今天（23日）沪深两市股指集体小幅低开，早盘两市勉强维持震荡走势，午后开始加速下跌。截至收盘，沪指下跌2.29%，报收3351点，并且创下年内最大跌幅；深成指下跌3.33%，报收11175点。

对此，专家们指出，两市无一板块上涨，全线下跌，超级品牌、白酒、蓝宝石、机场航运等板块跌幅居前，石油矿业、小金属、有色、海南等板块跌幅相对较小。这次蓝筹股的调整是很健康的，主要是对增速过快的一种调整，而不是方向性的转折，股民应该坚定持股信心，不要莫名恐慌。

不过，笔者倒觉得，这次A股大跌得比较离奇，出现了两种不同的情况：一方面，今天涨幅靠前的基本都是煤炭、有色等资源股，资源股已经连续调整了2个多月，短期因为期货市场反弹引发现货市场反弹，但资源股只是反弹，后期还将再次回调。

另一方面，今日白马股普遍重挫，前期为市场所聚焦的隆基股份跌停，拖累白马股齐跌，而前期的市场人气股江丰电子、华大基因午盘时双双触及跌停，题材股人气也受到明显影响。特别是银行股全线大跌，平安银行大跌超过5%引领大盘创下年内最大跌幅。

从目前来看，之前涨幅过猛的蓝筹股出现了调整，而跌幅过大的资源股开始组织反弹。这也就是说前期追涨杀入蓝筹股的资金又被套住，而呆在资源股中被套的筹码在经过了这次反弹，套牢程度稍有好转。

今年A股虽然大跌，一条阴线破了多条均线，但股市的恐慌性杀跌并没有出现，这说明市场的回调才刚刚开始，A股将由之前的“二八法则”转向了“一九行情”，未来只有一成的投资者才能有幸能够跑赢指数。

那么，A股为何要在此时大跌呢？首先，本轮A股慢牛行情，主要是场内机构投资者靠拉动蓝筹股，缓慢向上推进的。只有百只蓝筹股涨势如宏，而上千只股票不断创下历史新低。这必然会导致股价出现“冰火两重天”的结果。

现如今越是临近年底，机构投资者的资金越是紧涨，同时，蓝筹股在大涨过后，已存在泡沫，自身就有调整换筹的要求。所以，现在不要说站上3400点之后继续推进，就是维持在目前A股的指数位都已经捉襟见肘。对于机构投资者来说，年底要做业绩，将前期收益颇丰的蓝筹股兑换成现金的愿望已经很迫切。

再者，经济基本面因素对债市越来越有利，10月份经济数据虽低于预期，但在情绪杀跌的恐慌结束后，债市正将逐步迎来生机。特别是，中国10年期国债收益率涨至4%，对A股市场资金的分流更加严重。试想，无风险收益都这么高了，再去面对“没有赚钱效应”的A股市场又有啥意思呢？

最后，金融去杠杆，堵住了资金流入A股市场的通道。近期监管层出台了资管新规，将银行的表外业务统统收入表内，以便于更好的“统一监管，控制风险”。但如此一来，会导致更多的银行资金无法通过表外业务（理财产品、委外业务）等渠道流向房地产和股市。如此一来，A股市场仅靠场内机构来唱“独角戏”是显然不行的。即使是两融业务目前也只是在万亿附近，并没有新的大幅增长。

尽管A股在急跌过程中，投资者没有出现恐慌性抛盘，成交量未有放大。但这也表明了，机构投资者在目前流动性严重不足的情况下，想通过3400点的反复争夺来吸引广大投资者，而自己却在暗中抛售盈利筹码，全身而退，毕竟这轮行情已经获利丰厚，毕竟政策各方面都在收紧，毕竟现在是年末，并不具备展开新一轮大行情的基础。所以，机构投资者能在年底把业绩做得漂亮点就可以了。