升通道；
——2018年2月至今，持续下降通道；

这个下降通道，已经产生了12个交易月，按照MACD周期计算已经突破了极限空间了。

所以，周期时间看，上证月线随时迎来反弹周期。

而月K线距离下方的支撑位——250月线的2333点也不远，这里有强支撑，随时有望反弹。

成交量下降通道期间，一直处于萎缩，成交量均线也同步粘合一段时间了，MACD从前期上升通道的粘合到现在下跌通道的分开，也到了需要收缩的时候了。

3、季线

季线上，上证在历史上有过底部区域：

——2005年第三季度，触及60季线后立即开始反弹；
——2012年第三季度，触及60季线后，围绕60季线反复了2年之久，2014年第四季度才开启反弹；

而当前，2018年第四季度开始触及了60季线2624点，目前60季线下方不远，可见目前上证的季线来看已经处于历史底部附近。

现在唯一的疑问就是，究竟选择2005年方式快速反弹，还是用2012年方式需要反复2年时间。

我们选择折中方式吧，直接快速大反弹显然不切实际，采用温和见底，U型底更合理，只是这个底部时间上我们倾向于1年差不多，但一切还是市场说了算。

4、年线

年线上，上证历史上回踩到了20年线和上升趋势线就开启反弹：

——2005年回踩到了上升趋势线998点，之后开启大反弹；
——2013年回踩到了20年线1862点，之后开启大反弹；

目前，上证回踩到了20年线2485点，距离趋势线2400点相差不大。

可见，年线上，同样支持上证目前已经处于历史底部附近。

5、小结

平均市盈率，上证已经处于历史底部区域的下轨；

月线上，上证距离月线最强支撑在250日线2333点不远了；

季线上，上证已经刺破了60季线2642点，问题仅仅是平底锅的底究竟要平多久了；

年线上，上证回踩到了20年线2485点，距离趋势线2400点相差不大。

可见，目前上证处于历史底部附近，技术上强支撑的底部区域在2300-2400点。

三、创业板

下面顺带说下创业板的情况。

1、平均市盈率

创业板历史最低的平均市盈率是：

——2012年12月3日28.8倍，也是创业板第一次牛市的起点；

而早在2018年10月18日的26.94倍，已经击穿了历史最低市盈率。

可见，当前28.36倍，同样低于历史最低市盈率。

因此，从估值上，我们可以大胆预测，创业板目前正处于底部区域。

2、月线

月线上，创业板同步跌破了

——90月线1531点；
——2014年高点1571点；

显然，从月线上，创业板急需找到新的支撑点，目前下方还未出现的120月线或许是支撑所在，但是未出现也就不好判断了。

3、季线

季线上，创业板同样是跌破了：

——30季线1543点；
——2010年高点1239点；

目前看来，当前1250点，正好就在2010年高点附近，这里是创业板能找到的强有力的支撑。

4、年线

年线上，创业板因为开办时间不长，前面我们看到经历了：

——2013-2015年，3年上涨，3连阳；
——2016-2018年，3年下跌，3连阴；

上涨3年，又下降3年，回到了原点，如此看来，2019年是新的一年，有望开启新变化。

5、小结

平均市盈率，创业板已经处于历史底部区域的下轨；

月线上，创业板正在寻找120月线的支撑；

季线上，创业板在1239点附近有强支撑；

年线上，创业板有望开启新的表现。

可见，目前创业板处于历史底部附近，技术上强支撑的底部区域在1239点附近。

四、小结

虽然历史经验不能说明一切，但是其参考意义还是很大的。

从宏观面看：
——从GDP增长率看有望反转，给A股行情带来基本面的支撑；
——从证券化率看虽距离历史低估区域还有一点点差距，但当前A股已经相差不大了；
——从IPO金额看，距离历史低估区域不远，或许还需要市场选择。

而从指数上看：

上证是：
——平均市盈率，上证已经处于历史底部区域的下轨；
——月线上，上证距离月线最强支撑在250日线2333点不远了；
——季线上，上证已经刺破了60季线2642点，问题仅仅是平底锅的究竟要平多久了；
——年线上，上证回踩到了20年线2485点，距离趋势线2400点相差不大。

可见，目前上证处于历史底部附近，技术上强支撑的底部区域在2300-2400点。

创业板则是：
——平均市盈率，创业板已经处于历史底部区域的下轨；
——月线上，创业板正在寻找120月线的支撑；
——季线上，创业板在1239点附近有强支撑；
——年线上，创业板有望开启新的表现。

可见，目前创业板处于历史底部附近，技术上强支撑的底部区域在1239点附近。