我们“吴国平财经”联合“腾讯财经”将为大家联合奉献申购新股最新挖掘解读，从我们体系”成长为王，博弈融合，引爆为辅“的对次新股一直以来的研究，用我们的视野为大家慢慢奉献更多独家不一样的思考。

前言思考：

今日6家公司上会，是近期上会公司较多的一次，那么上会公司有几家通过，这是一个焦点，今天上会的分别是：德邦物流股份有限公司，上海天永智能装备股份有限公司，重庆顺博铝合金股份有限公司，南都物业服务股份有限公司，红星美凯龙家居集团股份有限公司，福达合金材料股份有限公司。

近段时间发审委从严审核，体现的是发审委要替投资者把好最后一道关，要严控风险，保证能够上市的企业具有持续盈利能力。11月29日，3家创业板IPO企业上会均被否决，分别为重庆广电数字传媒股份有限公司、博拉网络股份有限公司、北京全时天地在线网络信息股份有限公司。其中博拉网络10月被暂缓表决，如今二次上会被否。

新股过会率创新低，对于防范上市公司经营不良起到一个过滤作用，首先就从源头抓起，确保上市的公司经营没有问题，宁可否决也不要放过有风险的企业，监管的这一举措利于整体资本市场的发展，未来是光明的。

第一，基本申购情况：

第二，找到其中一个作为重点剖析：

1、振静股份行业一般，竞争激烈

作为传统的制造业企业，振静股份2014-2016年公司产量的市场份额分别为0.47%、0.57%和0.52%，行业处于完全竞争市场，没有垄断者。

同行业竞争者兴业科技，主营牛头层皮革生产，与振静股份竞争的业务在于制面革，目前国内证券市场尚无制革行业的上市公司。由于制革行业集中度不高，中小企业较多。

2、近三年现金流两年为负

现金流是公司的生存护城河，是企业生存和发展的基础，在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展能力，即使企业有盈利能力，但若现金周转不畅、调度不灵，也将最终影响企业的生存。例如以前的“脑黄金”的巨人集团史玉柱、德隆集团、三九集团，都是资金链断裂，企业经营出现危机。

振静股份近三年现金流很少：2014年-2016年，振静股份经营活动产生的现金流量净额在三年中两年为负值。2014 年，振静股份成立不久，随着存货和应收款项的增加，经营活动现金流量净额为负数；2015 年，随着应收款项逐渐收回，经营活动现金流量净额转为正数；随着公司不断发展，2016 年，应收票据、应收账款、预付账款逐渐增加，经营活动现金流量净额有所下降；2017 年 1-6 月，随着公司销售规模扩大，公司储存更多存货，经营活动现金流量净额较低。

公司的现金流净值较低时，将会对企业造成不良影响。企业的稳定健康发展，离不开充足的现金流支撑。因此，企业应该建立相应的自检管理机制，提供资金的周转率，避免因资金链断裂导致企业无法正常运转，给企业的运营造成困难。

同行业竞争的兴业科技，现金流也不多，但整体比振静股份多。

3、合理市值预估

近期次新股板块调整，刚上市在近期开板的次新股盈利以一倍左右，振静股份作为传统行业上市的公司，结合可比上市公司兴业科技，预计振静股份合理市值在30-35亿。

第三：总结

振静股份属于传统行业中的皮革生产，在这个行业中属于完全竞争市场，市场份额均衡发展，要从行业里脱颖而出需要作出重大突破，而行业一般，决定了振静股份发展的天花板，市场竞争很大。现金流3年中2年为负，这也是传统行业的软肋共同之处，振静股份有着较难突破的瓶颈。从我们坚持的“成长为王，引爆为辅、博弈融合”的体系方面来说，振静股份开板后，对于这个公司我们持谨慎观望态度。

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