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核心投资逻辑：

1、农牧食品全产业链龙头

2、禽链趋势性好转，利润拐点已到

3、向食品消费转型，打开成长空间

4、高股息率，17年有望超过6%

资源股已经涨了一波，地产板块为什么最近也这么牛？通胀推动是主要原因，在能源、农产品涨价是推动通胀的大背景之下，能源板块涨了，农业板块也是同样的道理，怎么说也应该有一波吧？目前，农业板块估值不高，最近也开始有动作，可继续关注，毕竟还是滞涨的板块之一。新希望刚不到14倍市盈率，贵吗？

一、行业龙头，盈利能力突出。

本轮饲料行业的驱动因子在于国家对养殖业产业结构的大力调控，规模化程 度快速提高，养殖投入品（饲料、动物疫苗）结构改善明显，上市公司作为龙头，市占率正不断提高。新希望作为饲料绝对龙头，行情差时投资抓项目，行情好时获取价值，所以公司的ROE 水平相比竞争对手很有竞争力。

二、生猪产能稳步扩张，猪料销量增长显著 。

公司生猪养殖产能扩张步伐稳健，今年全年预计出栏生猪超250万头。此外，公司生猪养殖技术水平也处于行业上游水平，PSY 超过26，相对成本较低，但由于公司“新六模式”外购仔猪拉高了平均成本，生猪养殖整体成本预计13 元/公斤左右，养殖平均 成本预计13元/公斤左右，全年生猪养殖能够保证盈利。同时，公司养猪规模的扩大也促进了猪饲料产品的内需。2017年，公司猪饲料销量同比增长20%，预计全年销量增速也将保持 在20%以上。

三、向产业链下游延伸，加快布局深加工业务 。

除了产业链中上游的饲料、养殖和屠宰业务外，公司也在积极布 局下游的深加工业务。今年1-8 月，公司禽屠宰130 万吨，猪16 万吨，剩下熟食深加工一共10 万吨。熟食深加工业务目前规模 尚小，但贡献的利润可观，去年15 万吨熟食深加工贡献的利润 和190 万吨禽屠宰贡献的利润相同，公司未来将继续加大深加工比例。

今天我们先跟大家分享到这里，明天继续跟大家深入浅出聊红包行情战龙头其它金股。