2015年6月12日，这天股市迎来了八年来的最高点5178点，这天股市在一片狂欢中收盘了，这天谁也不知道未来会发生什么事情。有多疯狂就有多惨淡，谁也没有想到昨日仍狂欢着的股市，从那天之后就开启了狂泻之路。

从那天之后，股市多次上演着千股跌停的壮烈情景；从那天之后，投资者见证了开盘几分钟后股市就休市的熔断；从那天之后，有的股票成了“仙股”，时不时出现的闪崩股票让投资者绷紧了神经。

上证狂泻到现在，市场已经震荡下行47%左右了。尽管大盘表现得如此萎靡，但我们也不难发现有些股票已经逆市涨了超50%，比如消费、医药、白电等板块个股。但在这种市场中，我们看到更多的是低价股在不断扩容和成交量不断萎缩的情况下，许多个股已经被“腰斩”，有的甚至“成仙”了。

我们也许会有疑问：为什么有些股票可以独树一帜？它们身上是不是隐藏着不可告人的秘密？其实我们的脚下是一片沙滩，目光所及都是沙子，可是在沙子里却藏着几颗熠熠生辉的金子，它一动不动就在那里，只等着有心人去挖掘。

大分化的背后其实是价值回归，那些估值低、基本面良好、业绩增长迅速的优质行业龙头股票受到资金的青睐，估值向上修复加业绩增长构成了戴维斯双击，因此收获了颇多的涨幅；而估值泡沫严重、业绩差、只会编故事、蹭热点、炒概念的个股随着估值向下叠加业绩下滑构成了戴维斯双杀，迎来了比较大的跌幅。

如果问你：这个市场中投资者和投机者谁占的比重更大？我想大部分人都会认为是投机者占得比重更大吧。为什么市场中会有这么多投资者热衷于追逐所谓的“炒概念”、“炒题材”“讲故事”呢？一方面，许多投资者生活在中国，却对自己国家充满质疑。毕竟中国成立至今还不到70周年，股市成立至今也不到30周年，各方面的制度、建设都需要完善，所以投资者的质疑也是无可厚非的。另一方面，投资者不成熟。

龟兔赛跑的故事相信大家耳熟能详了，因为兔子跑得快，所以在投资中许多人都想当那只兔子，梦想自己可以一夜暴富，赚快钱。因此，在A股市场中价值投资被很多投资者忽视甚至嘲笑，他们形成了固定的思维模式，认为A股适合短线操作，不适合长线投资。但我们要知道虽然兔子跑得快，但它最多只有三年的寿命；而虽然乌龟爬得慢，但它可以活上百年、千年。

投资就是一场马拉松，如果我们在比赛刚开始时就铆足干劲往前冲，那恐怕我们在半路就倒下了；相反，那些不急功近利的、有着全局观念的“乌龟们”可能就笑到最后了。

放眼股市，我们回顾那些被短期爆炒过的股票，大部分这些票都经不起时间的推敲，在投资者情绪高涨的时候被爆炒一番后，便开启了绵绵下跌的走势。

我们不妨来看看乐视网和中国中车，乐视网在2015年牛市的时候凭借着“生态”这个概念，靠讲故事吸引了热钱的追捧，股价一度涨到了179元；中国中车在今年年初的时候凭借着“一带一路”的概念受到了投机派的热捧，股价在两个月内涨了30%、反观这两只股票的现状，一只已经快要“成仙”了，而另一只在这半年的跌幅已经超过30%了，有多疯狂就有多唏嘘。

投资的真谛是什么？

投资指的是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值。通俗来说，无非就是投资者希望今天付出一笔钱， 能够在未来收回更多的钱。我们希望用5毛钱买到未来价值1块钱甚至更高的商品，春种一粒粟，秋收万颗子，大部分投资者本质上还是希望能买到低估的、将来能够超过大家预期而成长的商品 。股票的本质是企业所有权的凭证，我们投资股票其实就是投资企业的本身，不管是短线、中线还是长线投资，殊途同归，我们的投资始终要回归企业本身。

那问题来了，我们要如何选股？在这里，笔者遵循自上而下的选股思路。

1.选对行业

男怕入错行，女怕嫁错郎。同样的，投资者在进行证券投资时，头等大事就是先选对行业，选好的行业。迈克尔·波特认为：决定企业获利能力的首要因素是行业吸引力。确实如此，每个行业的赚钱能力是不同的，有的行业赚钱能力相对来说更强，因此对企业基本面的分析就离不开行业分析这个大前提了。

