新年连拉两根中阳线之后，我谈到：“如果量能出现萎缩，短线大盘可能出现回踩60日均线的整固行情；如果继续放量，则有望延续升势。”

   周四，从上证指数走势看，延续了上涨势头，缓慢震荡盘升在3400点关前出现较大震荡，最后仍以阳线报收，收盘3385.71点，上涨16.60点，涨幅0.49%。从量能观察，沪市成交2431亿元，较周三成交额2584亿元小幅萎缩5.92%，萎缩幅度较小，且绝对量能依然保持较高的水平；创业板指数则全天在周三收盘点位之下运行，收盘1794.61点，微跌0.77点，跌幅0.04%，成交568.7亿元，较周三成交额632.6亿元萎缩10.10%，相对主板萎缩幅度要大一些；中小板指数涨幅0.51%，上证50指数涨幅0.21%。

   从上证指数运行观察，在量能略有萎缩的背景下，指数继续向纵深发展，切入前期高位震荡的密集成交区，但阳线实体缩小和再度出现的上影线显示上攻步伐开始放缓，上档压力依然较大，尤其是接近3400点整数关口。上证指数日线五连阳之后，技术指标也升到高位，量能开始出现小幅萎缩，预示后市出现调整的概率偏高。而创业板指数已经随着量能的萎缩，率先出现回调走势，显示短线快速回升之后，已经开始显露出较大的压力。

   尽管大多指数红盘，但从个股表现看，沪市下跌家数略多于上涨家数，深市这个差距就拉得较大，显示多数个股已经显露出回调迹象。而指数表现超出个股表现，这与推动指数上涨的主力——两桶油密切相关。

   周四两桶油暴涨，中国石油大涨突破了近几年新高，盘中最大涨幅高达6.29%，收盘上涨3.39%；中国石化一度逼近涨停，收盘大涨6.65%。石油板块集体大涨，对指数形成较大推动作用。与此同时，其他板块展开分化，题材股小幅回落，创业板始终小幅回调震荡，指数也出现冲高震荡整理态势。

   两桶油的大涨，有几方面因素，一个是一年来原油价格持续上涨，2017年12月，原油价格大幅上涨，布伦特原油期货均价为64.07美元/桶，较上月上涨1.92%。新年两个交易日涨幅2.88%，再度创出两年半的新高，所以投资者对原油未来价格上涨预期强烈。而油价上涨的根源在于美元汇率的持续回落，从2017年1月开始，美元即走出下降通道，2017年9月出现小幅反弹，但随后11月再度出现持续下跌，目前美元指数仍在下降通道之中。二是2017年石化双雄的前三季度业绩快速増长。中国石化2017年前三季度归属于母公司所有者的净利润增速为31.57%；中国石油2017年前三季度归属于母公司所有者的净利润增速为907.08%。三是补涨，相对蓝筹股去年的大幅上涨，"石化双雄"涨幅明显落后，存在较大的补涨要求。

   从历史上看，两桶油的大涨往往意味着行情到达尾声，市场认为主力通过石化双雄的上涨拉升大盘掩护小票获利了结，这种担忧也是周四中小盘个股闻两桶油大涨而出现下跌的一个原因。但是，这种走势是建立在之前市场整体有较大上涨的前提下，目前中小盘股经过一年多的调整，大多跌幅较大，不存在拉两桶油从而推动指数达到小盘股出货的目的。

   这次石化双雄的上涨是有基本面支撑的，源于2017年利润的改善以及2018年原油价格的走强预期。而且，这次的上涨不仅仅是"石化双雄"的上涨，其实整个石油化工产业链上下游都在上涨，其实弹性大和基本面改善预期强的PTA产业链的涨幅更大。从这个角度看，其实这是主力试图挖掘新的价值股的延续，这也给我们一个选股的思路，但客观上形成两桶油强势拉升下，指数呈现上涨乏力迹象，这也预示着短线调整可能临近。只是这种调整只是上涨途中的整固，有利于行情继续向上发展。

   年前提到的CAR-T题材，在适当调整后又开始显露上攻苗头。拟收购远泰生物的南华生物在上午大涨7.70%后下午紧急停牌，而远泰生物主要从事CAR-T细胞免疫治疗研发及相关服务。得益于CAR-T疗法临床申请获得CDE正式承办受理，近期港股上市公司金斯瑞生物科技涨势惊人，周三飙升26.71%，最近一个月涨幅接近两倍。CAR-T疗法凭借明确的治疗效果和临床优势，目前已成为免疫细胞治疗中的颠覆性技术，受到产业资本普遍看好。A股同题材公司涨幅相对滞后，安科生物、复星医药等在前几日调整之后再度显露出上攻势头，值得关注。