• 参与期权新时代必将成为未来新牛市的强大助推力

11月17号有一个消息，就是讲到恰逢50ETF期权上市四周年之际，2019年2月9号之后，期权市场将新增三个新品种，就是沪深300ETF期权，深100ETF期权，还有创业板ETF期权。

这个消息昨天我相信很多人都看到了。我想说的是什么呢？50ETF期权上市四周年了，我们开始进一步的扩容了。当然我觉得这种扩容跟股票市场的扩容还是有本质区别的。因为这是一种衍生工具，创业板期权、深证期权这些一旦扩容的话意味着市场最活跃、最投机或者说是市场里最懂得去把握衍生工具的这部分资金，他高度关注的点会扩大延伸到中小创领域来。

期权品种的波动最终涨跌，根源在于它的标的。比如创业板ETF一旦推出来的话，投资它的这部分资金就会非常关注创业板的整体走势。原来做ETF期权的话，关注上证50的50只股票就行了。当ETF期权品种扩充到全市场的时候，意味着更多的资金会关注到创业板和中小创这些领域。而且活跃的资金关注到这些领域，衍生工具能够进一步活跃反过来一定会助推整个股票板块的活跃。

其实这跟之前我们管理层谈到激发市场活力的整体思路是一脉相承的。大家想一想，回顾一下过去四年之间，其实就是上证50相对活跃，上证50对应的就是50ETF期权。正是因为有这样的一个衍生工具，才加剧了很多资金在其中的博弈，那么未来一定也会类似这样的场景呈现在我们的眼前。所以我个人认为这是能使市场未来进一步活跃一个极大的利好刺激，这是我们完全可以预期的。

那么透过这个信息，我们可以感知得到未来慢慢的可能整个期权市场，特别是场内期权，队伍会越来越大，交易的品种会越来越多，这会造成什么影响呢？我做一个大胆的研判，一定会成为未来新牛市强大的动力来源之一。逻辑并不复杂，因为这么更多的场内衍生工具会极大地加强场外资金参与市场博弈的激情。因为这种期权它是有杠杆的，说白是可以以小博大的，所以这是它有天生的魅力所在。那么场外的一些资金看到了这个机会，就会更加注重把握期权和其对应标的之间联动产生的机会。原来你可能单纯的去投资股指，或者单纯的投资一只股票，但是有了期权这种工具的话，你会更加积极地去参与整体的运作，这种吸引力对市场活力的激发是很有意义的。

我们希望或者说是建议管理层未来能够慢慢开放更多的场内个股期权，让更多的投资者能够参与到这种衍生工具的博弈当中。 当然场内个股期权的门槛需要进一步的降低，场内期权现在的门槛场内是50万，以后可以再适当的降低一点，让更多的中小投资者有机会参与其中，我觉得这未尝不是一件好事。买者自负，这个思路市场早就已经非常清晰了。我认为管理层最重要的是制定好政策，剩下的让投资者自由的去参与博弈，我觉得这就足够了。但如果一旦场内个股期权能够慢慢突破的话，那么对未来新牛市的发酵，那也会带来非常积极的动力。当然如果场内个股期权不能够进一步的突破，对目未来的整个格局影响也不会太大。因为指数期权的扩容已经做出了非常好的一种突破。它能够极大地提升未来整个资金的关注度。还有一点是场外个股期权现在的发展也相对慢慢趋于成熟，也会刺激或者加速市场中期行情的走牛。所以我认为整个期权市场未来一定是一个金矿。

这让我想到了过去自己曾经参与过的权证市场，很多新股民可能没有这个经历，但作为老股民应该很清楚。在1000点到6000点之间，其实那时候权证市场是非常火爆的，而权证市场有个股权证认购跟认沽。其实本质上来说，它的模式有点类似现在的期权。当时的权证市场是创造了一项又一项的全球纪录，比如非常惊人的交易量和换手率，极高的活跃度在权证市场体现的淋淋尽致。那么如果未来期权市场能进一步慢慢完善开放制度，特别是门槛的降低，我认为重演昔日权证市场的这种疯狂是未来完全有可能出现的现象。

当然我们在面对未来的时候，需要未雨绸缪的是避免犯过去权证市场失控的错误。当时的失控从本质上来说，我认为是因为权证市场的标的太少。如果当时权证市场的标的能够多一点，制度能够提早做一些完善的话，其实就不至于最终出现一种失控的状态。现在管理层为什么在期权市场经营四年才开始突围，其实也是说白了也是在汲取过去的一些教训。虽然现在开放的是场内的指数期权，但其实我觉得也是迈出了很重要的一步。如果以后能迈入个股场内期权的话，我觉得也要汲取过去的教训，在数量上一定要充足，很多人会担心个股期权的扩容会带来资金的分流效应，其实完全不必。因为个股期权是围绕场内的个股去进行开发的衍生产品，更多是促进场内的交易活跃度，并不是说新诞生了一只股票分流更多的资金参与去博弈，它更多的是完善场内的这种博弈环境，同时激活交易活跃度的。所以我们认为未来不管如何这一次迈出了这样的一步，我更加坚信我们之前谈到的一个观点，新牛市最迟不会迟于明年的3月份开启，结合这个消息，我觉得这更是板上钉丁的事了，所以现在我们要做的就是更加积极的去筹备未来，因为行情其实已经悄然来了，未来新的的一波牛市，它必然是以无法阻挡的趋势会展现在我们眼前，而这个突破口一定就是中小创和创业板，就是未来我们的新兴产业和科技企业，它们一定是引领我们未来新牛市行情的关键力量。

对此我们非常期待，大家也在期待，同时我们也非常恳切的建议，管理层一定要把手上的牌打好。所以按照目前的这种进度来说，循序渐进开放一些制度，完善一些制度，少一些行政干预，多提升场内上市公司的质量，多进行积极的预期管理。我相信我们国内的A股市场一定能够慢慢走出一波新牛市行情出来，或许中国的经济未来还会有反复，但是中国未来最硬的资产，中国未来最有希望的群体，都必将在反复当中再次腾飞和不断强大。中国力量必将最终屹立在世界的东方，展现出强大的魅力。而我们的资本市场必定会有新的突破跟飞跃。

看到期权市场慢慢的进行一个新的突破，我感到挺开心。我们未来也会结合我们多年的实战经验和对期权市场博弈思考，总结实战当中的一些点点滴滴，梳理出一些东西，力争在明年3月份左右把一本关于期权的新书推出来。因为之前我们已经推出过关于权证、商品期货还有股指期货的书籍，这个都是之前的每一个历史时刻，我们对相关的工具作出的一些解读或者是一些实战的思考和经验，也希望能够帮到更多的投资者更清楚的认识到这些衍生产品。这也是我们牛散大学堂的一个使命所在，我们也会继续把握好整个市场未来的发展脉络，然后同时我们把我们在实战当中感受到的，还有总结到的不论是股市、期货还是期权的点点滴滴，都将把它分享出来给到更多的投资者朋友们，让我们在未来新牛市当中一起成长，一起前行，一起飞跃。

好了，最后总结一句话，这一次的突破，我强烈地感知到期权必将成为未来新牛市的一个强大助推力。

牛散大学堂校长 吴国平

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