我们“吴国平财经”**联合“腾讯财经”将为大家联合奉献申购新股最新挖掘解读，从我们体系”成长为王，博弈融合，引爆为辅“的对次新股一直以来的研究，用我们的视野为大家慢慢奉献更多独家不一样的思考。

前言思考：

1、《证券日报》记者梳理数据发现，今年以来（截至2018年9月4日），92家拥有保荐资格的券商中，仅有37家券商有IPO承销费“入袋”，另外55家券商“颗粒无收”。此外，中金公司等3家券商IPO承销收入占行业四成。

点评：资源逐步向龙头企业集中，投行业务也是如此。这就是为什么在景气下行阶段，市场会更愿意选择龙头公司的缘由。

第一，基本申购情况：

第二，重点剖析个股：

鹏鼎控股——依附于苹果的PCB龙头企业

公司主要从事各类印制电路板的设计、研发、制造与销售业务。产品广泛应用于通讯产品、计算机、消费性电子及各类3C电子等产品。在行业享有非常高的知名度。自2013年起公司在全球PCB行业中排名第二，2017年公司已经跃居为全球PCB行业排名第一的供应商。

PCB前景广阔，但竞争也较激烈。中国已成为全球PCB行业的最大生产国，占全球PCB行业总产值的比例已由2008年的31.18%上升至2017年的50.53%。预计未来5年，中国大陆PCB行业将保持3.7%的复合增长率，预计2022年行业总产值将达到356.86亿美元。而作为龙头的鹏鼎控股自然会分享到其中的蛋糕。当然，竞争也激烈：公司主要竞争对手包括日本旗胜、TTM、华通电脑、健鼎科技、AT&S、台郡科技以及中国大陆的东山精密、沪电股份和弘信电子等厂商。

说到底，公司是依附于苹果的PCB制造企业。公司已成功进入众多国际领先品牌客户的合格供应商体系，主要大型客户包括苹果公司、微软、Google、Nokia、SONY、OPPO、vivo、鸿海集团及和硕集团等。但苹果是最大客户，2015-2018年一季度，苹果公司所占销售比例为53.91%、61.32%、63.30%、71.35%——这个比例是在逐步提升的。鹏鼎控股和富士康关系密切，其间接控股股东臻鼎控股的第一大股东，是鸿海精密工业股份有限公司的全资子公司，而鸿海精密跟苹果的关系不必多说。

报告期公司研发费用投入占营收比在4.4%左右。公司的研发能力还算可以，生产的印制电路板产品最小孔径可达0.025mm，最小线宽可达0.025mm，目前已形成代表更高阶制程要求的下一代PCB产品SLP的量产能力。技术人员占比约14.52%，大专以上学历占33%，很显然不算是高精尖企业。

从财务数据来看，营收稳中有增，但净利润有较大的变动。15-18年上半年，公司营业收入分别同比增长11.01%、0.27%、39.57%和28.21%；15-17年扣非净利润分别同比增长33.93%、-34.54%和71.96%。15-17年毛利率分别为19.59%、16.61%和17.89%，也有一定的波动。

公司拟募集资金总计54.00亿，全部用来扩产项目。

截至本招股说明书签署之日，美港实业持有公司总股本的73.7514%，为发行人的控股股东。公司无实际控制人。

第三：总结

公司是PCB当之无愧的全球龙头，市场地位、竞争能力自不必说。公司背靠富士康，依附于苹果公司，日子过得不错，但大客户依赖也是其中的一个隐忧。近几年，下游消费电子增速明显放缓，PCB行业会受到一定的冲击，而PCB各厂商间产品的同质性较高，竞争非常激烈，未来很有可能打价格战。总体是一家不错的细分行业龙头企业。

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。本文内容为原创，转载请注明出处。

*我们不是荐股平台，我们的愿景是做最牛的金融文化知识分享平台！