-
对好想你和三全食品的投资已经结束，感慨良多，自我做个总结吧！
价值发现：对投资好想你和三全食品的再思考
牛牛选股 / 2015-09-07 15:10 发布
好想你大概是在2年以前在价格低位（14.3元左右）买入的，好想你涨停那一天卖出了三分之一的仓位（42元左右），在犹豫中股票停牌了，被关在里面了，在复牌时大盘已经开始大幅调整了，一路下来都没舍得卖，等中报出来以后才发现基本面发生根本变化，大势已去，乘好想你反弹时在24元左右出清，整个投资历时2年，收益率在100%左右，从收益率角度来看还不错，算是成功的。
三全食品大概是1年以前买入的，买入价格是19元左右，由于手头现金不多，所以买入的数量有限，大概拿了不到一年，除权以后三全大幅上涨，在18元左右出清的，整个投资历时接近1年，投资收益率接近100%，与好想你的收益率差不多，从收益率角度来看还不错，也算是成功的。
但是这两笔投资都是比较失败的投资，失败的原因并不是基于赚不赚钱，而是对企业的判断完全错误，稀里糊涂的把钱赚了，但对企业的分析完全错误。
第一点，对好想你和三全食品的投资都是基于未来优势型企业得投资来看待的。先分析好想你，好想你号称是红枣第一品牌，有特劳特的定位公司做全权营销策划和产品定位，后来苗国军的加盟更是超级利好，一切因素都显示好想你是未来优势型企业的胚子，向商超转型是水到渠成的故事。但是中报显示完全逆转，商超渠道转型不顺利，公司重新聚焦专卖店模式，但专卖店有两个致命的缺陷：动销不够以及红枣单品不足以支撑专卖店的运营，这两点对快消品简直是致命的，不可逆转，所以我现在完全看空好想你，对好想你的分析完全错误。
第二点，三全食品作为速冻食品的行业老大，以市占率作为战略的支撑点，又出手收购了龙凤水饺，行业基本形成双寡头状态，其次冷链的行业壁垒非常高，怎么看都是有很高竞争壁垒的行业以及未来优势型企业的胚子。以前我还将三全类比以前的伊利股份，随着营收规模的扩大，规模优势凸显，利润增速会显著高于营收增速。但是2015年中报显示，传统业务营收几乎全线停滞，这是在营收并不高的情况下发生的，难道速冻食品行业到顶了，至少我不这么认为。合理的解释是公司拿出相当的人力和财力去做三全鲜食了，公司不聚焦了，传统业务下滑在所难免。对三全食品的判断也失败了。
第三点，对企业基本面的判断完全错误，但还是赚到钱了，好想你受益于市场对转型商超渠道的期待，三全则受益于互联网+的概念（三全鲜食），还有就是牛市的助推总用。所以对于价值投资者来说，只要将分析放在企业的基本上，说不定就会受益于某些概念炒作，你不吵概念反过来概念还会来找你呢！
第四点：对未来优势型企业的判断要慎重，除了商业模式之外，人的因素还是非常重要的，我相信，好想你如果是加多宝的营销团队和特劳特的定位团队在经营，营收和利润放大10倍都不是什么难事。人的因素、商业模式、商业洞察力都是非常重要的，以后对该类企业的投资要慎之又慎，目前又发现了一个标的，这一次会不会出错呢？还真不好说啊！
第五点，贪婪之心最难以克服。复牌以后好想你在38元左右有非常好的卖出机会，但总想着以前的价格高位，迟迟不舍得卖出，这是什么？这就是贪婪之心。修炼了这么多年，在利益面前没有起到作用，所以贪婪之心最难克服呀！
第六点，投资最重要的是什么，个人认为是商业洞察力和安全边际，安全边际决定了你不会轻易的亏钱，因为你的买入价格足够低，比如我投资好想你和三全食品，虽然判断错了，但买入价格足够低，所以不但不亏钱，还赚钱了；商业洞察力决定了你能赚多少钱，2008年的时候我爱10元左右买了伊利股份，后再在30元出清了，自诩为一笔很成功的投资，但是伊利股份复权以后在百元以上，实实在在的十倍股被我放飞了，这就是商业洞察力不够，没有看到乳业的行业变化和伊利的基本面变化。在大秦铁路和福耀玻璃的二选一上，我重仓了大秦铁路，放过了福耀玻璃，结果是这一轮牛市中福耀的收益率比大秦铁路几乎高出一倍，当初他们哥两可在同一个价位呀！无他，商业洞察力不够！这一点除了多看书、多思考、多分析企业年报，多积累知识，还有其他办法吗？好像是没有吧！
公安备案号 51010802001128号