前言思考

进入2018年，A股发行速度并没有跟上去年的节奏。6月19日，德勤数据显示，截止2018年6月30日，中国内地发行63只新股，融资金额为931亿元，较2017年上半年同比下跌74%和26%。

评：注意到没有，虽然发生个股数量大减74%，但融资金额只减少了26%。而且下半年随着CDR的推行，融资金额很可能会追上去年，这才是问题的本质。

一、基本申购情况

2018年6月21日，有1只新股申购：

二、重点剖析个股

江苏新能——区域性的新能源发电企业

➡ 公司主要利用风能、生物质能、太阳能发电等新能源发电，主要产品是电力。电力行业是特殊行业，价格和客户都是特定的，公司主要电力都销售给国网江苏省电力公司，营收占比超过95%。

➡ 公司生产的是可再生能源，处于不错的赛道。目前，我国已经成为全球风 力发电规模最大、增长快的市场。据统计，全球风电累计装机容量年复合增长率为22.25%，而同期我国风电累计装机容量的年复合增长率为49.53%，增长率位居全球第一；2016年，我国新增风电装机容量23,370MW，占当年全球新增装机容量的42.8%，位居全球第一。

➡ 在这种好赛道中，公司也取得不错的财务数据。15-18年一季度，公司营收同比增长1.89%、31.59%、23.73%和6.72%。扣非净利润同比增长-2.98%、107.15%、10.72%和0.93%。总体营收、净利润均呈现上行趋势，不过近两年增速有所放缓。毛利率逐年提升，当期值45.97%。

➡ 不过，公司更多的是区域性的，在江苏省内的市占率还可以，生物质发电26.32%，风能11.48%，太阳能1.22%。但放眼全国，占比都在1%以下了，跟那些巨头没得比。

➡ 公司的研发投入0.66%，这个占比是很低的，也说明公司的技术含量一般。

➡ 实际制人江苏省人民政府，间接持有公司85%的股份（IPO前）。地主政府控股，主要市场又是区域性，如何向外扩张，是个很大的问题。

三、总结

总体来看，公司是一家规模并不大的新能源发电企业，收入大部分来自江苏，实际控制人又是地方政府，资产质量一般。在全国的市场地位也不怎么样，面对那些巨头，能不能向外扩张还是个很大的问题。

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