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环保股中长线机会再现 五维度寻找投资标的

火凤凰   / 2015-09-11 09:35 发布

    “八大工程”助环保行业净利齐上涨

  政策支持和业绩向好,使得环保股又有了中长线投资价值。

    9月9日,环保部发布“新常态下环保对经济的影响分析”报告。报告提出,结合国家重大战略布局,以气水土三个“十条”及“十三五”规划为抓手,制定和实施针对性强的国家绿色清洁能源、大气污染防治、水污染防治、土壤环境保护、固体废物资源化、农村环境综合整治、生态保护与建设工程、智慧环保等8大工程体系,以绿色大投入带动产业大发展,创造新的经济增长点。

  环保部环境规划院副院长王金南介绍,环境保护力度加大对经济增长有明显拉动作用。据测算,大气行动计划的实施将拉动我国GDP增长1.94万亿元,增加就业196万人;水行动计划的实施需要环保总投入4.6万亿元,带动GDP增加5.7万亿元,带动节能环保产业产值超过1.9万亿元。其中,水行动计划投资中直接用于购买环保产业的产品和服务达1.39万亿元。

  报告建议,大力发展节能环保产业,加快源头预防生产技术的研发与应用,推动绿色“中国制造2025”;设立国家绿色环保产业发展基金,采用政府PPP、环境污染第三方治理模式;重点培育20个具有发展潜力、能够“走出去”的环保企业,整体拉升我国节能环保产业。

  行业景气度依旧向好

  2015年上半年,两市环保行业上市企业实现总收入达人民币818.41亿元,同比增长17.8%,实现总净利润达119.62亿元,同比增长高达31.2%,净利润率为14.6%,同比上升1.5个百分点,主要由于行业整体财务费用同比下滑所致。

  上半年监测行业收入规模最小但增速最快,实现营收达14.3亿元,同比增长37.2%,固废处理及水务板块其次,上半年分别实现营收达178.88亿元、221.13亿元,同比分别增长26.0%、29.2%。从净利润角度来看,上半年水务板块实现净利润达58.37亿元,同比增长50.3%,净利润率为26.4%,领跑整体环保行业。

  申万宏源(000166,股吧)分析,十二五期末考核年带来监测设备公司业绩释放。时值十二五期末,监测设备将进一步放量拉动整个行业投资。

  此外,申万宏源分析,政策利好导致水处理+PPP子行业上半年增长最快。原因有二,第一上半年水十条落地,带来万亿级别的行业投资浪潮;第二PPP政策推行,水处理行业最受益。相关公司订单开始逐季放量,业绩有望逐步释放。

  申万宏源指出,固废+水务运营行业增长稳定,期待未来催化剂。水务运营行业各地势力划分格局初定,渐入稳定增长时期,重庆水务(601158,股吧)、武汉控股(600168,股吧)、兴蓉环境(000598,股吧)受益水量提升稳步增长。垃圾处理行业发展进入中后期,中国天楹(000035,股吧)、瀚蓝环境(600323,股吧)增长稳定。

  整体估值水平合理

  据统计,2015年环保上市公司完成再融资达141亿元,披露预案尚未完成的融资规模达220亿元。而环保行业,尤其是在当前推行PPP模式下,对环保公司的资金要求较高,因此环保公司为了完成在手订单及获取更多订单,再融资诉求较高。而近期股市急跌,导致一些公司股价已经跌破定增价格或者仅有较小的安全边际,一定程度上增加了再融资的不确定性。

  广发证券(000776,股吧)分析师郭鹏指出,目前环保板块整体估值水平已跌至35倍,大致相当于2014年10月份的水平。

  国泰君安分析师王威认为,环保估值的成长性权重应更大一些,传统性色彩少一些。成长性行业是国家新经济增长点,会不断有技术突破和增量投资需求,成长潜力大。在该趋势背景下,环保估值理应享受成长性板块估值水平。而投资者更应注重微观结构明显改善、基本面良好且估值相对较低、拥有真实可靠题材的环保标的。

  郭鹏建议积极关注正在推进再融资的公司,如津膜科技(300334,股吧)、迪森股份(300335,股吧)、盛运环保(300090,股吧)等。

  五维度寻找投资标的

  郭鹏对环保板块股票的估值及安全边际进行梳理,建议关注以下几类股票: 一是股价接近甚至低于非公开发行价格、股权激励价格、高管增持价格等安全垫的;二是估值处于较低水平、兼具成长性和安全性;三是自本轮高点下跌幅度较深的。

  郭鹏综合考虑环保公司此轮下跌情况和公司本身基本面等因素,从过往业绩、未来成长性、估值合理性、此轮跌幅、股价安全性等五个维度构建评价指标,对环保股进行综合评价,甄选出两组投资组合。第一优选中期组合,如瀚蓝环境、清新环境(002573,股吧)、迪森股份、高能环境(603588,股吧)、赤峰黄金(600988,股吧)等。第二超跌组合,如龙源技术(300105,股吧)、易世达(300125,股吧)、渤海股份(000605,股吧)、湘潭电化(002125,股吧)。

  王威推荐碧水源(300070,股吧)(业绩稳健+低估值、引领行业趋势)、雪迪龙(002658,股吧)(业绩增长明确且潜在新增长点尚未发力)、清新环境(业绩增长明确)、长青集团(002616,股吧)(业绩增长明确)、中山公用(000685,股吧)(积极谋求环保转型+低估值),其他受益标的包括津膜科技、龙净环保(600388,股吧)、先河环保(300137,股吧)、启源装备(300140,股吧)(央企改革)等。


附同类报告

【环保概念:政策引导 逾3亿元布局9只概念股(附个股名单)】

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