早上好！2019亚洲杯1/8决赛，中国队连扳两球，2-1战胜泰国队杀入8强，男足的另一个“难兄难弟”A股似乎最近也表现抢眼。距离中国农历春节仅剩下两周时间，和往年相比，今年的资本市场并没有表现出特别明显的“节日效应”，投资者持股过年的意愿较强，以沪股通、深股通、QFII、RQFII等为代表的境外资金，呈加速流入A股的状态。保守估计，今年流入A股市场的境外增量资金将会超过1万亿元，这将在很大程度上左右中国股市的走势，改变当前市场的投资者结构。尽管对“春季攻势”行情的信心元旦后至今并没有改变，但对形成这样一波趋势行情的契机觉得仍需耐心等待。基于市场经验，近期常见的指数慢步上行、个股近乎齐涨共跌的场面，只能算是市场露出了企稳反弹的曙光，暂时还不能作为行情可以扭转原来趋势的“走牛”来看待，就算眼下投资者“人心思涨”，监管层也不时通过一些措施“护盘”，但市场从弱到强，需要一个渐进的过程。目前的第一步已经初现端倪，指数重回原先密集成交区域，就已经是成功了一半。尽管接下来的“节日效应”会让行情的继续上攻有所顾忌，但这其实也正是市场强弱的一块试金石，后市的观察点也正在这里。

      市场回顾：上周一，A股三大股指震荡下跌，煤炭和钢铁板块涨幅居前，西宁特钢、云煤能源等多股涨停；燃料电池、猪肉、钛白粉等板块也涨幅居前；次新股、5G、北斗导航等板块表现不佳。上周二，酿酒和券商板块提拉股指，工业互联网、人工智能、海南等板块涨幅居前。截至终盘，沪指上涨1.36%，深成指上涨1.86%，创业板指涨1.69%，市场情绪面有所改善。上周三，A股缩量整理，小幅波动。沪深两市股指全天均围绕前收盘点位来回拉锯，波动幅度极小，沪指日振幅仅11个点，终盘微涨0.003%；创业板指波幅略大，终盘涨0.08%。两市近六成个股下跌，煤炭、国产软件、天津板块涨幅居前，船舶、券商、酿酒等板块跌幅居前。上周四，三大股指全线走弱，其中，创业板指收盘跌幅超过1%。市场成交量继续萎缩，板块方面，之前走势较为强劲的国产软件、雄安板块领跌两市，多数行业板块收跌，仅煤炭逆市走强。上周五，钢铁、有色、银行等权重板块发力，沪指、深成指、创业板指收盘涨幅都超过1%，沪指逼近2600点整数关口，周K线三连阳。

      技术分析：上周大盘延续震荡走高，最低在上周三的2532，最高点是在上周五的2598，反弹已从60-90分钟周期，上升到日线级别，到上周五收盘已突破60天线逼近2600，总体走势符合之前的判断。上周五沪指以单边上行的形态突破了60日均线的压制，且交易量开始有所恢复（两市重回3000亿元以上），指数回到了近期的密集成交区域——可以理解为回到原来的箱体（2450点~2700点）继续震荡。与此同时，周K线出现了去年以来少见的探底后连续向上攻击的“红三兵”形态，去年高点以来形成的周K线下跌通道也被向上突破。不过，随着春节长假这个时间窗口临近，沪指继续向上突破箱顶压力的难度仍不应小觑。更何况，上档半年线的“牛熊生死线”正横亘在前，若无利好刺激，相信节前要突破并不容易。接下来要搞清三个关键问题：一是突破60天线之后还能冲多高；二是能否继续突破重要的长期下降趋势；三是真突破还是假突破？如果是真突破，将会突破长期下降趋势，这是一个重要加仓信号；但如果是假突破，则可能在春节前再诱多挖个陷阱，然后回杀洗盘。因此，在2606之上，特别是在2626-2656，以收缩防线为主。按以往经验，在重要关口难以一次轻松突破，毕竟在2600之上不仅面临重要压力位，这里也是前期密集套牢区，再上冲30-60-90分钟将出现二次背离。更重要的是，距离春节长假越来越近，市场很快进入长假交易模式，成交量会逐渐清淡，春节前后共休市9天，这期间外围市场仍有很大的不确定性，所以节前在主力避险情绪的主导下，没有成交量的配合，大盘即使冲上去也多半还会下来。

      综合分析：新增的QFII总额度相当于A股市场总市值的2.7%，从历史来看，2002年，QFII在我国首次实施，额度为40亿美元，之后逐步上调至100亿、300亿、800亿、1500亿美元，再到现在的3000亿美元。外资大规模进入A股已是大势所趋，它将在很大程度上改变当前市场的投资者结构，A股也变得更加国际化。当前中国资本市场的估值得到全球资金的认可，QFII、RQFII、沪股通、深股通等渠道的资金蜂拥而入，对于当前还在震荡盘整的A股市场而言是一种极大的推动，保守估计，今年A股市场的境外增量资金将会超过1万亿元；挑战的一面在于，外资进入A股市场会带来投资者结构的改变，相比较内地个人投资者，境外机构投资者更专注于基本面的研究。

热点分析：本周操作以逢高减仓为主，也不建议空仓，毕竟2600以下仍是大底部区域，减仓目标主要是短线连续拉高的板块个股。前期很多热点股，如5G、特高压、创投、工业区互联网等龙头一线品种出现跳水暴跌，而表现好的主要是一直处于低位滞涨的低市盈率的白马股、周期股。本周趁惯性冲高分批减仓，或卖高调低应是比较合理的操作。相反，如果冲动追涨连续拉高的热点品种，一旦市场热点出现大转换，你就会瞬间被套在阶段高点上“站岗”。 

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                沙漠雄鹰（李德升）2019年1月21日凌晨   于深圳

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