行业分析可以从这五个方面入手：行业发展阶段、行业周期性、行业竞争格局、行业现金流特性、行业的产业链位置。

好行业的标准是：

①竞争格局好，最好是寡头垄断。2005年的电器行业价格战开打之后，形成了格力和美的市场占有率具有绝对优势的格局。行业格局优化后即使整体行业增速下滑，但格力和美的业绩增长很快，股价也都涨了几十倍 。

②行业进入壁垒高，具有品牌、规模、技术、资源等等准入门槛，比如贵州茅台、海螺水泥、涪陵榨菜这些品牌。

③行业发展空间大，我们不仅仅要对处于夕阳阶段的行业提高警惕，还要对一些新兴行业提高警惕。因为新兴行业处于初期百舸争流的阶段，不可避免的是同行业间的企业可能会互掐，打价格战，我们不妨等行业内战结束后、赢家产生了再做投资。许多人担心在胜负已分的行业中买赢家会太迟，其实不然，腾讯、百度、格力、茅台等企业在十年前就已经是各自行业里的赢家了，但是这十年来它们的涨幅依旧惊人。新兴行业无人零售在2017年的时候可谓是意气风发，闹得沸沸扬扬，而在今年年初，持续火爆的无人零售骤然降温，融资受阻、大裁员、公司跑路、无人补货等消息蜂拥而来。一场游戏一场梦，梦醒全是伤心事，究其原因还是因为这个新兴行业不成熟，充斥了各种不确定性。

2.选对企业

在筛选出好的行业后，选择杰出的企业就是我们成功的关键了。

市场专业人士曾用一句英文来概括考察企业的八个方面“I met a huge magic Figure.”

• I——industry，代表行业

• m——market，代表市场

• e——entrepreneur，代表企业家

• t——technology，代表技术

• h——human resource，代表人力资源

• m——management，代表经营管理

• c——culture，代表企业文化

• f——finance，代表财务状况

简而言之我们希望选出来的企业符合这几项标准：

①有长期稳定的经营历史

②有高度的竞争壁垒，甚至是垄断型企业

③管理者理性、诚信，以股东利益为重

④财务稳健，负债不高而净资产收益率高，自由现金流充裕

⑤我们能够理解的，能够把握的企业。

只要经营得好的企业，才有投资的价值。

3.选对价格

找到了好行业中的好公司之后，我们是不是要马上入手，直接梭哈？且慢，我们要时刻谨记价值投资的定义：在价格低于价值的时候买入股票，在价格等于或者高于价值的时候卖出股票，其实价值投资也是高抛低吸，只不过判断的标准是内在价值而已。那我们要如何判断股价和内在价值的关系？这个时候就得引入“估值”了，估值可以辅助我们判断价格相对于价值而言是便宜了还是贵了，估值决定股票能够上涨的空间。所以当我们发现了一只好标的后，千万不要热血沸腾地无脑买进，学会冷静客观思考，可以利用市盈率法、市净率法、成长率、现金流折现法等方法来对标的进行合理的估值，然后再决定要不要入手。

其实选股的标准已经是老生常谈的话题了，很多投资文章或多或少都有涉及。但具体问题要具体分析，我们如何利用这些标准挑选出我国众多上市企业中的金子？这就离不开我国的国情。比如贵州茅台一路涨到了最高价七百多块，这一路上许多投资者都有异议，认为茅台不可能像美股的可口可乐那样增长。但我们结合国情来看，虽说茅台的商业模式很简单，但改变文化是一件很困难的事情，中国只要白酒文化不变，赤水河的水还在流淌，当地红高粱还在生长，茅台就会像液体金山那样，永不枯竭。茅台供不应求的根本原因是中国的富强以及中产阶级的崛起，而茅台的发展壮大是中国走向富强中最具民族文化代表性的标的之一。显而易见，脱离国情来谈投资就如没了根的树，是走不远的。

总而言之，投资到最后，反映的是我们个人的真实性情和价值观，健康平和的心态是长期修行的成果，成功诚然需要运气和际遇的结合，但能否幸福地去做投资则掌握在我们自己手里，回归投资的真谛，做时间的朋友，希望大家最终都能成为赢家。

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